Сделает ли доллар предупредительный выстрел?

Дональд Трамп призывает ФРС не снижать ставки до выборов, так как таким образом Центробанк якобы покажет свою поддержку демократам. Однако 65% экспертов Bloomberg считает, что Федрезерв останется вне политики: он будет принимать решения в зависимости от данных, а не от пожеланий Белого дома. Поживем – увидим, а пока EUR/USD готовится к важным событиям на рубеже июля и августа – к заседанию FOMC и статистике по американскому рынку труда.

Влияние американской политики на ФРС

По мнению 71% из 47 специалистов, ФРС использует июльское заседание для сигнала о снижении ставки по федеральным фондам в сентябре. Причем более половины респондентов считает, что такой сигнал найдет место и в сопроводительном заявлении, и на пресс-конференции Джерома Пауэлла по итогам встречи. Около четверти экспертов не ожидают подсказок, прогнозируя, что они поступят позже – в Джексон-Хоуле.

Консенсус-оценка экономистов о снижении стоимости заимствований в сентябре и декабре менее агрессивна, чем прогнозы рынка. Деривативы рассчитывают на монетарную экспансию в 68 б.п. в 2024, что предполагает почти три акта ослабления денежно-кредитной политики. Вероятность того, что на одной из встреч FOMC ставка упадет на 50%, составляет менее 10%, хотя до релиза данных по ВВП США за второй квартал шансы доходили до 20%.

Прогнозы по ставке ФРС

Рост американской экономики до 2,8% с апреля по июнь и ставшая на якорь вблизи 2,6% базовая инфляция PCE позволяют центристам контролировать ситуацию и не спешить. Напротив, «голуби» уверены, что быстрое охлаждение рынка труда, что выражается во взлете безработицы с 3,4% в начале 2023 до текущих 4,1%, требует незамедлительного ослабления денежно-кредитной политики. Вопрос в том, кто перетянет одеяло на себя.

По мнению Bank of America, старт цикла монетарной экспансии ФРС и независимость Центробанка приведут к росту котировок EUR/USD к 1,12 к концу года. Этот сценарий развития событий мог бы быть реализован еще раньше, если бы в первом квартале американская инфляция неожиданно не ускорилась. Банк полагает, что Forex проявляет больше чувствительности к макроэкономической статистике, чем к политическим факторам, и, вероятнее всего, так будет продолжаться и далее.

Я также считаю, что Дональду Трампу Федрезерв не по зубам, однако в любой паре всегда две валюты, и слабость экономик Германии и Франции пока не позволяет EUR/USD уверенно расти. Напротив, разочаровывающая статистика по деловой активности и бизнес-доверию увеличивает риски скорого снижения ставки по депозитам ЕЦБ и отправляет основную валютную пару в консолидацию.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место формирование торгового диапазона 1,0825–1,0880. Лишь выход за его пределы позволит прояснить перспективы евро по отношению к доллару США. Пока же имеет смысл сохранять акцент на покупки.