El BCRA bajó la tasa de interés que usa para prestarle a los bancos: qué busca con la medida
El Banco Central bajó la tasa de pases activos al 48% para brindarle más liquidez a los bancos, en un momento en que busca quitarles la posibilidad de ejecutar los puts, el instrumento financiero que emitió el BCRA en los últimos 12 meses y que ahora es considerada la bomba de tiempo para la emisión y la inflación.
La captura de pantalla muestra la comunicación a través de Siopel. Fuente: Gabriel Caamaño
La comunicación de la modificación de la tasa de interés salió a través del Siopel, que es por donde salen las comunicaciones de este tipo para informar a las entidades financieras.
"Es la tasa que cobra el BCRA cuando los bancos le piden pesos", explicó el economista Gabriel Caamaño al ser consultado por este diario, para luego profundizar: "Bajo el costo de esa liquidez".
"Está complementando el tema de los puts, al venderle los puts los bancos se quedaron más ilíquidos o potencialmente más ilíquidos", remarcó y señaló: "Entonces le flexibiliza las condiciones, específicamente les baja el costo, a la que pueden acceder a la liquidez".
En tanto, Martin Polo economista y estratega de Cohen, explicó "los pases activos son como un redescuento que da el BCRA. El pasivo es cuando les pide pesos a los bancos mientras que el activo es cuando les da. Esa última estaba al 60% y la bajó al 48%. Así le abarató el costo para que los bancos tengan liquidez".
El fin de los puts
Con el compromiso del Gobierno de que el Tesoro ofrecerá un canje de títulos que compense el desarme de carteras de títulos de los bancos, entidades del sistema comenzaron a cargar las órdenes de "rescisión" de los put.
Hasta hoy jueves a las 16 se extiende la oferta para desistir de los contratos que habían comprado los bancos a la entidad y que les permitía ejercer la venta de bonos y letras del Tesoro cuando lo consideraran conveniente, a precios de mercado.
Desde el sistema financiero se objetaba que se le pidiera que renunciaran a un derecho adquirido con la compra de un contrato que dejaba "sin cobertura" a los títulos del Tesoro subyacentes a esos put, para los cuales, precisamente habían comprado los contratos.
Una vez concluido el desarme de los puts, el Tesoro ofrecerá un canje de los bonos.
En el centro estaba la gestión de la liquidez de los bancos, que podría variar con los títulos comprados a instancias del Gobierno y sin el resguardo de tener un precio comprometido si quisieran desarmar la posición. Por eso, el BCRA decidió reducir la tasa de los pases activos y abaratarles el costo de liquidez.