This paper focuses on firms in which insiders pledge their shares as collateral for loans. By investigating a natural experiment—China’s enactment of provisions on share reductions that restrict pledge creditors’ cashing-out behavior—we find that pledging firms exhibited more conservative financial reporting after the implementation than non-pledging firms. This effect was pronounced in firms with a higher ratio of pledged shares, a longer maturation period of the pledged shares, and more concentrated pledge creditors. Additionally, we show that pledging firms increased their accounting conservatism after the shock, leading to a lower risk of margin calls and stock price crashes. The effect on accounting conservatism was stronger in firms with controlling pledgers or when the pledge creditors were banks. Our results remained consistent after we performed several robustness tests. These behaviors are economically logical because the provisions heighten creditors’ liquidity risk and the potential losses of loan default. Pledging shareholders embrace more accounting conservatism to mitigate creditors’ concerns about agency costs and avoid triggering margin calls. Our findings provide direct support that creditors have a real demand for accounting conservatism and highlight the impact of shareholder-creditor conflicts on the financial reporting policies of pledging firms.
Филиал № 4 ОСФР по Москве и Московской области информирует:
С начала 2024 года 140 тысяч женщин и новорожденных Московского региона получили услуги по родовым сертификатам
Отрытый конкурс красоты и таланта «Одна на миллион»
Спортивные игры в СЛД "Москва-Сортировочная" филиала "Московский"
Представители «Метровагонмаш-Сервиса» посетили СЛД «Москва-Сортировочная» филиала «Московский» компании «ЛокоТех-Сервис» для обмена опытом
Exclusive - Sayantani Ghosh expresses happiness as sets of her show Dahej Daasi shifted close to her home; says 'I've been manifesting this for quite some time now'
Mikel Arteta demands more Arsenal signings as he gives cryptic update on Riccardo Calafiori transfer
Why you should buy physical copies of your favorite books
TV fame Drashti Dhami shares her workout routine during the pregnancy; see video
Еще один китайский кроссовер планируют собирать в России: что это за модель?
Отрытый конкурс красоты и таланта «Одна на миллион»
В России создают сервис знакомств с проверкой кредитов и алиментов
Филиал № 4 ОСФР по Москве и Московской области информирует:
С начала 2024 года 140 тысяч женщин и новорожденных Московского региона получили услуги по родовым сертификатам
According to BioWare, Dragon Age: The Veilguard is the first entry in the series where "the combat's actually fun" and where characters are "intentionally" the focus of the storytelling, which seems pretty unfair on the first three games
Conscript is an old school survival horror game where the horror is just that you're in World War 1
D&D's new 2024 Player's Handbook will have 10 species to choose from including goliaths, and drow will be closer to their Baldur's Gate 3 version
Представители «Метровагонмаш-Сервиса» посетили СЛД «Москва-Сортировочная» филиала «Московский» компании «ЛокоТех-Сервис» для обмена опытом
Филиал № 4 ОСФР по Москве и Московской области информирует:
С начала 2024 года 140 тысяч женщин и новорожденных Московского региона получили услуги по родовым сертификатам
22 июля Всемирный день мозга. Отвечаем на популярные вопросы о когнитивных расстройствах
Филиал № 4 ОСФР по Москве и Московской области информирует:
За полгода 14,9 тысячи жителей Московского региона оформили страховую пенсию в автоматическом режиме на портале госуслуг