Banco Santander acelera en Estados Unidos
La operación anunciada por Banco Santander marca un nuevo punto de inflexión en su expansión en Estados Unidos. La entidad presidida por Ana Botín ha acordado la adquisición de Webster Financial, matriz de Webster Bank, por un importe total de 12.200 millones de dólares, una cifra que incluye una prima relevante sobre la cotización reciente del banco estadounidense.
El acuerdo, comunicado al regulador español, contempla un precio de 75 dólares por acción. Los accionistas de Webster recibirán una combinación de efectivo y acciones de Santander en forma de American Depositary Shares, una estructura habitual en grandes operaciones transatlánticas.
Qué es Webster Financial y por qué es tan atractiva
Webster Financial es un holding bancario con sede en Connecticut y una historia que se remonta a 1935. Fundado en plena Gran Depresión, el banco evolucionó desde una pequeña entidad hipotecaria local hasta convertirse en uno de los principales actores financieros del noreste de Estados Unidos.
En la actualidad, controla más de 80.000 millones de dólares en activos y se ha consolidado como el mayor banco con base en Connecticut por volumen de depósitos. Su presencia se extiende por estados clave como Massachusetts, Rhode Island, Nueva Jersey y Nueva York, incluyendo áreas de alto valor económico.
Un modelo diversificado en tres pilares
El atractivo de Webster reside en un modelo de negocio poco habitual entre los bancos regionales estadounidenses. La entidad opera en tres grandes áreas:
- Banca comercial, centrada en empresas medianas y grandes, financiación inmobiliaria y servicios de tesorería.
- Banca de consumo, con cuentas corrientes, ahorro, hipotecas y préstamos personales, apoyada en una red física relevante pero cada vez más digitalizada.
- Servicios financieros ligados al sector sanitario, a través de HSA Bank y Ametros, especializados en cuentas de ahorro sanitario y gestión de beneficios.
Este último segmento es uno de los más codiciados del sistema financiero estadounidense, ya que genera depósitos estables, de bajo coste y con una volatilidad muy inferior a la de otros productos bancarios.
La fortaleza financiera que explica la prima
Tras la crisis de la banca regional en EEUU, provocada por los problemas de entidades como Silicon Valley Bank, los inversores han penalizado duramente a los bancos con modelos concentrados o bases de financiación frágiles. Webster ha logrado justo lo contrario.
En los últimos ejercicios, el banco ha incrementado tanto sus préstamos como sus depósitos, manteniendo ratios de capital por encima de las exigencias regulatorias. Su rentabilidad sobre capital ronda el 18% y su ratio de eficiencia se sitúa cerca del 45%, niveles que lo colocan entre los bancos medianos más rentables del país.
Un perfil defensivo en un entorno exigente
Mientras otras entidades regionales sufrían salidas de depósitos, Webster reforzó su balance y mantuvo el crecimiento. Este perfil defensivo es clave para entender por qué Banco Santander ha aceptado pagar una prima de entre el 15% y el 20% sobre el precio de mercado.
La valoración implícita de la operación equivale a cerca de dos veces el valor en libros de Webster y a unas 6,8 veces el beneficio estimado para 2028 tras incorporar sinergias, múltiplos exigentes pero coherentes con la calidad del activo adquirido.
Por qué encaja en la estrategia de Santander en EEUU
Santander no busca crecer en Estados Unidos por número de oficinas, sino por calidad de activos y estabilidad de ingresos. El grupo ya es un actor relevante en financiación al consumo, especialmente en crédito para automóviles, y cuenta con una base heredada de la compra de Sovereign Bank.
La adquisición de Webster permite cubrir varios objetivos a la vez. Refuerza la banca comercial, un segmento con márgenes más atractivos, y añade una base de depósitos diversificada y menos sensible a tensiones de mercado.
Más escala y mejor posicionamiento regional
La operación amplía de forma inmediata la huella de Santander en estados donde ya estaba presente, pero con cuotas modestas. Tras la integración, el grupo se situará entre los diez mayores actores de banca minorista y de empresas en Estados Unidos y en el top cinco de depósitos en el noreste del país.
Además, el negocio sanitario de Webster aporta un componente estratégico diferencial que Santander no tenía plenamente desarrollado en el mercado estadounidense.
Una apuesta de largo plazo
El precio acordado refleja una visión de largo plazo. Santander asume una prima elevada hoy para asegurar activos estables, rentables y con potencial de crecimiento en uno de los mercados bancarios más competitivos del mundo.
En un contexto de beneficios récord y solidez de capital, la compra de Webster Financial se convierte en una pieza clave del plan de expansión del grupo en Estados Unidos y explica por qué Banco Santander está dispuesto a pagar más que sus competidores por un banco regional que el mercado considera de alta calidad.