Riesgo Tesoro: los bancos esperan detalles de la nueva gestión de la liquidez

Para este lunes a las 10.00 están citados los bancos a una reunión con el ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, en donde los representantes del sistema financiero esperan recibir más detalles del corazón de la segunda etapa del plan de estabilización, como ambos funcionarios lo adelantaron el viernes por la tarde en conferencia de prensa.

De acuerdo con lo que ambos adelantaron, en este encuentro se analizará el esquema de traslado de los pases que colocaron los bancos en el Banco Central, que rinden una tasa de interés que implica una emisión endógena, a la órbita del Tesoro.

Se instrumentará con una nueva Letra de Regulación Monetaria, emitida por el Tesoro y administrada por el Banco Central.

"Un balance más sólido le dará al BCRA mejores instrumentos para cumplir con sus dos funciones fundamentales: preservar el valor de la moneda y, velar la liquidez y estabilidad del sistema financiero", dijo Javier Bolzico, presidente de Adeba.

También se iniciará un diálogo acerca de una metodología sistémica para la liquidación de los "put", opciones que tomaron los bancos para garantizarse la compra por el Banco Central de bonos en caso de pérdida de mercado de los títulos de deuda del Tesoro. A juicio del Gobierno, se trata de otra fuente potencial de emisión de moneda, el enemigo a desterrar en esta segunda etapa.

Hasta ahora, los bancos entregaban liquidez a corto plazo pero el nuevo esquema será con Letras de Regulación Monetaria.

En cuando a la operatoria de traslado de pases al futuro instrumento del Tesoro regenteado por el BCRA, "suponiendo que la totalidad actual de pases migra hacia las Letras de regulación monetaria, el esfuerzo fiscal sería de unos $ 0,8 billón extra mensual ( $ 0,5 billón de públicos y $ 0,3 billón de privados) Sería $ 1,3 billones promedio mensual, similar al superávit acumulado entre enero y abril", estimó en un posteo en la red X el analista financiero Salvador Vitelli.

Expectativa

"Las medidas anunciadas el viernes por el Luis Caputo y Santiago Bausili procuran fortalecer el balance del BCRA. Será el Tesoro, a partir de ahora, quien se hará cargo del pasivo remunerado del BCRA, que se generó por decisiones fiscales de los últimos 20 años. Esto requerirá un mayor esfuerzo fiscal hacia adelante", explicó Javier Bolzico, presidente de Adeba, la asociación de bancos de capital nacional.

"Un balance más sólido le dará al BCRA mejores instrumentos para cumplir con sus dos funciones fundamentales: preservar el valor de la moneda y, velar la liquidez y estabilidad del sistema financiero", subrayó el ejecutivo, quien indicó que, "los bancos, como siempre lo hacen, apoyan las medidas que mejoren la situacion de la economia y el país."

Los bancos cambiarán riesgo Banco Central por riesgo del Tesoro y la apuesta es a la reactivación del crédito.

Qué cambia para los bancos

En los bancos esperan encontrarse con detalles de la normativa que el presidente del Central anunció que se formalizaría en dos o tres semanas. 

"Quedó pendiente que expliquen cómo se instrumentará esta letra, cómo será el cupón que pague (las tasas), si será a plazos diversos, si se hará por etapas, o en cambio, se hará escalonados el traspaso de los pases a este nuevo instrumento", explicó un directivo bancario.

Hay dos puntos críticos con que llegarán hoy precavidos los bancos al encuentro en el Central. Por un lado, el cambio de riesgo en la migración de pasivos del Banco Central a los del Tesoro y por otro, la efectividad del mecanismo de liquidez.

"En lo concreto, para los bancos lo que se desarma ahora es un esquema a un día de plazo en los pases y se tiene que reacomodar con una letra del Tesoro, que, aún no lo sabemos, pero tal vez tenga plazos diferentes, habrá que ver cómo lo instrumentan", advirtió.

Otro aspecto sobre el que hay dudas pero también sospechas de una solución es cómo se tomarán las nuevas letras en relación con los límites de exposición al sector público que hoy rigen en el sistema. "Seguramente serán computados como instrumento de regulación y lo dejen afuera", especulan en la banca.

Emisión

En cuanto a la emisión que podrían generar los vencimientos de las letras, en el sector creen que, en definitiva, estará atada a la evolución de la demanda de dinero.

Porque las entidades especulan con que, al vencimiento solicitarán o la renovación de las letras o, en caso de tener demanda de liquidez por parte del público, corporizada en mayor demanda de crédito.

"Partimos de un nivel bajísimo, así que en caso de una recuperación, no sería difícil de instrumentar", explican.