¿Hay un verdadero éxodo de empresas en la Era Milei? los datos que muestran la realidad de una tendencia de la que todos hablan

Hay una lista de la que todos hablan y es la de las empresas multinacionales que decidieron hacer las valijas y retirar sus operaciones de la Argentina durante el gobierno de Javier Milei. Pero esas operaciones ¿son realmente un indicador de cambio de intenciones corporativas y muestra del clima de negocios de la Argentina actual?

Una respuesta puede encontrarse en el último informe de PwC Argentina, que destaca que durante el primer semestre de 2024, coincidente con la mayor parte del nuevo gobierno, y en un entorno marcado por el cambio de ciclo económico, la tendencia de salida de multinacionales mostró una desaceleración, con al menos cinco transacciones en las que algunos grupos vendieron toda o parte de sus operaciones en el país. "Este cambio sugiere que hay un grado de mayor confianza, aunque todavía incipiente, en el mercado argentino", deduce.

Los datos duros muestran que no se ha generado un repunte significativo en el mercado de Fusiones y Adquisiciones (M&A) local en este periodo e incluso, los analistas de PWC proyectan un mayor movimiento para los próximos meses.

Durante el primer semestre del año se registraron 37 transacciones por un valor total de u$s 1120, una cantidad de operaciones casi igual que en el semestre anterior y solo superior en monto.

Según el informe, "El incremento en el valor operado refleja un optimismo moderado y una confianza creciente en ciertos sectores clave".

Quién compra empresas en la Argentina

En cuanto al origen de los inversores, el informe de PWC muestra que la proporción durante el semestre fue 51% locales y 49% extranjeros. Se registró una leve disminución de los extranjeros en comparación a semestres anteriores (que representaron el 57% del total transacciones en 2023). Por primera vez desde 2020, hubo más inversiones de locales que de extranjeros.

"Argentina está en un proceso de transición económica y de modelo país, lo que ha generado cierta cautela por parte de los inversores, afectando el flujo de transacciones. Se espera que, a medida que se consolide la nueva orientación económica, el mercado alcance el nivel histórico promedio de 50 transacciones por semestre, convirtiendo este valor en un piso y no en un tope", proyecta el estudio.

De hecho, Juan Tripier, director de PwC Argentina de la práctica de Deals, comentó: "Las reformas y la apertura de la economía deberían incentivar un mayor flujo de transacciones. Vamos hacia un mercado de M&A más activo, aunque no de forma inmediata, sino más bien gradual, en la medida que se vayan consolidando los cambios económicos. En una primera instancia probablemente haya más protagonismo de jugadores locales, más entrenados y adaptados a la coyuntura local, y posteriormente vengan los internacionales". 

Qué sectores dominan el mercado de M&A

Durante el semestre, el sector dominante en el mercado de las fusiones y adquisiciones fue Energía & Recursos, que concentró el 26% del volumen de deals. 

Los sectores que le siguieron fueron:

TMT (Tecnología, Medios y Telecomunicaciones)

Servicios Financieros

Alimentos & Agro

El enfoque de los últimos años ha sido sobre estos cuatro sectores y probablemente seguirá siendo así en el corto y mediano plazo, prevén en PWC. 

En cuanto a valor operado, Servicios Financieros representó aproximadamente el 50% y Energía & Recursos alrededor del 40%, sumado juntos cerca del 90% del monto invertido.

Optimismo por la aprobación de la "Ley de Bases"

El informe también subraya el optimismo generado por la aprobación de la Ley de Bases, que incluye transformaciones importantes. Iniciativas como las privatizaciones, el Régimen de Incentivo de Grandes Inversiones (RIGI) y nuevos modelos de concesiones tendrán un impacto positivo sobre la actividad de M&A. "En particular, el RIGI, se espera, dinamizará sectores como foresto-industrial, infraestructura, minería, energía y tecnología, generando efectos multiplicadores en diversas cadenas de valor", asegura el informe. 

Aunque advierte que "la normalización y apertura de la economía implicarán cambios en modelos de negocio y ecuaciones de rentabilidad, creando tanto ganadores como perdedores. Las empresas deberán ajustar sus planes de negocio para adaptarse al nuevo contexto competitivo, lo que podría desencadenar más transacciones en el futuro cercano".