Дайджест газеты "Коммерсант" от 12 февраля 2015 года (часть II)

Дайджест газеты "Коммерсант" от 12 февраля 2015 года (часть II)

"НЕЛЬЗЯ ПРОСТО ВЗЯТЬ И ВВЕСТИ ЕВРОПЕЙСКИЙ СТАНДАРТ"
ГЛАВА РОССТАНДАРТА АЛЕКСЕЙ АБРАМОВ О СМЫСЛЕ НОВОГО ЗАКОНА "О СТАНДАРТИЗАЦИИ"

В 2015 году в России должна заработать новая версия законодательства, описывающего стандарты и стандартизацию. Руководитель Росстандарта АЛЕКСЕЙ АБРАМОВ рассказывает в интервью "Ъ" о том, что изменится с его принятием и для чего правительству потребовались реформы в этой сфере.
- Что сейчас происходит с законом?
- Первое чтение закона прошло, сейчас идет активная подготовка ко второму. Есть некоторые вещи в тексте, которые мы обязательно должны откорректировать, улучшить те правовые институции, которые там закреплены, и самое главное, и учесть пожелания других участников согласительных процедур, в том числе бизнеса, с тем чтобы мы получили максимально сбалансированный и рабочий документ, с которым нам предстоит жить. Закон разрабатывался Росстандартом и Минпромторгом. Мы широко обсуждали его со всеми заинтересованными экспертами научными и бизнес-сообществом. Обсуждение законопроекта показало, что он поддержан всеми фракциями Госдумы. Он был принят единогласно в первом чтении.
- В чем необходимость принятия нового закона о стандартизации уже после завершения реформы техрегулирования?
- Во многом это придаст новый правовой смысл национальной стандартизации, поскольку мы больше десяти лет жили по правилам только технического регулирования и воспринимали стандартизацию как элемент технического регулирования. Но техническое регулирование - лишь одна из областей применения стандартов, и не самая основная. Мы продолжаем обеспечивать задачи технического регулирования, как национального, так и наднационального в рамках Евразийского экономического союза. Уже принято более 50% стандартов в обеспечение техрегламентов. Но мы считаем, что передовые государства - если они заинтересованы в будущем, в развитии отраслей промышленности, в развитии секторов экономики,- должны думать о стандартах, не только связанных с минимальным уровнем безопасности, но о тех, что позволят предприятиям развиваться.
Методологически неверно слепо копировать зарубежный опыт. Мы должны его учитывать, но должны и понимать наличие внутренних технологических ограничений в национальной экономике на импорт внешних наработок. Нашу промышленность, наше сельское хозяйство и другие отрасли экономики необходимо обеспечивать стандартами, которые последовательно позволят этим отраслям прийти к должному уровню оснащения, должному уровню организации технологических процессов. Нельзя просто взять и ввести, например, европейский стандарт в какой-то области, не оценивая экономических рисков, которые могут быть. Можно просто убить работающего в этой области российского производителя, если сообщить ему, что с завтрашнего дня он должен отвечать этим требованиям. Но нельзя и бесконечно долго смотреть на использование устаревшего стандарта, рассчитывая, что без внешнего воздействия производитель решит сам вылезти из ямы.
Очень многим нужно помогать не только деньгами, но в том числе и выставляя определенные планки развития. Стандарт - в том числе такая планка.
- Что закон о стандартизации поменяет для госсектора, в котором следование стандартам всегда строже, чем в частном секторе экономики?
- Две ключевые вещи, которые вытекают из закона о стандартизации. Первое, это решение проблемы необязательности стандартов при сохранении у государства возможности включения государственного регулирования в этой сфере. Законопроект создает конкретный правовой институт в этой сфере - допустимость ссылок на национальные стандарты в нормативных актах правительства и нормативных актах ведомств. Законом определено: когда госведомство является в конкретной области экономической активности регулятором, оно может не придумывать ничего нового, а брать за основу национальный стандарт.
Чем заканчивается у нас обычно сейчас разработка любых нормативных актов с технической составляющей? В эту техническую составляющую начинают погружаться юристы, экономисты, бухгалтера и так далее, не понимая сути вопроса, они начинают выправлять новые нормы стилистически, лингвистически - и в итоге просто искажают смысл этого регулирования. Мы хотим эту процедуру изменить и сделать возможным для любого министерства или правительства в целом включение прямых ссылок на конкретный национальный стандарт. Мы считаем, что это ускорит процедуру разработки нормативных актов и позволит юристам сконцентрироваться на юридических вопросах, инженерам - на технических. ГОСТ - это продукт взаимного непротивления большого количества технических специалистов. Его не надо создавать заново вне этой системы.

МЭРИЯ ПРИНИМАЕТ ЗАЩИТНУЮ СТРОЙКУ
МОСКВА УСИЛИТ ПРОВЕРКИ ДЕВЕЛОПЕРОВ

Сдерживать рост числа обманутых в кризис дольщиков московские власти собираются усиленными проверками застройщиков на соблюдение закона о долевом строительстве. Новые стройки теперь будут согласовываться только компаниям, привлекающим средства по договорам долевого участия. Сами девелоперы предлагают городу более радикальный вариант: вернуться к системе инвестконтрактов времен Юрия Лужкова, когда получить землю можно было только в обмен на компенсацию в виде квартир или в денежном эквиваленте.
Городские власти проверят застройщиков на соблюдение федерального закона N214 "Об участии в долевом строительстве", заявил вчера на Российском инвестиционно-строительном форуме глава Москомстройинвеста Константин Тимофеев. По его словам, город больше не будет согласовывать стройки девелоперам, работающим в обход закона. "В последнее время на рынке выросла доля серых схем, появились вексельные сделки, даже крупные компании пытаются обойти ФЗ-214",- пояснил он. По данным комитета, сейчас права дольщиков нарушены при строительстве 18 объектов, тогда как по ФЗ-214 средства привлекаются для возведения 144 домов. Мэрия опасается столкнуться с ростом числа обманутых дольщиков, как в кризис 2008-2009 годов.
Рост популярности серых схем господин Тимофеев связывает с макроэкономическими факторами: для привлечения средств дольщиков по договорам долевого участия (ДДУ), предусмотренным ФЗ-214, девелоперам нужно застраховать риски, но эта услуга существенно подорожала, а многие страховщики просто отказываются работать с застройщиками. "Информация о том, что банки предлагают заградительные условия предоставления гарантии, а страховые повысили ставки до 5% от стоимости квартиры, на рынке есть",- подтверждает коммерческий директор ФСК "Лидер" Григорий Алтухов, подчеркивая, что проблем с привлечением средств по ДДУ у "Лидера" нет.
ДДУ считаются наиболее безопасным способом покупки строящегося жилья. После подписания договора в залоге у дольщиков находятся права на отведенную под строительство землю, все соглашения регистрируются в Росреестре, а при срыве сроков застройщик обязан выплатить компенсацию. Остальные способы привлечения средств таких гарантий не предполагают. Так, предметом вексельной сделки выступает только выплаченная застройщику денежная сумма. "А предмет предварительных договоров купли-продажи не квартира, а право ее получения, так что принудить застройщика к заключению основной сделки в случае конфликта выйдет только через суд",- добавляет гендиректор Экспертной инжиниринговой компании Сергей Должников.
Сами девелоперы предлагают городу альтернативный антикризисный план. "Одна из мер: возврат к системе инвестиционных контрактов, действовавшей до 2010 года, когда город предоставлял девелоперам землю, а взамен получал компенсацию в виде квартир или в денежном эквиваленте",- рассказал гендиректор ОПИН Артемий Крылов. Проблема девелоперов в том, что получить проектное финансирование от банков сейчас практически невозможно, поясняет он. Девелоперы оказались в замкнутом круге, согласен гендиректор ГК "Пионер" Андрей Грудин: деньги на строительство новых объектов взять фактически неоткуда.
Константин Тимофеев подтвердил, что предложение о возврате к системе инвестконтрактов городу действительно поступило. По его словам, сейчас оно рассматривается департаментом экономической политики. Источник "Ъ" в мэрии утверждает, что необходимой поддержки эта инициатива пока не получила. Он уточняет, что резко против возврата к инвестконтрактам выступает аппарат мэра, не заинтересованный ради этого вносить изменения в федеральный градостроительный кодекс.
Застройщики также просят предоставить им возможность в рассрочку выплачивать в бюджет средства за перевод земель из одной категории в другую, добавил вчера президент группы ПСН Максим Гасиев. Такую возможность город не исключает, заявил глава департамента городского имущества Владимир Ефимов.

ОПОЗДАВШИХ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ ВОСПИТАЮТ РУБЛЕМ
ОТ НИХ ПОТРЕБУЮТ ВЕРНУТЬ ЭЛЕКТРОСЕТЯМ ИНВЕСТИЦИИ

Минэнерго предложило разрешить электросетевым компаниям отказываться от подключения новых потребителей, если те срывают сроки техприсоединения. При этом заказчику подключения придется компенсировать сетям 10% уже понесенных расходов. Если в задержке подключения виновны сети, то потребителям гарантируют возврат расходов на автономное энергоснабжение. Но в ФАС считают, что Минэнерго дает сетям слишком широкие полномочия.
Минэнерго вносит в правительство проект постановления о взаимной экономической ответственности сетевых компаний и потребителей за срыв сроков техприсоединения (ТП) к сетям, сообщили в министерстве. По документу, если подключение предприятия задерживают сети, то они компенсируют потребителю затраты на временное энергоснабжение до завершения ТП (например, затраты на дизель-генераторы и топливо) и его упущенную выгоду. Если сроки нарушил сам потребитель (он обязан сделать схему энергоснабжения и подготовить собственные устройства), сетевые компании могут без суда отказаться от ТП и взыскать с потребителя 10% фактически понесенных расходов на развитие сетей.
Пока право расторгнуть договор ТП без суда есть только у потребителя. Но, по статистике "Россетей", около 30% подключений сейчас не могут быть завершены вовремя по вине потребителей (суммарный объем мощности по ним - 9,2 ГВт). Несмотря на это, сети обязаны резервировать мощность под эти присоединения и не могут перераспределить ее в пользу других, приходится строить дополнительные сетевые объекты. Потребители злоупотребляют подачами заявок на ТП, отправляя их сразу в несколько сетевых компаний, и подключаются к тем, кто построился быстрее, добавляют в Минэнерго, в результате построенная мощность другой сети "висит мертвым грузом".
Впрочем, к проекту есть возражения у Минэкономики, ФАС и самих потребителей энергии. Так, в ФАС считают проект слишком лояльным к сетям. По словам главы управления контроля электроэнергетики ФАС Виталия Королева, служба против возможности одностороннего расторжения договора со стороны сетей, а компенсации с потребителей предлагает взыскивать через суд. ФАС также предлагает обязать сети при срыве срока ТП снабжать потребителя автономным источником энергии.
Дополнительную ответственность за срыв срока ТП "Россети" считают излишней: за это уже есть жесткие штрафные санкции (неустойка). Но в НП "Сообщество потребителей энергии" (объединяет крупных потребителей) считают, что проект не дает дополнительных преимуществ для потребителей при срыве сроков подключения по вине сетей и имеет явный перекос в пользу электросетевых компаний. В НП напоминают, что сети получают аванс до 80% от платы за ТП, а при срыве сроков по вине потребителей смогут требовать еще 10% на оплату инвестзатрат "на развитие общей инфраструктуры, которую будут использовать для других". А если потребитель решит возобновить проект, то заплатит за подключение повторно, рассуждают потребители.
По оценке главы НП территориальных сетевых организаций Александра Хуруджи, проект Минэнерго, напротив, более выгоден для потребителей: "10% понесенных затрат на развитие сети - это капля в море, остальной объем строительства, заказанный инвестором, все равно ляжет на всех потребителей региона". Кроме того, часто задержка со стороны сетей связана с третьими лицами, например, с получением согласия на строительство от собственника земли, отмечает эксперт. Эту проблему проект не решает, а обязательств по срокам ТП у сетей уже и так достаточно. В то же время потребители смогут гарантированно возместить расходы на энергоснабжение, заключает господин Хуруджи.
Чтобы мотивировать крупных потребителей отказываться от неиспользуемой сетевой мощности, Минэнерго одновременно предлагает ввести плату за ее резерв, если он превышает 40% от максимальной. В таком случае потребитель оплачивает 5% резерва по ставке на содержание сетей с 2016 года, в перспективе доля оплачиваемой мощности увеличивается до 20% к 2019 году. Но это предложение обсуждается сторонами больше года, и проект не устраивает Минэкономики и крупных потребителей.

БАНКИ ПОДСТАВИЛИСЬ
ОНИ ОЦЕНИЛИ КРИЗИСНЫЕ ЗАТРАТЫ НА УДЕРЖАНИЕ КЛИЕНТСКИХ СРЕДСТВ

Стоимость клиентских денег для банков из-за кризисного конца декабря резко возросла уже по итогам четвертого квартала. Основные расходы - более 50 млрд руб.- пришлись на обслуживание корпоративных депозитов, они выросли почти на 30% по сравнению с третьим кварталом. Затраты банков на проценты по вкладам граждан, напротив, сократились - на 20 млрд руб., или чуть более 9%, свидетельствует отчетность российских игроков. В кризисных условиях компании как квалифицированные инвесторы ведут себя более эффективно, к тому же в условиях волатильности их короткие, зато масштабные вложения банкам интереснее, указывают эксперты.
О том, что резкое повышение ключевой ставки на 6,5 процентного пункта, до 17%, хотя и произошло уже в третьей декаде декабря, серьезно повлияло на процентные расходы банков по привлеченным средствам за четвертый квартал, свидетельствует последняя квартальная отчетность банков (форма 102, ее на сайте ЦБ раскрывают 805 игроков). Наибольший рост процентных расходов пришелся на корпоративные депозиты. По сравнению с третьим кварталом у банков, составляющих тройку лидеров по темпу прироста, они выросли на 52,1% у ВТБ (до 53,4 млрд руб.), на 51,4% у Сбербанка (до 56,9 млрд руб.) и на 42,4% у ВТБ 24 (до 5,6 млрд руб.). У этих же банков прирост расходов по корпоративным депозитам кварталом ранее (в третьем квартале по сравнению со вторым) составлял 6,2%, 13,6% и 10,6% соответственно. Частные банки, хотя и не попали в тройку лидеров, не исключение. Например, у Промсвязьбанка (четвертое место по темпам прироста) этот показатель за четвертый квартал увеличился на 39,9% (до 6,7 млрд руб.), хотя кварталом ранее он рос темпом 13,8%. В пятерке лидеров - Связь-банк: прирост в четвертом квартале на 31,9% (до 2,3 млрд руб.), кварталом ранее рост был 24%.
В целом по всем раскрывшим форму 102 банкам рост процентных расходов по депозитам юрлиц за четвертый квартал составил 28% против 11,3% за третий квартал. В абсолютном выражении банки в четвертом квартале увеличили расходы на депозиты юрлиц почти на 58 млрд руб., до 263,2 млрд руб.
Процентные расходы по депозитам физлиц в четвертом квартале, напротив, у подавляющего большинства банков снизились. Лидерами по темпам сокращения расходов на вклады граждан стали ХКФ-банк (снижение на 22,6%, до 3,4 млрд руб.), банк "Восточный" (-18%, до 2,4 млрд руб.), банк "Русский стандарт" (-17,2%, до 2,8 млрд руб.). У всех у них кварталом ранее наблюдался прирост этого показателя. Снижение затрат на обслуживание вкладов населения показали и банки-лидеры по их абсолютному объему. У Сбербанка и ВТБ 24 оно за квартал составило по 8,6%, до 68,7 млрд и 16,7 млрд руб. соответственно, у РСХБ - на 2,3%, до 4,8 млрд руб. Кварталом ранее у всех трех игроков динамика была положительной. В целом по отчитавшимся 805 банкам сокращение затрат на обслуживание депозитов граждан в четвертом квартале составило 20,6 млрд руб., до 203 млрд руб. (минус 9,2% против 3,4% в третьем квартале).
Такая противоположная динамика процентных расходов банков по депозитам юридических и физических лиц привела к тому, что впервые с 1 января 2009 года первые оказались существенно выше, чем вторые: 263,3 млрд руб. против 203 млрд руб. В "мирное" время корпоративные депозиты обходятся банкам дешевле. Так, в третьем квартале банки выплатили по корпоративным депозитам 206 млрд руб. против 223,7 млрд руб. по розничным вкладам. Последний раз подобный дисбаланс наблюдался в кризисном же четвертом квартале 2008 года, когда расходы банков по розничным депозитам составили 87,5 млрд руб., а по корпоративным - 103,3 млрд руб.
При этом ставки в кризисное время увеличиваются по всем депозитным продуктам. В декабре ставки по розничным депозитам были подняты до 18-22%, а по корпоративным доходили до 30%. По словам участников рынка, в корпоративном секторе уровень доходности задавал крупнейший игрок - Сбербанк. "Мы повышали ставки вместе с рынком, ставки по депозитам юрлиц в декабре поднимались до 30% и удерживались на этой планке буквально несколько дней",- указывают в пресс-службе Промсвязьбанка. В розничном сегменте крупные банки подняли ставки до 15-17%, самым щедрым среди крупных оказался Альфа-банк, предлагавший по вкладам до 21,9% годовых. Однако, по словам участников рынка, граждане как неквалифицированные инвесторы предпочитали инвестировать в дорожающую валюту, снимая даже для этого деньги с вкладов и теряя доходность. Более грамотные корпоративные клиенты предпочли воспользоваться ситуацией, не покупать активно валюту по невыгодному курсу (объем валютных корпоративных вкладов в банках за квартал мало изменился) и получить высокую доходность по рублям.
Сыграло свою роль и сознательное более активное привлечение банками корпоративных клиентов, указывают банкиры. "Решить проблему с ликвидностью банкам проще за счет депозитов юрлиц, так как они обычно размещаются на сроки один-три месяца, а суммы при этом на них солидные,- говорит зампред Связь-банка Владимир Мамакин.- Банку выгоднее поставить высокую ставку по корпоративному депозиту, понимая, что эта доходность будет зафиксирована на короткий срок". Розничные же клиенты в силу небольших сумм сбережений заинтересованы в длинных депозитах по высоким ставкам, что невыгодно банкам.
Дисбаланс в розничных и корпоративных процентных расходах банков, вероятнее всего, выравняется уже по итогам первого квартала, считает первый вице-президент Газпромбанка Екатерина Трофимова. "Уже в январе, когда паника улеглась, ставки по депозитам начали снижаться, по розничным вкладам это происходило плавно, а по корпоративным - в силу их коротких сроков - более стремительно, таким образом, по итогам первого квартала расходы банков в этом сегменте сократятся",- прогнозирует зампред Абсолют-банка Константин Яковлев.

"РУССКИЙ СТАНДАРТ" ПРОДЛИЛ СЕБЕ КАПИТАЛ
ДЕРЖАТЕЛИ ОБЛИГАЦИЙ СОГЛАСИЛИСЬ НА НОВЫЕ УСЛОВИЯ

Банк "Русский стандарт" со второй попытки смог увеличить свой капитал за счет изменения условий субординированных облигаций. Держатели бумаг на $350 млн со второй попытки согласились на их пролонгацию, что дает возможность банку учитывать привлеченные средства в капитале. Условия сделки с инвесторами эксперты считают взаимовыгодными.
Вчера банк "Русский стандарт" объявил об успешном финале переговоров с держателями своих субординированных облигаций на сумму $350 млн с погашением в 2018 году. Инвесторы согласились на пролонгацию займа до 2020 года, что позволит банку включить эти средства в капитал второго уровня согласно новым требованиям "Базеля-3". По положению ЦБ 395-П, вступившем в силу с 1 января 2015 года, средства, привлеченные с помощью субординированных облигаций, банк обязан постепенно списывать из капитала второго уровня, когда до погашения облигаций остается менее пяти лет. Амортизация должна составлять 20% общего объема средств в год. Выпуск субординированных облигаций "Русский стандарт" разместил в 2012 году, и, как пояснили "Ъ" в банке, амортизация средств уже началась. Согласие инвесторов на продление срока обращения бумаг позволяет вернуть эти средства в капитал. "Данная сделка позволяет банку увеличить показатель Н1.0 более чем на 4%, до значения, превышающего 17%, общая сумма капитала банка составит 77 млрд руб." - сообщила пресс-служба "Русского стандарта".
Добиться согласия инвесторов на пролонгацию займа банку удалось лишь со строй попытки. В декабре прошлого года не удалось собрать кворум, необходимый для одобрения сделки. Теперь же, хотя условия остались теми же - повышение доходности с 10,75% до 13% годовых и единовременная выплата премии, подавляющее большинство участников дали согласие.
Аналитики полагают, что за два месяца могло измениться не столько настроение инвесторов, сколько их состав. "Пул инвесторов за это время мог существенно обновиться",- не исключает главный аналитик долговых рынков ИК "Регион" Александр Ермак. Он обращает внимание на то, что с момента объявления банком о реструктуризации займа эти облигации, стоившие в начале ноября прошлого года 70-75% номинала, опустились в цене до 30-40% номинала. "Многие держатели могли продавать бумаги, а новые приобретатели, купившие их дешево, да еще получив за согласие на пролонгацию от $10-50 на каждую $1 тыс. и повышение доходности до 13% годовых, неплохо заработали - с учетом этих условий доходность бумаг составит выше 50% годовых",- подсчитывает господин Ермак.
"Русский стандарт" в преддверии сделки не испытывал острой потребности в капитале, но банку важно было обезопасить его от снижения с учетом перспектив розничного кредитования, на котором он специализируется. Аналитики ожидают значительного ухудшения качества обслуживания кредитов на этом рынке и роста резервов, которые будут давить на банковский капитал. В декабре прошлого года "Русский стандарт" уже списал 14 млрд руб. проблемной задолженности (27% объема просрочки), свидетельствуют данные его отчетности. При этом число вариантов докапитализации банка невелико. В госпрограмму докапитализации через облигации федерального займа банк не попал из-за розничной специфики. Пролонгация привлеченных в 2009 году субординированных кредитов от ВЭБа с лета прошлого года остается на уровне обсуждения: ни один банк не получил одобрения на такую сделку.
Несмотря на то, что в таких условиях для "Русского стандарта" было очень важно договориться с держателями облигаций о продлении их срока, условия сделки аналитики считают взаимовыгодными. "Ставка 13% на текущем рынке - это очень невысокая доходность,- отмечает аналитик "Уралсиб Кэпитал" Надежда Боженко.- Сопоставимые по сроку облигации банка "Санкт-Петербург" сейчас торгуются с доходностью 25% годовых". При этом риски держателей субординированных облигаций в скором времени могут снизиться, уточняют эксперты. "ЦБ разработал проект поправок, которые предлагают механизм обмена субординированных бумаг на обыкновенные акции банка в случае дефолта",- указывает кредитный аналитик ИФК "Солид" Азрет Гулиев. Он напоминает, что сейчас держатели субординированных облигаций, по которым не исполняются обязательства, могут или пролонгировать свои требования, или в случае банкротства эмитента ждать удовлетворения своих требований после всех кредиторов.

МИНФИН ЗАНЯЛ ПОД БУДУЩИЙ РОСТ
ИНВЕСТОРЫ РАСКУПИЛИ ОФЗ В ОЖИДАНИИ ЛУЧШИХ СТАВОК

Вчера Минфин успешно разместил облигации федерального займа (ОФЗ) общим объемом почти 20 млрд руб. Спрос на бумаги был большим: на бумаги с плавающей ставкой он превысил предложение вдвое, с фиксированной - в четыре раза. Такая востребованность госбумаг с доходностями ниже ключевой ставки ЦБ свидетельствует об оптимистическом взгляде инвесторов на перспективы котировок долговых бумаг, уверены эксперты.
На вчерашних аукционах Минфин размещал ОФЗ двух выпусков - с постоянной ставкой купона (погашение в 2019 году, объемом 5 млрд руб.) и с купоном, привязанным к ставке межбанковского рынка RUONIA (погашение в 2017 году, объемом 15 млрд руб.). Спрос на четырехлетние бумаги в четыре раза превысил предложение (20,3 млрд руб.), Минфин продал бумаги на 4,87 млрд руб. по цене 78,9% от номинала, что соответствует доходности 13,79% годовых. Спрос на бумаги с плавающей ставкой в два раза превысил предложение, разместить удалось весь объем со средневзвешенной доходностью 13,91% годовых.
Конъюнктура вчерашнего аукциона подтверждает: в условиях, когда занять у ЦБ на неделю можно не менее чем под 15% годовых, банки начинают покупать ОФЗ главным образом не для залога их по операциям репо (см. "Ъ" от 11 февраля). Эксперты полагают, что сейчас инвесторы в ОФЗ рассчитывают на то, что к достаточно высокому купонному доходу они смогут приплюсовать и доход от роста котировок. "Инвесторы ожидают роста цены бумаг",- уверен аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. По его мнению, инвесторы уверены: ключевую ставку Банк России повышать больше не будет, а, наоборот, может понизить. "Покупая ОФЗ по цене 94% от номинала, инвесторы предполагают достаточно агрессивное снижение ключевой ставки и, соответственно, RUONIA, со второго полугодия",- соглашается аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Грицкевич. "При понижении ставки даже на 0,5 процентного пункта цена облигации может подняться выше номинала",- отмечает главный аналитик долговых рынков БК "Регион" Александр Ермак.
Для покупок ОФЗ, доходность которых привязана к короткой ставке межбанковского рынка, инвесторы сейчас находят дополнительные основания. RUONIA - рублевая депозитная ставка овернайт, отражает оценку стоимости необеспеченного заимствования банков с минимальным кредитным риском, рассчитывается на основании данных о заключенных сделках. Купонная доходность ОФЗ, привязанных к RUONIA, пересчитывается раз в полгода. Купон для бумаг с плавающей ставкой будет рассчитываться как среднее арифметическое значений ставок RUONIA за шесть месяцев до даты определения процентной ставки плюс 0,74 процентного пункта. Установленный Минфином купон ОФЗ с плавающей ставкой (10,89% годовых) не отражает уровень ставок на рынке, отмечает господин Ермак. "Но через полгода ставка по купону будет пересчитана и составит порядка 15% годовых, что позволит с комфортом закладывать эти бумаги в ЦБ, если даже ключевая ставка снижена не будет",- заключает он.

НЕФТИ НЕ ХВАТАЕТ СПРОСА
ЦЕНЫ НА ТОПЛИВО ПОШЛИ ВНИЗ

Стремительный рост цен на рынке нефти продолжался недолго. Только за среду цена европейского сорта нефти Brent снизились на 4,7%, до $53,7 за баррель. Инвесторы опасаются избыточного предложения нефти на рынке, которое прогнозирует Международное энергетическое агентство, и подтверждают данные по ее запасам в США.
Вчера цены на европейские сорта нефти после четырехдневного перерыва опустились ниже уровня $55 за баррель. По данным Bloomberg, в ходе торгов в среду стоимость североморской нефти Brent на спот-рынке опускалась до $53,7 за баррель - на 4,7% ниже закрытия вторника. Стоимость Urals опустилась до $53,43 за баррель. За три дня уверенного снижения цены на европейские сорта нефти упали на 6,7-7%.
Уверенное снижение цен на нефть началось в понедельник после выхода ежемесячного отчета Международного энергетического агентства (МЭА) по мировому потреблению нефти. За пять лет мировое потребление может увеличиться на 6 млн баррелей в сутки, что лишь немногим превысит рост предложения -- оно к 2020 году вырастет на 5,2 млн баррелей в сутки. Прогноз мирового роста спроса на 2015 год оставлен без изменений: рост на 910 тыс. баррелей в сутки, до 93,3 млн баррелей в сутки. При этом в МЭА ожидают, что объем мировых запасов, достигших рекордного уровня (2,83 млрд баррелей), начнет сокращаться не раньше середины этого года. "Повышение цен на нефть в последние дни, возможно, было преждевременным, учитывая, что фундаментальные факторы спроса и предложения складываются не в пользу роста цен",- заявил агентству Bloomberg аналитик BNP Paribas SA Гарет Льюис-Дэвис.
Опасения участников рынка относительно переизбытка накопленной нефти усилили данные по ее запасам в США. По данным министерства энергетики, коммерческие запасы нефти в США выросли за неделю со 2 по 6 февраля на 4,87 млн баррелей, до 417,9 млн баррелей - максимума за последние 80 лет. Аналитики Bloomberg ждали роста запасов на 3,73 млн баррелей.
Снижение цен на нефть негативно сказалось на российском валютном рынке. Если в начале дня курс доллара на торгах Московской биржи опускался до отметки 65,45 руб./$, то к полудню он вернулся к значению закрытия вторника. По итогам основной сессии курс доллара составил 66,8 руб./$, что на 50 коп. выше закрытия предыдущего дня. Курс евро поднялся за день на 25 коп., до 75,42 руб./€, при этом в начале торгов курс достигал отметки 74,13 руб./€. Нервозность на рынке усилилась в преддверии встречи "нормандской четверки" в Минске, отмечает главный аналитик Нордеа-банка Денис Давыдов. "Слишком большое внимание сейчас приковано к политике, в этом свете реакция инвесторов на любой исход встречи ожидается достаточно заметной",- резюмировал господин Давыдов.