Nemáme vyhráno, shodují se finančníci. Co teď čeká akciové trhy?

„Panice se nevyplatí naslouchat nikdy, při ní většinou investor z obavy udělá ty nejhorší rozhodnutí,“ komentuje Michal Semotan, portfolio manažer J&T Banky, nervozitu na trzích z počátku týdne. Teď už mají akcie zdánlivě pevnou půdu pod nohama. Jak se bude situace vyvíjet dál? 

Akciové propady z počátku druhého srpnového týdne znervóznily nejednoho investora. Hodnoty burzovních titulů se zmítaly v červených číslech a řada analýz se předháněla, kdo na aktuální stav vymyslí trefnější korelaci s minulou finanční krizí. V pátek 9. srpna je všechno jinak: index S&P 500 dokonce už o den dřív zažil nejlepších čtyřiadvacet hodin od listopadu 2022. 

Po nových údajích z amerického trhu práce investiční trh znovu nabyl důvěru v americkou ekonomiku. Ve čtvrtek 8. srpna tak akcie rostly napříč všemi třemi hlavními americkými indexy. Index S&P 500 si polepšil o 2,3 procenta, kdy uzavřel na hodnotě 5 319,31, technologický Nasdaq Composite dosáhl růstem o 2,9 procenta největšího zisku od února a průmyslový Dow Jones vzrostl o 1,76 procenta, a zaznamenal tak nejlepší den od letošního července.

K růstu indexů přispěl zejména farmaceutický gigant Eli Lilly, který po zveřejnění svých výsledků vzrostl o 9,5 procenta. Vzchopily se však i tituly, které při pondělním výprodeji utržily největší rány: Nvidia a Broadcom vyskočily o více než šest procent, Meta o 4,2 procenta a Apple si polepšil 1,7 procenta.

Trojice hlavních akciových indexů nicméně nadále zaostává za rekordními úrovněmi z letošního července. S&P se nachází šest procent pod svými červencovými zavíracími maximy, Dow Jones čtyři procenta a Nasdaq na svém červencovém rekordu ztrácí více než deset procent.

Ani americká ekonomika není z nejhoršího venku, pokud jde o recesi. Podle analýz z JPMorgan Chase je dokonce pětatřicetiprocentní šance, že ji do konce roku čeká recese.

„Čeká nás volatilnější průběh na akciových trzích, než jakého jsme byli svědky nedávno,“ míní portfolio manažer Martin Pavlík z Consequ. „Makroekonomicky se daří jednotlivým regionům různě, žádný černý scénář ale na pořadu dne není ani v USA. Dochází pouze k ekonomickému zpomalení, které bylo v posledních dvou letech hnáno silnými domácnostmi a fiskálními stimuly,“ konstatuje.

Za hlavní faktory, které určí průběh na akciových trzích, považuje například blížící se americké prezidentské volby s následnými dopady do geopolitiky a cel, nižší prázdninovou likviditu, vývoj na blízkém východě a Ukrajině s dopadem na ceny komodit i nové geopolitické tenze nebo další kroky centrálních bank.

„Spíše vidím mnoho regionů atraktivně oceněných – výjimkou mohou být některé sektory, například nadále ten technologický v USA,“ předpokládá Pavlík. Výrazné propady nebo růsty trhů však nyní neočekává. 

Střízlivě vnímá situaci na trzích i Semotan z J&T Banky. „Nemyslím, že teď půjdeme jen nahoru. Je možné, že nějaká čísla výprodej opět spustí, vliv může mít i vyhrocení vztahů mezi Izraelem a Íránem či další komentáře FED,“ předpokládá. Akciové pohyby tak podle něj můžeme očekávat během celého srpna.

„Tím ale neříkám, že budou tak dramatické jako v pondělí,“ dodává. 

Semotan připomíná, že panice se nevyplatí naslouchat nikdy. „Investor většinou z obavy udělá ty nejhorší rozhodnutí. Chce si to s chladnou hlavou zdůvodnit, proč došlo k pohybu na akciích a zda vás jako dlouhodobého investora nějak ohrožuje. Většinou dospějete k tomu, že ne a je lepší tu dobu počkat bez unáhlené akce,“ radí.

„Pokud má člověk cash a věří akciím nebo fondům ve svém portfoliu, může se v těchto situacích pokusit je dokoupit,“ dodává a Pavlík s ním souhlasí. „Současné situace s korekcí akciových trhů lze využít spíše k dokupům kvalitních akcií, které se cenově neopodstatněně propadly pod své fundamentální hodnoty,“ říká.

V dlouhodobém horizontu bude podle nedávná malá korekce v podstatě nepostřehnutelná. „Došlo pouze ke zdravému pročištění a přiblížení se některých akcií ke své fundamentální hodnotě,“ shrnuje Pavlík.

„Není divu, že největší propady proběhly na dříve nadhodnocených, primárně technologických akciích. Dlouhodobé statistiky potvrzují, že časování trhu má nižší výkonnost než pravidelné nebo jednorázové zainvestování. Zbrklé zásahy do portfolia většinou udělají víc paseky než užitku,“ uzavírá.