Cinco factores que definirán al sector energético este 2025

El presidente Joe Biden de los Estados Unidos, Joe Biden, anunció el lunes una nueva prohibición para las perforaciones de petróleo y gas en offshore en la mayor parte de la costa estadounidense, en una medida que se espera complique la agenda del presidente entrante Donald Trump de "Drill, baby, drill" e impulsar la producción de petróleo del país, que ya es récord.

Estas son las cinco preguntas clave a las que se enfrentará el sector energético en 2025. Este año, los países tendrán que lidiar con un mercado del petróleo bajista, una creciente demanda de energía y crisis domésticas y regionales que desafían sus promesas climáticas y de reducción de emisiones.

¿Superará la OPEP la caída de los precios del petróleo?

Las presiones sobre los precios que afectaron a la OPEP el año pasado seguirán aumentando en 2025. Se prevé que los mercados sigan siendo bajistas a medida que la demanda mundial se ralentice, especialmente en China, y los países que no pertenecen a la OPEP bombeen más crudo. 

JPMorgan prevé un mercado "abiertamente bajista" este año, con una desaceleración del crecimiento de la demanda mundial de petróleo de 1,3 millones de barriles al día a 1,1 millones de barriles al día, mientras que el crecimiento de la oferta de los países no pertenecientes a la OPEP+ se situará en un promedio de 1,8 millones de barriles al día. El banco prevé que el crudo Brent, la referencia internacional, se sitúe en un promedio de u$s73 por barril en 2025, frente a los u$s80 por barril del año pasado. Goldman Sachs prevé un promedio de u$s76 por barril.

La superabundancia subraya la creciente crisis a la que se enfrenta el cártel petrolero a medida que el mundo transita hacia un sistema que consume menos crudo. S&P Global Commodity Insights predice que la demanda mundial de nafta alcanzará su punto máximo este año, citando la creciente adopción de vehículos eléctricos y el aumento de la eficiencia del combustible en los autos con motor de combustión interna.

En diciembre, la OPEP retrasó hasta abril sus planes de reintroducir 2,2 millones de b/d tras una serie de recortes de la oferta iniciados en 2022 para sostener los precios.

¿Puede Trump convencer a los productores de 'drill, baby, drill'?

La caída de los precios del petróleo no es sólo un problema para la OPEP, sino también para los planes de Trump de 'drill, baby, drill'. El presidente electo de EE.UU. ha prometido liberar la producción de petróleo del país, que alcanzó niveles récord bajo el mandato de Biden, pero es poco probable que los productores impulsen significativamente la perforación a los precios actuales.

La mitad de los grandes grupos de exploración y producción, que representan el 80% de la producción, dijeron que planeaban disminuir el gasto de capital este año, mientras que el 14% dijo que los niveles de gasto se mantendrían sin cambios, según una encuesta de energía de la Reserva Federal de Dallas de los grupos que operan en la prolífica cuenca Pérmica la semana pasada. Por su parte, las pequeñas empresas de exploración y producción se mostraron más optimistas, ya que el 63% tenía previsto aumentar el gasto.

"Si la OPEP termina produciendo más y si China acaba demandando menos, eso mitigará aún más el aumento de la producción estadounidense", afirmó Gregory Brew, analista de Eurasia Group.

Una reciente encuesta de la Fed de Kansas City entre empresas energéticas reveló que el precio medio del petróleo necesario para que las perforaciones sean rentables es de u$s65 por barril, mientras que se necesitan precios de u$s89 por barril para un aumento sustancial de las perforaciones. Goldman Sachs espera que el West Texas Intermediate (WTI), la referencia estadounidense, alcance un promedio de u$s71 por barril este año, antes de caer a u$s66 en 2026.

¿La carrera de la inteligencia artificial (IA) puede derivar en un auge del gas natural?

Mientras los desarrolladores se apresuran a construir centros de datos para la IA, los inversores son optimistas sobre el papel que desempeñará el gas natural en la demanda de energía barata y confiable.

Las acciones de los fabricantes de turbinas de gas se dispararon en 2024: las de GE Vernova subieron 170% desde que empezaron a cotizar en marzo y las de Siemens Energy, más de 250%. Se espera que el total de pedidos de GE Vernova casi se haya duplicado en 2024, pasando de 11 GW a 20 GW en todo el mundo.

"Realmente no hemos visto este tipo de aumento secular y sistémico de la demanda en las últimas décadas, y es uno donde creemos que será necesario un enfoque más amplio para satisfacer este tipo de demanda", dijo Angelo Acconcia, socio de ArcLight Capital Partners, añadiendo que "el conjunto de oportunidades para la infraestructura relacionada con el gas natural es de cientos de miles de millones de dólares".

La Agencia Internacional de la Energía calcula que el consumo de energía de los centros de datos podría duplicarse de acá a 2026, consumiendo más de 1000 TWh de electricidad, lo que equivale a la huella de Japón. Se prevé que el consumo mundial de gas en todos los sectores alcance máximos históricos en 2025.

"Dadas las tecnologías disponibles ahora mismo, hay que buscar una solución holística que implique capacidad térmica además de capacidad de renovables, emparejada con almacenamiento en baterías", dijo Pooja Goyal, directora de inversiones del grupo de infraestructuras de Carlyle.

¿Puede el multilateralismo climático superar la geopolítica?

El año pasado concluyó con una serie de decepcionantes cumbres sobre el clima. En primer lugar, las conversaciones de la ONU sobre biodiversidad celebradas en Colombia se suspendieron en noviembre por exceso de tiempo. Semanas más tarde, la cumbre climática COP29 de la ONU en Azerbaiyán terminó con un objetivo de financiación muy por debajo de lo que los expertos consideraban necesario para el mundo en desarrollo. Las negociaciones sobre un tratado de la ONU contra la contaminación por plásticos se frustraron en Corea del Sur, después de que los países productores de petróleo bloquearan los esfuerzos para poner límites a la producción.

La posibilidad de que el multilateralismo climático recupere fuerza en 2025 está en el aire, ya que los países se enfrentan a crisis internas, cambios a la derecha en los gobiernos y guerras regionales. Se espera que Trump retire de nuevo a EE.UU. del acuerdo climático de París, y es probable que los países desarrollados incumplan sus actuales promesas de emisiones para 2030 o contribuciones determinadas a nivel nacional (NDC, por sus siglas en inglés). Las Contribuciones Determinadas a Nivel Nacional (NDC) actualizadas deben presentarse en febrero antes de la COP30 de noviembre, que marca una década desde el Acuerdo de París.

"El establecimiento de objetivos para la COP30 no debe interpretarse principalmente como una guía de la trayectoria futura de las emisiones mundiales de gases de efecto invernadero, sino como un barómetro de la viabilidad de la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático, y un indicador de la relevancia del cambio climático en el contexto más amplio de la evolución de la geopolítica mundial", escribieron los analistas de S&P Global Commodity en su perspectiva anual.

¿Sobrevivirá la Ley de Reducción de la Inflación (IRA) a Trump?

Quizá uno de los mayores legados de Biden sea la aprobación de la Ley IRA, la medida más importante que ha tomado EE.UU. para hacer frente al cambio climático y la ley que marcó el inicio del proteccionismo verde mundial.

Eso, si sobrevive. Trump ha prometido "terminar" con la política industrial, calificando la IRA de "estafa verde".

Una derogación total es poco probable. Los objetivos manufactureros de la IRA están alineados con la visión del presidente entrante de impulsar el sector industrial del país y ha beneficiado abrumadoramente a los distritos controlados por los republicanos frente a los dirigidos por los demócratas, a pesar de no recibir votos republicanos en el Congreso.

"El dinero es el dinero... Ver los beneficios económicos de los nuevos proyectos que se ponen en marcha genera un mayor apoyo político y social a las diferentes tecnologías que tienen aquí su sede, más allá del petróleo y el gas", afirmó Cameron Poole, responsable de energía e innovación de Greater New Orleans (GNO). El presidente de GNO, Michael Hecht, espera "modificaciones" de la ley, pero "no su retirada total".

El think tank Rhodium Group calcula que la inversión limpia representó el 5% de toda la inversión privada estadounidense en estructuras, equipos y bienes de consumo duraderos en el tercer trimestre del año pasado. Hasta qué punto la IRA sobrevivirá a la trifecta republicana deseosa de recortar el gasto será una prueba del poder de la economía de las energías limpias.