Никита Митрофанов: Как повышение ключевой ставки отразится на экономике РФ

Центральный банк впервые в этом году начал действовать в рамках своего основного мандата и включился в борьбу с инфляцией. Делает это он новыми ставками, но старыми инструментами. Ключ подрос сразу на 2% — с 16% до 18%. Напомню, что такое ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) приводит к тому, что доходность депозитов растет, как и стоимость займов. Жить в долг стало дороже, так что сейчас не время тратить, а скорее наоборот — время сберегать и получать проценты. К слову, такое повышение может повлиять и на деятельность юридических лиц, которые могут отложить свои основные бизнес-инициативы для того, чтобы без риска получать доходность на процентах в депозитах или облигациях. Свое решение регулятор мотивирует ускорением инфляции, которая значительно превысила апрельский прогноз. Также внутренний спрос продолжает расти быстрее, чем возможности предложения товаров и услуг, что, в свою очередь, требует ужесточения ДКП для снижения инфляции. Банк России продолжит оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях, так что в сентябре нас снова может ждать повышение. Прогноз по инфляции на 2024 год был пересмотрен до 6,5–7% с ожиданием снижения до 4–4,5% в 2025 году и стабилизации на уровне около 4% в дальнейшем. Это говорит о том, что регулятор сдался в этом году и не верит в то, что получится привести экономику к таргету по инфляции к декабрю. А это значит, что таргет не будет достигнут третий год подряд, хотя ЦБ очень настаивал на том, что все получится. К слову, за всю историю постановки таргета российская экономика не достигала его на конец года ни разу. Я оставлю открытым вопрос по поводу того, что, возможно, стоит быть реалистом и пересмотреть таргет в сторону увеличения. Однако, как я говорил ранее, я не верю в то, что даже такая ставка поможет побороть инфляцию. Пока мы с вами затягиваем пояса и относим крохи в банк на депозит, госрасходы не останавливаются, что сильно занижает эффект общих усилий на инфляцию. Тут либо ключевую ставку повышать до уровня 25-30%, либо как-то договариваться о сокращении госрасходов. Но только в первом случае экономика прыгнет в объятия рецессии, а во втором — сбалансируются спрос и предложение. Никита Митрофанов, экономист, автор Telegram-канала «Китайская угроза»