Добавить новость
ru24.net
World News
Ноябрь
2024
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26
27
28
29
30

Cuándo conviene invertir en Lecap y cuándo en deuda CER

0

La economía argentina ingresó en un escenario de menor nominalidad, con baja de la inflación, caída del dólar y menores tasas de interés.

El mercado sigue viendo una inflación que apunta a la baja, sin embargo, los riesgos alcistas permanecen.

¿Cuándo conviene deuda a tasa fija (Lecap) y cuándo bonos que ajustan por CER?

Expectativas inflacionarias a la baja

Estamos transitando un contexto en donde la nominalidad de la macro argentina está cayendo fuertemente.

El dólar financiero marca una baja del 20% desde los máximos previos.

 Al mismo tiempo, la ausencia de subas en el tipo de cambio permite que el traslado a precios no se presente, por lo que la merma en la volatilidad cambiaria contribuye en una baja en la inflación.

El ajuste fiscal contribuyó al anclaje de expectativas para que la inflación también caiga.

Gracias al fuerte descenso del IPC, Milei anticipó que es probable que el equipo económico avance en un menor crawling peg.

Ante la expectativa de una menor inflación, la curva de Lecap se desplazó a la baja y se invirtió, anticipando también una baja en las tasas de interés.

Dado los bajos niveles de tasas de interés actualmente en el mercado, encontrar oportunidades en pesos luce desafiante.

Las opciones son posicionarse en Lecap e instrumentos a tasa fija, o bien buscar bonos que ajustan por CER.

El tema clave es determinar bajo qué contexto conviene cada instrumento.

Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, entiende que el mercado sigue apostando a un proceso de desinflación hacia adelante.

"El gobierno da muestras de que apuesta fuerte por la desinflación. El mercado luce convencido de que el objetivo podrá lograrse, con la ya mencionada compresión en la curva de tasa fija, que deja una inflación implícita en las curvas en pesos decreciente en los próximos meses", detalló.

Por lo tanto, afirmó que quienes consideren que el sendero de desinflación se profundizará hacia niveles incluso menores que los actualmente implícitos entre las curvas tasa fija y CER podrían ver valor en el tramo largo de Lecap y Boncap.

En esa línea, agregó que "el atractivo de CER pasa por "cerrar" tasas reales interesantes, por lo que, si bien en el escenario optimista es preferible la tasa fija, papeles CER con vencimientos en 2025-2026 nos parecen atractivos".

Según cálculos de Banco Galicia, la inflación break even ajustó a la baja, ubicándose en 2,4% para los últimos dos meses del año, 2% promedio mensual entre enero y abril del 2025, y 1,2% mensual entre mayo y octubre del próximo año.

De esta manera, está igualándose con la proyección del presupuesto oficial 2025. 

Roberto Geretto, Co Head Portfolio Manager de Adcap Grupo Financiero, remarcó que para la estrategia de CER vs Lecaps, la principal variable a seguir es la inflación break even entre dichos instrumentos y la visión macro que se tenga hacia adelante.

"La curva de Lecaps largas (segundo semestre 2025 en adelante) muestra una inflación break even por encima del 2% mensual. Es decir, que, si el promedio de inflación hasta ese entonces es del 2%, serían ganadoras las Lecaps. Vemos valor en las Lecaps largas para una estrategia de buy and hold, dado que la política monetaria y fiscal gradualmente logrará su objetivo de ir reduciendo la inflación", comentó Geretto.

Sin embargo, también alertó que la demanda por los bonos CER podría despertarse, bajo posibles registros de inflación al alza.

"De darse las proyecciones del REM que ubican la inflación de noviembre y diciembre en niveles del 3%, es probable que la dinámica de mercado favorezca a los CER, al menos transitoriamente hasta que el camino de la desinflación continúe su marcha", remarcó Geretto.

Bajos rendimientos en Lecap

Actualmente, la curva de Lecap opera con tasas nominales anuales de entre 33% y 36% (TNA) a lo largo de los distintos vencimientos.

Estos son niveles de tasa de interés sustancialmente menores respecto de las tasas con las que operaba hace un mes atrás cuando la curva tenía pendiente positiva y con rendimientos del 42% al 52% a lo largo de la curva.

El mejoramiento en las expectativas inflacionarias y una especulación en una posible baja de tasas terminaron hundiendo las tasas. Esto implica un desafío para los inversores que buscan oportunidades en moneda local. 

Maximiliano Ledesma, Portfolio Manager en Fondos Fima, se mantiene optimista para la renta fija en pesos.

"Si bien ya se observó un rally en el último período, seguimos identificando oportunidades tanto en instrumentos de tasa fija como en bonos ajustados por CER", indicó.

En cuanto a la selección de los papeles, Ledesma agregó que si la inflación sigue su tendencia descendente y las tasas de interés acompañan este movimiento, las Lecap resulta una opción atractiva para inversores de corto plazo.

"En este escenario, una baja en las tasas podría generar una apreciación en el precio de estos títulos en el mercado secundario, ofreciendo un premio adicional", afirmó.

Los bonos ajustados por CER, que en la actualidad reflejan una inflación implícita de break even del 1,5% mensual para fines de 2025, pueden ser especialmente interesantes para inversores de mediano y largo plazo, así como para quienes proyectan una baja más gradual en la inflación.

"Con la curva CER operando en niveles de inflación más un spread de aproximadamente 8%, consideramos que representa una buena oportunidad para aquellos interesados en capturar tasas reales positivas", indicó Ledesma.

Rendimientos reales debajo del 10%

Actualmente la curva CER opera con tasas reales de 3% en el tramo corto, saltando al 6% en el tramo medio y al 8 al 9% en el tramo más largo.

Por lo tanto, para quienes busquen fijar tasa real a mediano plazo, los analistas ven una oportunidad en dichos instrumentos. 

Los analistas de Cohen agregaron que la desaceleración de la inflación, confirmada con el dato de octubre de 2,7% mensual, ratifica la convergencia hacia un escenario de menor nominalidad. 

 Juan Pedro Mazza, estratega de renta fija de Cohen, detalló que mantiene su estrategia de mantener proporciones similares para tasa fija y CER, aunque se inclina ligeramente a favor de los ajustables por inflación.

"Los precios de mercado tienen implícito una inflación de 2,2% m/m para el último bimestre de 2024, algo por debajo de nuestras estimaciones de 2,6%. Algo similar ocurre a plazos más largos: la inflación breakeven es de 21% interanual para 2025, en tanto que nosotros esperamos una variación más cercana al 30% interanual", afirmó.

Finalmente, y en cuanto a los papeles, Mazza señaló que, para inversiones en pesos ve valor en el T2X5 (CER +3%), en el TZXY5 (CER +7%), en TZX26 (CER +9%). También ve oportunidades en la Lecap S31E5 (TEA 42%), entre otros activos.

Fernando Marull, director de FMyA, indicó que la conveniencia entre CER y Lecap dependerá de la expectativa de inflación del inversor.

"Quien espera una inflación menor a 1,5%, conviene Lecap, y quien espera una inflación mayor a 1,5%, conviene CER", sostuvo Marull. 




Moscow.media
Частные объявления сегодня





Rss.plus



Филиал № 4 ОСФР по Москве и Московской области информирует: В Москве и Московской области 650 тысяч пенсионеров старше 80 лет получают пенсию в повышенном размере

Филиал № 4 ОСФР по Москве и Московской области информирует: Отделение СФР по Москве и Московской области оплатило свыше 243 тысяч дополнительных выходных дней по уходу за детьми с инвалидностью

В Чехове сотрудники Росгвардии задержали подозреваемого в незаконном обороте наркотиков в крупном размере

В Чехове сотрудники Росгвардии задержали подозреваемого в незаконном обороте наркотиков в крупном размере


Встреча-телемост с участием российского путешественника прошла в Архангельске

Где живет Дед Мороз и как добраться до его резиденций

«Именно вместе дружим»: Олег Майами откровенно высказался об отношениях с Ольгой Бузовой

В Москве пройдет международная премия «The Women's Business Awards»


F1 Las Vegas Grand Prix – Start time, starting grid, how to watch, & more

Michail Antonio reveals he was barred from entering the UK after passport blunder in nightmare international break

Exclusive: Sumit Kaul on joining the new season of Tenali Rama as Girgit; says ‘It will be a challenge for me to live up to the expectations of audience’

Sky Sports commentator stunned by ‘one of the strangest reactions to a goal I’ve ever seen’ by Watford fans


«Грузовичкоф» на передовой новых коллабораций с блогерами: выступление Наталии Поникаровской на конференции The Trends

Филиал № 4 ОСФР по Москве и Московской области информирует: В Москве и Московской области 650 тысяч пенсионеров старше 80 лет получают пенсию в повышенном размере

Свердловчанин с "голосами в голове" перерезал горло сестре бывшей жены

Кривые березки каменнолобых холмов


Your League of Legends rank will reset less in 2025, and creepy XP-boosting flowers will now grow around your corpse thanks to the new theme coming in season 1

Rejoice, roguelike nerds: Shiren the Wanderer: The Mystery Dungeon of Serpentcoil Island is coming to Steam

The community behind the PC port of Ocarina of Time have been secretly working on a native version of Star Fox 64

Five new Steam games you probably missed (November 25, 2024)


"Миколаївводоканал" хоче збирати гроші з благодійників які надають безкоштовно питтєву воду


Bloody - участник и технический партнер Red Expo-2024

В Италии прошел второй этап проекта «Культурная миссия в Италии»

Филиал № 4 ОСФР по Москве и Московской области информирует: В Москве и Московской области 650 тысяч пенсионеров старше 80 лет получают пенсию в повышенном размере

Филиал № 4 ОСФР по Москве и Московской области информирует: Отделение СФР по Москве и Московской области оплатило свыше 243 тысяч дополнительных выходных дней по уходу за детьми с инвалидностью




Филиал № 4 ОСФР по Москве и Московской области информирует: В Москве и Московской области 650 тысяч пенсионеров старше 80 лет получают пенсию в повышенном размере

Филиал № 4 ОСФР по Москве и Московской области информирует: Отделение СФР по Москве и Московской области оплатило свыше 243 тысяч дополнительных выходных дней по уходу за детьми с инвалидностью

«Грузовичкоф» на передовой новых коллабораций с блогерами: выступление Наталии Поникаровской на конференции The Trends

Bloody - участник и технический партнер Red Expo-2024


Проезд Художественного театра (Камергерский переулок). Москва, 1952–1954 годы

Курьер помешал мошенникам украсть миллион рублей у пенсионерки в Дубне

Белой медведице Айке из Московского зоопарка подарили торт на день рождения

В Москве охранник пивбара отправил посетителя в глубокую кому за курение в неположенном месте: видео


«Немного недотягиваю до Соболенко». 19-летняя россиянка сравнила себя с теннисистками WTA

Елена Веснина: Синнер с итальянского переводится «грешник», но он играет как полубог

"Сменились приоритеты": Веснина пояснила причину ухода из тенниса

Ольховский: Не думаю, что Синнер сможет добыть календарный «Большой шлем»


Юные патриоты из Химок побывали на закрытии поискового сезона в Можайске

Ozon проведёт фестиваль для профессионалов в индустрии моды Ozon Fashion Fest

Проезд Художественного театра (Камергерский переулок). Москва, 1952–1954 годы

Курьер помешал мошенникам украсть миллион рублей у пенсионерки в Дубне


Музыкальные новости

Кабинет Артиста. Яндекс кабинет артиста.

Ведущие казачьи коллективы России выступили в Гнесинке

РПЦ поддержала защиту певца Шарлота* после его извинений

Дочь попросила Джигана и Самойлову больше не заводить детей



Филиал № 4 ОСФР по Москве и Московской области информирует: В Москве и Московской области 650 тысяч пенсионеров старше 80 лет получают пенсию в повышенном размере

Bloody - участник и технический партнер Red Expo-2024

В Подмосковье офицер Росгвардии оказал помощь в эвакуации  пострадавших в результате ДТП

Гастрольный форс-мажор: Театр Дениса Матросова едва не остался без сценических костюмов


Собянин сообщил об открытии 13 обновленных поликлиник

Никита Михалков жестко раскритиковал форум «Некрополь» крематория Новосибирска

Онкологи Дагестана предупреждают о том, что регулярные обследования помогают в борьбе с раком легкого

ЦСКА на своей арене уступил "Ак Барсу" в рамках КХЛ


На заводах Желдорреммаш обновляется парк самоходной техники

Источник 360.ru: в ДТП в Москве пострадали четыре человека

Московский вышел на новые скорости мобильного интернета

Превью матчей «Локомотива» и «Трактора» в КХЛ от Olimpbet


Губернатор Архангельской области получил одобрение от президента РФ на создание

???? По горячим следам 25.11.2024. Болодя, у меня деменция, ты как то сам это объясняй





Иммунный активатор под окном: доктор Садыков рассказал о свойствах шиповника

Врач-гигиенист клиники «Мегастом» Инна Гришина: как понять, что зубная паста вам не подходит

Клинический психолог Марианна Абравитова: как сказать своему партнеру о беременности

Дерматолог Мадина Байрамукова: почему нужно насторожиться при избыточном росте волос



Превью матчей «Локомотива» и «Трактора» в КХЛ от Olimpbet

В Москве судья сделала замечание перекрестившемуся мальчику-спортсмену: русские требуют поставить её на место

С нуля до Кремля. Многодетная мама из Черёмушек выступила на престижном конкурсе

19 медалей завоевали пловцы спортшколы «Нижегородец» на Всероссийских соревнованиях в Москве




Собянин: В Москве открыли после реконструкции 13 детских и взрослых поликлиник

Собянин рассказал о прокладке Рублево-Архангельской линии метро

Сергей Собянин сообщил об открытии еще 13 обновленных поликлиник

Собянин сообщил об открытии 13 обновленных поликлиник


Режим Алиева не получил от экологической конференции ООН желаемого результата

Москвичи сдали на переработку свыше 79 тысяч пластиковых предметов

Взятки и вырубка леса: за что осудили экс-главу департамента Минобороны Куракина

Россия продолжает демонстрировать туристический потенциал под единым брендом Discover Russia на международной арене


В России предложили новый способ борьбы с мошенничеством

В Орле с поезда ссадили пьяного курского дебошира

В Москве охранник пивбара отправил посетителя в глубокую кому за курение в неположенном месте: видео

Юные патриоты из Химок побывали на закрытии поискового сезона в Можайске


Опасная погода с ветром, сильными осадками и метелью накроет несколько регионов России

Встреча-телемост с участием российского путешественника прошла в Архангельске

Патриотический форум «Родина» собрал в Коряжме более 140 жителей Поморья

Юные натуралисты Поморья представили свои исследования на детской экологической конференции


Три принципа здоровой жизни от врача-психотерапевта

Сыгран седьмой тур чемпионата Республики Крым по шахматам

Симферопольца задержали за аферы с недвижимостью на 19 млн рублей

Сколько стоит красная икра в Крыму и Севастополе


Белой медведице Айке из Московского зоопарка подарили торт на день рождения

В России предложили новый способ борьбы с мошенничеством

Лотерейные дети: можно ли повысить рождаемость кнутом и пряником?

Проезд Художественного театра (Камергерский переулок). Москва, 1952–1954 годы












Спорт в России и мире

Новости спорта


Новости тенниса
Кубок Дэвиса

Кубок Дэвиса. 1/2 финала. Ван де Зандшульп сыграет с Альтмайером, Грикспор встретится со Штруффом






Животноводческая ферма загорелась в Серпухове на площади 1,2 тыс. кв. м

В Орле с поезда ссадили пьяного курского дебошира

Юные патриоты из Химок побывали на закрытии поискового сезона в Можайске

Ozon проведёт фестиваль для профессионалов в индустрии моды Ozon Fashion Fest