Добавить новость
ru24.net
World News in Spanish
Июль
2024

Bonos provinciales, la apuesta de menor volatilidad: cuáles son las estrellas y riesgos de invertir en ellos

0

Los bonos soberanos operan con una alta volatilidad de corto plazo. Ante la búsqueda de alternativas más conservadoras, los analistas ponen el ojo en otras opciones.

Los bonos provinciales no tienen tanta volatilidad como el soberano, sin embargo, el mercado señala cautela a la hora de seleccionar los créditos sub soberanos.

El ajuste a las provincias obliga a los analistas a mirar con mayor selectividad a este tipo de créditos. Cuáles son los bonos provinciales favoritos del mercado.

Los bonos argentinos en dólares festejan la baja en la inflación en EE.UU.El mercado espera un rebote en la inflación en junio pero prioriza cobertura con deuda dólar linked

 Mirando las provincias

En un contexto en el que la deuda soberana está operando con elevada volatilidad, los inversores podrían comenzar a buscar alternativas en otros segmentos de bonos en dólares.

Dentro del menú se podría encontrar los Bopreales, los bonos corporativos y los provinciales.

Todos estos operan con una volatilidad menor respecto de la que lo hace los bonos provinciales.

Desde que Milei fue elegido, los bonos provinciales han estado bajo presión y han tenido un desempeño muy inferior a la curva soberana.

Mientras los Bonos Provinciales subieron entre un 12% y un 4%, los Bonos Soberanos ganaron más del 50%.

Este retorno también habla de una volatilidad menor respecto del soberano.

Esa misma volatilidad más reducida también se puede percibir en retornos más acotados ya que la deuda provincial opera con tasas de entre el 9% y 15% dependiendo los créditos y los vencimientos.

En cambio, la deuda soberana rinde 25% en el tramo corto y 18% en el largo.

Adrián Yarde Buller, estratega y economista jefe de Facimex Valores, considera que los bonos provinciales podrían ser un complemento atractivo para los títulos en dólares soberanos.

"Los provinciales se mantienen como complementos atractivos (35% de la cartera), priorizando créditos de alta calidad. Nuestros modelos de valuación relativa sugieren que hay atractivo en Córdoba 2029 (CO27D) y Mendoza 2029 (PMM29), mientras que Neuquén 2030 garantizado (NDT11) podría ser un complemento válido", dijo.

En sentido contrario, agregó que "Entre Ríos 2028 (ERF25), Córdoba 2025 (CO21D) y Tierra del Fuego 2030 (TFU27) lucen sobrevaluados". 

Los analistas de Research Mariva entienden que la deuda de Ciudad de Buenos Aires luce como la más conservadora.

"Consideramos que CABA (BUEAIR 27) es el bono más defensivo porque tiene el mayor saldo fiscal sobre sus ingresos en 2023, el 93% son ingresos propios y tiene bajos vencimientos en los próximos 12 meses. Los depósitos en dólares de CABA cubren más del 400% de los vencimientos de los próximos 12 meses", detallaron.

Además, explicaron que el bono de CABA 2027 (BUEAIR 27) comenzará a pagar capital en 2025, tiene una atractiva tasa de interés del 7,5% para carry.

También ven solida a la deuda de Córdoba.

"En cuanto a la provincia, Córdoba se encuentra en una posición fiscal sólida en comparación con sus pares, con un saldo primario actual de 9,5 % del ingreso total y tiene alta flexibilidad de gasto que le permite superar años con mayor servicio de deuda", detallaron.

Sin embargo, y desde el lado de la recomendación, se mantienen neutrales con respecto a los bonos de CABA y de Córdoba.

"A u$s 98,3, el BUEAIR 27 está cerca de su nivel más alto desde enero de 2021. También nos mantenemos neutrales con los bonos de Córdoba (PDCAR 25 y PDCAR 27), ya que también están cerca de sus valores más altos desde enero de 2021", dijeron.

Los números provinciales

La dinámica en la deuda provincial también pudo verse afectada ya que el ajuste que llevó a cabo el gobierno Nacional desde la llegada de Milei a la presidencia tuvo como protagonista a las provincias.

Las transferencias no automáticas de Nación a provincias tuvo un freno importante, con mermas de 75% en promedio interanual en los últimos meses.

Esto implica menos recursos para las provincias, afectando sus finanzas y poniendo a las mismas en una situación de potencial estrés.

Por ello, si bien la deuda provincial en algunos casos luce más conservadora, los analistas señalan cautela y selectividad a la hora de incorporar nuevos títulos provinciales a las carteras.

Maximiliano Bagilet, team líder de TSA Bursátil, se mantiene optimista con la deuda soberana aunque a la vez recomiendan mantener una sub ponderación en los provinciales, de hasta un 25% de la cartera.

"Los últimos datos mostraron que la posición fiscal de las provincias mejoró bastante. Todos los reportes del mercado indican una mejora bastante, aunque las cuentas fiscales todavía muestran un claro deterioro contra los años pasados", dijo Bagilet. 

En ese sentido, y contemplando la coyuntura volátil desde lo financiero que podría afectar a algunas provincias en particular, desde TSA Bursátil se encuentran precavidos y selectivos en lo que es la deuda sub soberana.

"Las provincias que más nos gustan, en términos fiscales, son CABA, Mendoza, Córdoba y Santa Fe, en ese orden. Y obviamente las que descartamos de momento, por cuestiones financieras y los análisis de números que estamos viendo, son La Rioja, Provincia de Buenos Aires, Entre Ríos, como las provincias más vulnerables", puntualizaron.

"Para lo que es Mendoza, con el vencimiento de 2029, hubo una TIR de un poco más del 13%, nos gusta. La contra que tiene es la falta de liquidez, pero me sigue gustando. Neuquén 2030 también la podría considerar como una deuda atractiva, con una TIR del 13%. Y Córdoba 2027 tiene una TIR del 17%. Son bonos que nos gustan bastante", afirmó Bagilet.

El Bopreal como alternativa

En medio del ajuste llevado a cabo por el Gobierno, y su respectivo impacto en las provincias, y ante la búsqueda de oportunidades en dólares con menor volatilidad, los analistas ven alternativas de inversión fuera de la deuda soberana y también provincial.

En ese sentido, los analistas señalan que dado el contexto actual, existen mejores alternativas de inversión, con volatilidad reducida y con tasas igualmente atractivas.

En ese caso aparece el Bopreal como una alternativa atractiva, según los analistas del mercado.

Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, considera que no es momento de invertir en renta de las provincias.

"Las provincias no están recibiendo las transferencias de Nación y no sabemos cómo va a impactar la nueva modificación en impuesto a las ganancias", dijo.

Desde el lado de la estrategia, desde Insider Finance se encuentran en una postura de espera para inversiones en bonos provinciales, a la vez que las obligaciones negociables están operando con spreads muy comprimidos.

"Las ONs están rindiendo entre 6% y 8% en dólares, debido a que estos instrumentos captaron todo el flujo de efectivo y tienen poca liquidez", dijo Lazzati.

En ese sentido, el especialista considera que el Bopreal luce como una alternativa en dólares atractiva.

"Seguimos recomendando los Bopreales BPJ25 que rinde 6,5%, BPY26 que rinde 22%, y BPO7D opera con tasas de 19% y BPO7A con rendimiento del 10%", detallo.

La curva de Bopreal opera con tasas que van desde el 6% al 23% en los distintos tramos de la curva y son bonos emitidos por el BCRA en medio de la normalización de la deuda con importadores. 

Los analistas de Adcap Grupo Financiero explicaron que después del 20 de mayo, cuando el mercado empezó a considerar las preocupaciones en torno a la oposición en el Congreso, las provincias más seguras empezaron a superar a las más riesgosas.

"Desde entonces, el bono de Córdoba a 2029 (PDCAR 2029) superó al PBA 2037 en un 10%. Además, la diferenciación se produjo también dentro de las provincias de baja paridad. Un buen ejemplo es Río Negro (PRN 2028), que probablemente se beneficiará de su relación más estrecha con la administración de Milei con la ubicación de la planta de GNL, en lugar de PBA. Desde entonces, PRN 2028 superó a PBA en un 14%", detallaron

En ese sentido, se mantienen con cautela sobre los provinciales y ven mejor valor relativo a los Bopreal.

"Esperamos que esta tendencia continúe y recomendamos pasar a activos más seguros. Teniendo en cuenta el impacto de la recesión en las finanzas provinciales, la Bopreal Serie 3 puede ser una oportunidad atractiva para reducir el riesgo provincial", afirmaron desde Adcap Grupo Financiero. 




Moscow.media
Частные объявления сегодня





Rss.plus




В Москве прошла премия в области бизнеса, культуры и социальной сферы The Moscow Life & Business Awards – 2025

Вскрылись жуткие подробности смерти 24-летней звезды «Дома-2»: несколько дней мертвая пролежала в квартире

Gayazov$ Brother$ в Зеленом театре ВДНХ! Like FM дарит билеты

Трамвай «Славянка» получил первые тяговые подстанции


The 5 biggest global business rivalries to watch, and how their outcomes will shape the future

Jovic set for new opportunity after leaving Milan as free agent

OpenAI launches GPT-5, its most powerful AI yet—will it be enough to stay ahead in today’s ruthless AI race? 

Trump’s threatened 40% tariff on ‘transshipped’ goods tries to target China and its manufacturing strength


В Курской области росгвардейцы задержали нетрезвого водителя

По подозрению в мошенничестве задержали замдиректора департамента мэрии Екатеринбурга

Наталья Рудик назначена директором по продуктам ERM и BPM в компании «НЕКСТБИ»

Вояж, вояж... VOYAH FREE, обзор от CARS.RU


Раскрой потенциал Мистера Террифика из DC Worlds Collide с этим гайдом

Android-игроки раскритиковали сурвайвл-хоррор Jericho: Survival

DeepMind CEO makes big brain claims, saying AGI could be here within 'five to 10 years' and cause humanity to experience widespread change that's '10 times bigger than the Industrial Revolution, and maybe 10 times faster'

Обзор на мобильную версию A Game About Digging A Hole



LG ПРЕДСТАВИТ ПЕРЕДОВЫЕ AI-ИННОВАЦИИ ДЛЯ ДОМА НА ВЫСТАВКЕ IFA 2025

«REC. Гран-При Авторадио»: гонка на выносливость снова в Москве

Наталья Рудик назначена директором по продуктам ERM и BPM в компании «НЕКСТБИ»

Стало известно, как выглядит любимая квартира Татьяны Булановой




Велоспорт для всех: начни вместе с ENERGY

Нарушение на северной ветке серой линии метро парализовало движение поездов

Gayazov$ Brother$ в Зеленом театре ВДНХ! Like FM дарит билеты

Пластический хирург Софья Абдулаева: для чего нужна искусственная кожа и чем она может помочь


Поезда из Нижнего Новгорода и Казани в Санкт-Петербург поменяют вокзал прибытия

Свыше 2 тысяч договоров на ТО газового оборудования заключили онлайн в Подмосковье

Поезда из Нижнего Новгорода и Казани в Санкт-Петербург временно будут прибывать на Ладожский вокзал

В Москве накрыли банду иностранных специалистов, вербовавших других мигрантов в террористическую организацию


"Это невозможно есть": Звезда тенниса из России раскритиковала кухню Парижа

Хачанов поднялся до 12-й позиции в мировом рейтинге ATP

Андреева сохранила за собой пятое место рейтинга WTA

Теннисист номер один мира прошёл отбор на итоговое соревнование ATP


Мосгосстройнадзор: Встроенный детский сад появится в жилом комплексе в Можайском районе

В Москве накрыли банду иностранных специалистов, вербовавших других мигрантов в террористическую организацию

Поезда из Нижнего Новгорода и Казани в Санкт-Петербург временно будут прибывать на Ладожский вокзал

Собянин: Около 200 социальных объектов будет построено в Москве в ближайшие годы


Музыкальные новости

Что на самом деле происходит с Розенбаумом — молча пакует чемоданы

Суд в Москве взыскал с рэпера Тимати задолженность по взносам на капремонт

Певица SABRIANA : "Пересесть с машины на метро стало для меня символом внутренней свободы"

Трамвай «Славянка» получил первые тяговые подстанции



«REC. Гран-При Авторадио»: гонка на выносливость снова в Москве

Стало известно, как выглядит любимая квартира Татьяны Булановой

Наталья Рудик назначена директором по продуктам ERM и BPM в компании «НЕКСТБИ»

LG ПРЕДСТАВИТ ПЕРЕДОВЫЕ AI-ИННОВАЦИИ ДЛЯ ДОМА НА ВЫСТАВКЕ IFA 2025


Карточка Артиста. Карточка артиста яндекс. Карточка артиста яндекс музыка.

Деменко одобрил переход Миранчука в «Динамо»

Резервный борт с пассажирами вернувшегося в Шереметьево самолета вылетел в Пензу

В ISU выразили соболезнования семье и друзьям погибшего комментатора Гришина


В каких городах России популярен Haval Jolion

НПС завершил проходку подземного перехода под МЦД-3

В Москве росгвардейцы пришли на помощь пострадавшему в ДТП велосипедисту (видео)

На западе Москвы 9 августа закроют движение автомобилей


Трамп выступил перед журналистами в Белом доме

Путин подчеркнул важность престижности сельскохозяйственных профессий

Трамп без давления: встреча с Путиным вызвала недовольство в ЕС

Эксперт рассказал причины, по которым Запад и Киев пытаются вмешаться в переговоры между Путиным и Трампом





Собянин: В Коммунарке открылся новый филиал поликлиники «Троицкая»

Врач-офтальмолог Кирилл Светлаков: первые симптомы конъюнктивита - когда стоит обращаться к врачу

Грабители в медицинских масках похитили 5 млн: детали ограбления почты в Москве

Пластический хирург Софья Абдулаева: для чего нужна искусственная кожа и чем она может помочь


Трамп опроверг, что ставит условием встречи с Путиным контакты руководства России с Зеленским

Холодный душ для Киева: Трамп заявил, что Путину для встречи с ним не обязательно встречаться с Зеленским

В Киеве пришли в ярость после слов Зеленского об СВО

Трамп может вынудить Владимира Зеленского пойти на уступки в переговорах


Казанцы дадут бой армейцам в Москве? ЦСКА — «Рубин»: прогноз и ставка

Форум-фестиваль «Москва 2030» подготовил насыщенную программу на 9 и 10 августа

«REC. Гран-При Авторадио»: гонка на выносливость снова в Москве

Чемпионат по самбо среди военнослужащих Росгвардии прошёл в Грозном


Лукашенко заявил, что у России и Белоруссии достаточно вооружения для ведения боевых действий

Лукашенко: Белоруссия не договаривается с США за спиной у России

Лукашенко рассказал об отношениях с Китаем

Лукашенко: Минск не использует нелегалов, чтобы навредить Евросоюзу



Собянин: Около 200 социальных объектов будет построено в Москве в ближайшие годы

Собянин открыл электродепо «Столбово» Троицкой линии метро

Сергей Собянин: Неделя кино объединит представителей индустрии и зрителей

Собянин: В Коммунарке открылся новый филиал поликлиники «Троицкая»


В течение суток в России ликвидировали 47 природных пожаров

Туроператоры не зафиксировали обращений россиян после селевых потоков в Абхазии

В пятницу на большей части Подмосковья ожидается II класс пожарной опасности

AP: в США более четырёх тысяч человек обязаны покинуть свои дома из-за пожара


Мосгосстройнадзор: Встроенный детский сад появится в жилом комплексе в Можайском районе

Владимир Ефимов: Город определил 32 участка для строительства частных домов в Троицком и Восточном округах

Поезда из Нижнего Новгорода и Казани в Санкт-Петербург временно будут прибывать на Ладожский вокзал

Свыше 2 тысяч договоров на ТО газового оборудования заключили онлайн в Подмосковье


Льготные ипотеки на Дальнем Востоке активно получают участники СВО и сотрудники ОПК

В Алтайском крае не будут проводить проверку на предмет чрезмерного роста тарифов на ЖКУ

Чёрный день календаря. 8 августа: Архангельская трагедия. Как ошибка пилота погубила рейс Як-40

Коми, Камчатку, Архангельскую, Иркутскую, Калужскую, Костромскую, Курскую, Свердловскую и Оренбургскую области эксперты отнесли к регионам, где на осенних выборах "протестный потенциал выше среднего", говорится в докладе...


В Калининском районе Краснодарского края фрагменты дронов повредили контактную сеть на железной дороге между станциями Величковка и Ангелинская, сообщил оперштаб региона

Семь поездов задерживаются на Кубани из-за падения обломков БПЛА между станциями Величковка и Ангелинская, там пропало напряжение контактной сети

Поезда в Крым меняют маршруты и график

Компания «Гранд Сервис Экспресс» информирует об изменениях в курсировании некоторых поездов «Таврия» с осени 2025 года


Поезда из Нижнего Новгорода и Казани в Санкт-Петербург временно будут прибывать на Ладожский вокзал

Мосгосстройнадзор: Встроенный детский сад появится в жилом комплексе в Можайском районе

Стало известно, как выглядит любимая квартира Татьяны Булановой

Количество поездок автотуристов в Нижегородскую область за 7 месяцев 2025 года увеличилось на 24,2%












Спорт в России и мире

Новости спорта


Новости тенниса
WTA

Александрова снизилась в рейтинге в борьбе за титул WTA






Свыше 2 тысяч договоров на ТО газового оборудования заключили онлайн в Подмосковье

В Москве накрыли банду иностранных специалистов, вербовавших других мигрантов в террористическую организацию

Количество поездок автотуристов в Нижегородскую область за 7 месяцев 2025 года увеличилось на 24,2%

Поезда из Нижнего Новгорода и Казани в Санкт-Петербург временно будут прибывать на Ладожский вокзал