Иена готовит двойной удар

Банк Японии способен повысить ставку овернайт до 0,5% к концу марта 2025, однако это не поможет иене. Такое мнение высказал Mizuho Financial Group. Позволю с ним не согласиться. Для слома восходящего тренда по USD/JPY требуются усилия обеих сторон. Одного ужесточения денежно-кредитной политики BoJ будет недостаточно, что показывают события первой половины текущего года. Однако на финише первого квартал ставка по федеральным фондам может быть на 75-100 б.п. ниже, чем сейчас, что и предопределит судьбу доллара США и иены.

Попытки правительства и Банка Японии остановить спекулянтов при помощи вербальных и валютных интервенций напоминают бой с ветряными мельницами. Более $60 млрд вылетели в трубу, а USD/JPY только в июне отметилась четырьмя рекордными максимумами и добралась до уровней 38-летних пиков. У BoJ была хорошая возможность войти в рынок в момент выхода данных по американской занятости за июнь, которые ослабили доллар, но он не решился. Теперь придется ждать выступления Джерома Пауэлла перед Конгрессом или инфляцию в США. Хотя, возможно, у Кадзуо Уэды и его коллег другой план.

Ускорение средних зарплат до 2,5%, что является максимальным уровнем с 1993, дает Банку Японии возможность повысить ставку овернайт уже в конце июля. Для занятых на неполный рабочий день сотрудников показатель вырос на 2,7%. Он является более информативным, так как не учитывает бонусов и премий. Впрочем, такую динамику оплаты труда можно было ожидать после соглашения профсоюзов с нанимателями о повышении зарплат на 5,1% в 2024, что является самым большим приростом с 1991.

Динамика средней зарплаты в Японии

Вполне возможно, BoJ решил удивить спекулянтов двойным ударом: вместе с повышением ставки овернайт объявить о сокращении объема покупок активов в рамках программы количественного смягчения. Центробанк направил опрос финансовым учреждениям страны, какими бы они хотели видеть корректировки. Ответы варьировались от нуля, 2-3 трлн до 3-4 трлн иен. В настоящее время речь идет о цифре 6 трлн иен, и, чтобы потрясти рынки, нужна серьезна резка.

Слухи о двойной базуке Банка Японии наверняка начнут тормозить «быков» по USD/JPY дней через 7-10, однако их отступление может начаться уже после «голубиной» риторики Джерома Пауэлла перед Конгрессом или после того, как станет известно о дальнейшем замедлении потребительских цен в США. Впрочем, если председатель ФРС предпочтет придерживаться мантры о терпении, несмотря на прогресс в дезинфляции, американский доллар вернет расположение инвесторов.

Технически на дневном графике USD/JPY формирование доджи-бара вблизи справедливой стоимости и рост котировок выше его максимума дают основание для покупок пары в случае, если она закрепится выше отметки 161,2. Напротив, падение доллара США к уровням 160,75 и 160,25 иены станет сигналом для продаж.