Eduard Saura: «En las reestructuraciones empresariales, el tiempo es determinante»

L a Ley Concursal, especialmente tras su reforma en 2022, promueve las reestructuraciones empresariales al ofrecer mecanismos legales que permiten a las compañías con dificultades financieras anticiparse a la insolvencia y renegociar su deuda sin necesidad de entrar en concurso. Eduard Saura, socio director de Accuracy, consultoría financiera independiente, que apoya a empresas, fondos e instituciones en la toma de decisiones estratégicas complejas, explica la importancia de este proceso.

¿Qué tipo de servicios de reestructuración ofrece actualmente Accuracy?

Ofrecemos, por un lado servicios clásicos como valoraciones, fairness opinions e Independent Business Reviews (IBR); y, por otro, de acompañamiento a la dirección en la elaboración de planes de negocio y en la negociación de los procesos de reestructuración. Nuestros servicios se agrupan así en dos categorías: reestructuraciones financieras, centradas en la estructura de capital; y operativas, orientadas al propio negocio.

El año pasado se asociaros con IUS Aequitas para crear una SLP con el fin de actuar como Expertos en Reestructuraciones, ¿qué motivó esta asociación?

IUS+Aequitas ha sido administrador concursal de empresas como Ausbanc, Vértice360, la cadena Dentix, Geprolar, la conservera Fredo, la minera asturiana NMR o la cadena de restauración L’Albufera. Conoce el mundo concursal perfectamente y cuenta con grandes abogados. Asimismo, tanto IUS+Aequitas como Accuracy basan sus servicios en principios y valores comunes: la excelencia, la integridad, la transparencia y la independencia.

¿Prevén expandir este modelo de colaboración?

Recientemente, hemos incorporado a dos socios en la oficina del Reino Unido: James Cook y Mark Patterson. Ambos cuentan con amplia experiencia en otras firmas. Todo ello, unido a la sólida reputación y extensa experiencia en Francia, país en el que somos una referencia en el mercado de reestructuraciones, nos proporciona una base sólida para crecer no solo en estos mercados, sino también en otros países, acompañando a fondos e inversores.

¿Qué tipo de clientes suelen requerir estos servicios?

Las compañías en situaciones especiales eran tradicionalmente el cliente natural. Sin embargo, en los últimos años y, tras la reforma de la Ley Concursal, que otorga mayor capacidad de arrastre a los acreedores, estamos observando un incremento relevante de la demanda por parte de éstos, en particular fondos de deuda e incluso entidades financieras. Paralelamente, ha aumentado el número de impugnaciones.

Con la reforma de la Ley Concursal, ¿cómo ha cambiado la forma en que las empresas afrontan las tensiones financieras?

La nueva Ley introduce un incentivo claro para anticiparse, especialmente para los deudores. Si están bien asesorados desde una fase temprana, pueden mantener el control del proceso, ya que disponen de la mejor información y pueden nombrar al Experto en Reestructuraciones. Aun así, sigue existiendo cierta resistencia a activar mecanismos, lo que otorga margen de maniobra a acreedores sofisticados. En un ámbito como el de las reestructuraciones, los tiempos son determinantes y, en muchos casos, marcan la diferencia entre un proceso ordenado y uno de pérdida de control.

¿Qué tendencias observan en el mercado desde la entrada en vigor del nuevo marco?

Creemos que, por ahora, existe más intención que acción en materia de anticipación. Muchas empresas que acceden a una fase preconcursal con nombramiento de Experto en Reestructuraciones suelen encontrarse ya en insolvencia inminente e, incluso, en algunos casos, actual. Es una lástima, porque la situación de insolvencia probable, incorporada en la reforma de 2022, es precisamente el momento en el que la figura del experto tiene mayor sentido. En ese estadio, dispone de más y mejores opciones para mediar, proponer soluciones y verificar el o los planes de reestructuración, lo que multiplica la probabilidad de éxito en las negociaciones entre deudor y acreedores.

La figura del experto en reestructuración es relativamente reciente, ¿qué valor aporta?

Ante todo, comprender el modelo de negocio. También es esencial entender la evolución financiera de la compañía en términos de márgenes, liquidez, solvencia y apalancamiento. Además, el experto debe conocer en profundidad el funcionamiento del proceso, las opciones disponibles, la formación de clases y la posición relativa de los acreedores. En suma, es una figura que requiere habilidades multidisciplinares jurídicas, económicas y de negocio, con la comunicación como elemento central.

¿Qué diferencias clave existen entre el experto en reestructuración y el del administrador concursal tradicional?

El objetivo del experto es facilitar acuerdos que eviten la insolvencia o el concurso y preservar la continuidad de la actividad. El administrador gestionar el procedimiento concursal, incluyendo la elaboración del inventario, la lista de acreedores, los pagos y, en su caso, la liquidación.