S&P pone en observaci?n a Femsa por uso de efectivo en compra de Valora
S&P Global Ratings coloc? las calificaciones de 'A-' de Fomento Econ?mico Mexicano (Femsa) en revisi?n especial negativa debido al plan de adquisici?n de Valora Holding AG que anunci? ayer
La agencia calificadora indico que aunque la adquisici?n podr?a impulsar las oportunidades de crecimiento de Femsa a trav?s de flujos de efectivo en moneda fuerte, se necesita mayor claridad y visibilidad sobre su integraci?n, estructura de capital final, planes estrat?gicos y de inversi?n despu?s de la finalizaci?n de la adquisici?n.
"Por lo tanto, una vez que tengamos m?s detalles sobre la transacci?n y los planes estrat?gicos a m?s largo plazo, determinaremos el efecto total sobre los indicadores crediticios clave de Femsa y revisaremos nuestra evaluaci?n de su perfil de riesgo financiero", agreg?.
Se estima que al cierre de la transacci?n Valora tendr? alrededor de 360 millones de d?lares en deuda en circulaci?n (excluyendo arrendamientos).
La calificadora dijo que har? una evaluaci?n de liquidez y determinar? si Femsa tendr? la capacidad de pasar una prueba de estr?s soberano en M?xico, dada la nueva estructura de capital y que al cierre desembolsar? el capital en efectivo (de sus 3 ml 300 millones de d?lares reportados al cierre de marzo de 2022) para financiar la adquisici?n.
La adquisici?n de Valora aumentar? el tama?o y la presencia geogr?fica de Femsa en el mercado europeo de tiendas de conveniencia y servicios de alimentos.
"Sobre una base proforma y considerando cifras de 2021, estimamos que Valora representar?a alrededor de 13 y 4 por ciento de los ingresos consolidados y flujo operativo (Ebitda, por su sigla en ingl?s) ajustados de Femsa, respectivamente, y que el mercado europeo representar? alrededor de 15 por ciento de las ventas consolidadas ajustadas, mientras as que el de M?xico alrededor de 60 por ciento, el de Am?rica Latina alrededor de 15 por ciento y el de Estados Unidos alrededor de 10 por ciento", indic?.
La calificadora realizar?n una revisi?n especial una vez que se complete la adquisici?n, probablemente a finales de septiembre o principios de octubre. "Podr?amos bajar las calificaciones de Femsa en al menos un nivel (notch) si esperamos que su apalancamiento ajustado proforma se mantenga por encima de 1.5x en los pr?ximos 24 meses", concluy?.
AMP