Es könnte die schlimmste Dezember-Depression seit 1931 an der Börse werden — darin steckt eine Chance für Anleger
Alle Jahre wieder freuen sich Anleger auf den Dezember. In dem Monat legen die Märkte meistens zu: Das Phänomen heißt Jahresendrally. 2018 scheint jedoch das Gegenteil zu passieren. Aktuell sieht alles danach aus, dass der Dezember der schlechteste Börsenmonat seit Anfang der 30er-Jahre wird. Die Jahresendrally könnte in diesem Jahr ausfallen.
In Zahlen heißt das: Wenige Handelstage vor Ende des Börsenjahres steht der US-Leitindex S&P 500 rund sieben Prozent im Minus. Das gab es zuletzt 1931. Im Schnitt hat er den Anlegern im Dezember seit Gründung des Aktienindexes ein Plus von etwa 1,4 Prozent eingebracht. „In der Zeit vom 15. Dezember bis zum 5. Januar steigen die Märkte mit einer Wahrscheinlichkeit von 75 Prozent und sind tatsächlich noch nie um mehr als 4,32 Prozent gefallen“, erklärt Profi-Trader André Stagge im Gespräch mit Business Insider. Dass der Dezember ein Minus an den Märkten verzeichnet, ist also bedeutsamer als etwa bei einem Mai oder August. Seit 1957 folgt der S&P 500 einer neuen Berechnung — seitdem war der Dezember noch nie der schlechteste Monat des Jahres.
„Der ‚Black December‘ ist nicht wirklich ein böses Omen“
In den historischen Daten fällt eines auf: Der Finanzkrise 1987 ging ein schwacher Dezember 1986 voran, der Krise von 2008 ebenfalls. Das sollte jetzt nicht zwingend zu Panik und Angst vor dem Jahr 2019 führen, denn es gibt auch etliche Beispiele, bei denen auf einen schwachen Dezember kein Krisenjahr folgte. „Der ‚Black December‘ ist nicht wirklich ein böses Omen“, zitiert die „Welt“ den Investor Christian W. Röhl. Die Folgemonate könnten zwar unter dem Durchschnitt liegen, aber nicht zwingend dramatisch. „Aktienkurse können immer mal fallen, auch im statistisch besten Monat“, so der Experte.
An der Wall Street herrscht dennoch Verunsicherung. Eine Fondsmanager-Studie von Bank of America Merrill Lynch zeigt, dass die Player am US-Aktienmarkt auf defensive Papiere umgeschichtet haben. Die Aussichten für die Wirtschaft im kommenden Jahr sei laut Merrill-Lynch-Analysten so schwach wie seit 2008 nicht mehr. Investoren fordern zum ersten Mal seit 2009 Unternehmen wieder auf, Risikopolster in ihren Bilanzen zu schaffen statt zu investieren oder Geld an Aktionäre auszuschütten.
Trader sieht noch Chancen auf „Weihnachtsmann-Rally“
Doch es besteht noch Hoffnung. „Bislang war der Dezember für Aktien ein Monat, den man vergessen konnte, aber es gibt einen Hoffnungsschimmer“, sagt Marktstrategie Ryan Detrick von LPL Financial Research. „Der Großteil der Gewinne im Dezember kommt in der zweiten Monatshälfte. So haben wir noch Zeit, an den Weihnachtsmann zu glauben.“ Auch der Frankfurter Trader André Stagge sieht viele gute Gründe für eine sogenannte „Weihnachtsmann-Rally“. Um ihr Portfolio gut aussehen zu lassen, kaufen Investmentfonds zum Jahresende häufig gut-performende Gewinner-Aktien — das Phänomen heißt Bilanzkosmetik. „Um diese Aktien noch schnell in den Jahresbericht zu bringen, müssen die Fondsmanager diese Titel kaufen“, sagt Stagge.
Kurz vor und während der Feiertage ist das Handelsvolumen in der Regel bis zu einem Drittel geringer, da viele Trader die Tage frei nehmen. Das könnte zu einer kleinen Rally zum Jahresende hin führen. Zudem habe die Weihnachtsmann-Rally eine sich selbstverstärkende Tendenz, mutmaßt Stagge. „Das Thema wird vor Weihnachten in den Medien thematisiert und Fondsmanager, die über die Feiertage häufig keine Veränderungen an ihren Portfolios mehr vornehmen oder im Urlaub sind, werden tendenziell mit einer leichten Long-Position in die Feiertage und in den Jahreswechsel gehen.“
Ein Anstoß für eine kleine Jahresendrally könnte auch die Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) am Mittwoch werden. Am Markt wird mit der nächsten Leitzinsanhebung in den USA gerechnet. Der deutsche Leitindex konnte in Erwartung an die Entscheidung um 20 Uhr mitteleuropäischer Zeit seine jüngste Verlustserie unterbrechen und legte leicht zu.
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