VEĽKÁ ANALÝZA: Čaká nás ťažká recesia? Takto vojna zasiahne globálnu ekonomiku

Globálne vyhliadky sa náhle zhoršili po vypuknutí vojny na Blízkom východe 28. februára 2026. Uzavretie Hormuzského prielivu a vážne poškodenie kritických výrobných zariadení v regióne, ktorý je ústredným bodom globálnych dodávok uhľovodíkov, by mohli spôsobiť energetickú krízu v nebývalom rozsahu.

Vojna prerušila stabilnú trajektóriu rastu. Pred jej vypuknutím sme boli pripravení zlepšiť prognózu globálneho rastu, ktorá odrážala pokračujúcu dynamiku svetovej ekonomiky podporovanú boomom technologických investícií, čiastočným zmiernením napätia v obchodnej politike, fiškálnou podporou v niektorých krajinách a prispôsobivými finančnými podmienkami. Vojna na Blízkom východe však tieto základné sily premáha.

Dopad vojny na globálnu ekonomiku

Trvanie a rozsah konfliktu, ako aj čas potrebný na normalizáciu výroby a tranzitu energie po skončení vojny určia konečný rozsah šoku pre globálnu ekonomiku. Celkový dopad závisí od troch kanálov.

Po prvé, priamy účinok rastu cien komodít predstavuje učebnicový negatívny ponukový šok. Zvyšuje náklady na všetky energeticky náročné tovary a služby – vrátane hnojív, chemikálií, potravín, dopravy a vykurovania –, narúša dodávateľské reťazce, prispieva k inflácii a oslabuje kúpnu silu domácností.

Tento priamy šok sa môže zosilniť prostredníctvom sekundárnych účinkov, keď sa pracovníci a firmy snažia kompenzovať očakávané straty príjmov vyššími mzdami a cenami. Riziko mzdovo‑cenových špirál je vyššie v krajinách, kde sú inflačné očakávania už slabo ukotvené, čo si vyžaduje ráznejšie sprísnenie menovej politiky s vyššími nákladmi pre ekonomiku.

Tretím kanálom je reakcia finančných trhov. Môže nastať klasická epizóda odklonu od rizika vyvolaná vyhliadkami makroekonomickej nestability, ktorá by zhoršila oceňovanie aktív, zvýšila rizikové prémie, spustila únik kapitálu, posilnila dolár v rámci úniku do bezpečia a tlmila agregátny dopyt.