Добавить новость
ru24.net
World News in Spanish
Июль
2024

Bonos provinciales, la apuesta de menor volatilidad: cuáles son las estrellas y riesgos de invertir en ellos

0

Los bonos soberanos operan con una alta volatilidad de corto plazo. Ante la búsqueda de alternativas más conservadoras, los analistas ponen el ojo en otras opciones.

Los bonos provinciales no tienen tanta volatilidad como el soberano, sin embargo, el mercado señala cautela a la hora de seleccionar los créditos sub soberanos.

El ajuste a las provincias obliga a los analistas a mirar con mayor selectividad a este tipo de créditos. Cuáles son los bonos provinciales favoritos del mercado.

Los bonos argentinos en dólares festejan la baja en la inflación en EE.UU.El mercado espera un rebote en la inflación en junio pero prioriza cobertura con deuda dólar linked

 Mirando las provincias

En un contexto en el que la deuda soberana está operando con elevada volatilidad, los inversores podrían comenzar a buscar alternativas en otros segmentos de bonos en dólares.

Dentro del menú se podría encontrar los Bopreales, los bonos corporativos y los provinciales.

Todos estos operan con una volatilidad menor respecto de la que lo hace los bonos provinciales.

Desde que Milei fue elegido, los bonos provinciales han estado bajo presión y han tenido un desempeño muy inferior a la curva soberana.

Mientras los Bonos Provinciales subieron entre un 12% y un 4%, los Bonos Soberanos ganaron más del 50%.

Este retorno también habla de una volatilidad menor respecto del soberano.

Esa misma volatilidad más reducida también se puede percibir en retornos más acotados ya que la deuda provincial opera con tasas de entre el 9% y 15% dependiendo los créditos y los vencimientos.

En cambio, la deuda soberana rinde 25% en el tramo corto y 18% en el largo.

Adrián Yarde Buller, estratega y economista jefe de Facimex Valores, considera que los bonos provinciales podrían ser un complemento atractivo para los títulos en dólares soberanos.

"Los provinciales se mantienen como complementos atractivos (35% de la cartera), priorizando créditos de alta calidad. Nuestros modelos de valuación relativa sugieren que hay atractivo en Córdoba 2029 (CO27D) y Mendoza 2029 (PMM29), mientras que Neuquén 2030 garantizado (NDT11) podría ser un complemento válido", dijo.

En sentido contrario, agregó que "Entre Ríos 2028 (ERF25), Córdoba 2025 (CO21D) y Tierra del Fuego 2030 (TFU27) lucen sobrevaluados". 

Los analistas de Research Mariva entienden que la deuda de Ciudad de Buenos Aires luce como la más conservadora.

"Consideramos que CABA (BUEAIR 27) es el bono más defensivo porque tiene el mayor saldo fiscal sobre sus ingresos en 2023, el 93% son ingresos propios y tiene bajos vencimientos en los próximos 12 meses. Los depósitos en dólares de CABA cubren más del 400% de los vencimientos de los próximos 12 meses", detallaron.

Además, explicaron que el bono de CABA 2027 (BUEAIR 27) comenzará a pagar capital en 2025, tiene una atractiva tasa de interés del 7,5% para carry.

También ven solida a la deuda de Córdoba.

"En cuanto a la provincia, Córdoba se encuentra en una posición fiscal sólida en comparación con sus pares, con un saldo primario actual de 9,5 % del ingreso total y tiene alta flexibilidad de gasto que le permite superar años con mayor servicio de deuda", detallaron.

Sin embargo, y desde el lado de la recomendación, se mantienen neutrales con respecto a los bonos de CABA y de Córdoba.

"A u$s 98,3, el BUEAIR 27 está cerca de su nivel más alto desde enero de 2021. También nos mantenemos neutrales con los bonos de Córdoba (PDCAR 25 y PDCAR 27), ya que también están cerca de sus valores más altos desde enero de 2021", dijeron.

Los números provinciales

La dinámica en la deuda provincial también pudo verse afectada ya que el ajuste que llevó a cabo el gobierno Nacional desde la llegada de Milei a la presidencia tuvo como protagonista a las provincias.

Las transferencias no automáticas de Nación a provincias tuvo un freno importante, con mermas de 75% en promedio interanual en los últimos meses.

Esto implica menos recursos para las provincias, afectando sus finanzas y poniendo a las mismas en una situación de potencial estrés.

Por ello, si bien la deuda provincial en algunos casos luce más conservadora, los analistas señalan cautela y selectividad a la hora de incorporar nuevos títulos provinciales a las carteras.

Maximiliano Bagilet, team líder de TSA Bursátil, se mantiene optimista con la deuda soberana aunque a la vez recomiendan mantener una sub ponderación en los provinciales, de hasta un 25% de la cartera.

"Los últimos datos mostraron que la posición fiscal de las provincias mejoró bastante. Todos los reportes del mercado indican una mejora bastante, aunque las cuentas fiscales todavía muestran un claro deterioro contra los años pasados", dijo Bagilet. 

En ese sentido, y contemplando la coyuntura volátil desde lo financiero que podría afectar a algunas provincias en particular, desde TSA Bursátil se encuentran precavidos y selectivos en lo que es la deuda sub soberana.

"Las provincias que más nos gustan, en términos fiscales, son CABA, Mendoza, Córdoba y Santa Fe, en ese orden. Y obviamente las que descartamos de momento, por cuestiones financieras y los análisis de números que estamos viendo, son La Rioja, Provincia de Buenos Aires, Entre Ríos, como las provincias más vulnerables", puntualizaron.

"Para lo que es Mendoza, con el vencimiento de 2029, hubo una TIR de un poco más del 13%, nos gusta. La contra que tiene es la falta de liquidez, pero me sigue gustando. Neuquén 2030 también la podría considerar como una deuda atractiva, con una TIR del 13%. Y Córdoba 2027 tiene una TIR del 17%. Son bonos que nos gustan bastante", afirmó Bagilet.

El Bopreal como alternativa

En medio del ajuste llevado a cabo por el Gobierno, y su respectivo impacto en las provincias, y ante la búsqueda de oportunidades en dólares con menor volatilidad, los analistas ven alternativas de inversión fuera de la deuda soberana y también provincial.

En ese sentido, los analistas señalan que dado el contexto actual, existen mejores alternativas de inversión, con volatilidad reducida y con tasas igualmente atractivas.

En ese caso aparece el Bopreal como una alternativa atractiva, según los analistas del mercado.

Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, considera que no es momento de invertir en renta de las provincias.

"Las provincias no están recibiendo las transferencias de Nación y no sabemos cómo va a impactar la nueva modificación en impuesto a las ganancias", dijo.

Desde el lado de la estrategia, desde Insider Finance se encuentran en una postura de espera para inversiones en bonos provinciales, a la vez que las obligaciones negociables están operando con spreads muy comprimidos.

"Las ONs están rindiendo entre 6% y 8% en dólares, debido a que estos instrumentos captaron todo el flujo de efectivo y tienen poca liquidez", dijo Lazzati.

En ese sentido, el especialista considera que el Bopreal luce como una alternativa en dólares atractiva.

"Seguimos recomendando los Bopreales BPJ25 que rinde 6,5%, BPY26 que rinde 22%, y BPO7D opera con tasas de 19% y BPO7A con rendimiento del 10%", detallo.

La curva de Bopreal opera con tasas que van desde el 6% al 23% en los distintos tramos de la curva y son bonos emitidos por el BCRA en medio de la normalización de la deuda con importadores. 

Los analistas de Adcap Grupo Financiero explicaron que después del 20 de mayo, cuando el mercado empezó a considerar las preocupaciones en torno a la oposición en el Congreso, las provincias más seguras empezaron a superar a las más riesgosas.

"Desde entonces, el bono de Córdoba a 2029 (PDCAR 2029) superó al PBA 2037 en un 10%. Además, la diferenciación se produjo también dentro de las provincias de baja paridad. Un buen ejemplo es Río Negro (PRN 2028), que probablemente se beneficiará de su relación más estrecha con la administración de Milei con la ubicación de la planta de GNL, en lugar de PBA. Desde entonces, PRN 2028 superó a PBA en un 14%", detallaron

En ese sentido, se mantienen con cautela sobre los provinciales y ven mejor valor relativo a los Bopreal.

"Esperamos que esta tendencia continúe y recomendamos pasar a activos más seguros. Teniendo en cuenta el impacto de la recesión en las finanzas provinciales, la Bopreal Serie 3 puede ser una oportunidad atractiva para reducir el riesgo provincial", afirmaron desde Adcap Grupo Financiero. 




Moscow.media
Частные объявления сегодня





Rss.plus




В Москве прошла четвертая международная премия в области архитектуры, строительства и дизайна The Fashion Home & Interiors Awards

К доктору – без страха: сеть клиник «Будь Здоров» представила VR-решения для детского здоровья

Говорим о ВИЧ — в эфире, на улицах, в сети

Реальных изменений в политике Кремля на Южном Кавказе нет


OpenAI launches GPT-5, its most powerful AI yet—will it be enough to stay ahead in today’s ruthless AI race? 

Cameroon star has said yes to Man Utd transfer but Red Devils face hurdle

Jovic set for new opportunity after leaving Milan as free agent

Trump’s threatened 40% tariff on ‘transshipped’ goods tries to target China and its manufacturing strength


Наталья Рудик назначена директором по продуктам ERM и BPM в компании «НЕКСТБИ»

По подозрению в мошенничестве задержали замдиректора департамента мэрии Екатеринбурга

Под Орлом КамАЗ выехал на встречку и протаранил автомобиль

Время посидеть и помечтать....


Раскрой потенциал Мистера Террифика из DC Worlds Collide с этим гайдом

Обзор на мобильную версию A Game About Digging A Hole

DeepMind CEO makes big brain claims, saying AGI could be here within 'five to 10 years' and cause humanity to experience widespread change that's '10 times bigger than the Industrial Revolution, and maybe 10 times faster'

Mafia: The Old Country получила положительные оценки в Steam



«REC. Гран-При Авторадио»: гонка на выносливость снова в Москве

Стало известно, как выглядит любимая квартира Татьяны Булановой

LG ПРЕДСТАВИТ ПЕРЕДОВЫЕ AI-ИННОВАЦИИ ДЛЯ ДОМА НА ВЫСТАВКЕ IFA 2025

ГК «КОРТРОС» — в числе лидеров страны по объему ввода жилья




В "Эдем" по осени

Велоспорт для всех: начни вместе с ENERGY

Gayazov$ Brother$ в Зеленом театре ВДНХ! Like FM дарит билеты

Карточка Артиста. Карточка артиста яндекс. Карточка артиста яндекс музыка.


В Самаре на видео сняли человека без кожи на ногах после жесткого ДТП с фурой

Стало известно, почему на самом деле скончался сын Ирины Безруковой, и при чем тут секта

Арест экс-директора РАНХиГС Парамонова за взятки продлён до сентября 2025 года

Дагестан вошел в число первых семи регионов-участников выставки «Платформа будущего»


Осака впервые с 2022 года сыграет в финале турнира WTA 1000

Александрова снизилась в рейтинге в борьбе за титул WTA

Теннисист номер один мира прошёл отбор на итоговое соревнование ATP

Хачанов проиграл Шелтону в Торонто


Олег Каторгин: Познакомился сегодня с художником Евгением Коробских-Кудашовым, приехавшим в Керчь из Тольятти

Четыре шага. Психолог Князева пояснила, как подготовить ребенка к 1 классу

Американская инициатива: Ушаков заявил, что США сделали вполне приемлемое предложение России — сторонам есть что обсудить

Стало известно, как выглядит любимая квартира Татьяны Булановой


Музыкальные новости

Данила Козловский сыграет в фильме о Шостаковиче, съёмки идут в Петербурге

Концерт во Владимире может дорого обойтись орловскому бизнесмену

Анастасия Волочкова назвала свои ноги священными после инцидента в авиарейсе

Продвижение в TikTok для Певцов, Музыкантов, Артистов.



ГК «КОРТРОС» — в числе лидеров страны по объему ввода жилья

Наталья Рудик назначена директором по продуктам ERM и BPM в компании «НЕКСТБИ»

Стало известно, как выглядит любимая квартира Татьяны Булановой

При участии спецназа Росгвардии в Москве задержаны 300 нарушителей миграционного законодательства (видео)


Сборная Удмуртской Республики выиграла Всероссийские соревнования по следж-хоккею среди ветеранов СВО «Кубок героев» в Туле

«Это треш, полная дичь»: Волочкова раскритиковала подтанцовку Булановой

Чемпионат по самбо среди военнослужащих Росгвардии прошёл в Грозном

Собянин объявил о новых правилах для пользователей сервисов аренды автомобилей


В Москве росгвардейцы пришли на помощь пострадавшему в ДТП велосипедисту (видео)

В Москве пара в масках и с пистолетом ограбили почту и похитили 4,8 млн рублей

В каких городах России популярен Haval Jolion

Иногородним пользователям каршеринга в Москве придется пройти верификацию на mos.ru


Трамп выступил перед журналистами в Белом доме

Эксперт рассказал причины, по которым Запад и Киев пытаются вмешаться в переговоры между Путиным и Трампом

Президент ОАЭ на русском языке рассказал о прошедшей встрече с Путиным

Трамп без давления: встреча с Путиным вызвала недовольство в ЕС





Врач-офтальмолог Кирилл Светлаков: первые симптомы конъюнктивита - когда стоит обращаться к врачу

В библиотеке №183 им. Данте Алигьери с сентября начнут работу новые группы программы «Московское долголетие»

Пластический хирург Софья Абдулаева: для чего нужна искусственная кожа и чем она может помочь

Грабители в медицинских масках похитили 5 млн: детали ограбления почты в Москве


Трамп может вынудить Владимира Зеленского пойти на уступки в переговорах

Трамп опроверг, что ставит условием встречи с Путиным контакты руководства России с Зеленским

Холодный душ для Киева: Трамп заявил, что Путину для встречи с ним не обязательно встречаться с Зеленским

В Киеве пришли в ярость после слов Зеленского об СВО


«REC. Гран-При Авторадио»: гонка на выносливость снова в Москве

Чемпионат по самбо среди военнослужащих Росгвардии прошёл в Грозном

Казанцы дадут бой армейцам в Москве? ЦСКА — «Рубин»: прогноз и ставка

Форум-фестиваль «Москва 2030» подготовил насыщенную программу на 9 и 10 августа


Лукашенко: Белоруссия не договаривается с США за спиной у России

Лукашенко рассказал об отношениях с Китаем

Лукашенко заявил, что у России и Белоруссии достаточно вооружения для ведения боевых действий

Лукашенко: Минск не использует нелегалов, чтобы навредить Евросоюзу



Собянин: В Коммунарке открылся новый филиал поликлиники «Троицкая»

Собянин объявил о новых правилах для пользователей сервисов аренды автомобилей

Собянин: Около 200 социальных объектов будет построено в Москве в ближайшие годы

«Поехали!» Собянин открыл новую развязку рядом с «Корниловской»


В течение суток в России ликвидировали 47 природных пожаров

В пятницу на большей части Подмосковья ожидается II класс пожарной опасности

Туроператоры не зафиксировали обращений россиян после селевых потоков в Абхазии

РЭО установил «Зеленый фургон» на ТимФесте в Москве


Стало известно, как выглядит любимая квартира Татьяны Булановой

Олег Каторгин: Познакомился сегодня с художником Евгением Коробских-Кудашовым, приехавшим в Керчь из Тольятти

В Новосибирской области пересчитают нормативы по выбросу мусора

В "Эдем" по осени


Льготные ипотеки на Дальнем Востоке активно получают участники СВО и сотрудники ОПК

Коми, Камчатку, Архангельскую, Иркутскую, Калужскую, Костромскую, Курскую, Свердловскую и Оренбургскую области эксперты отнесли к регионам, где на осенних выборах "протестный потенциал выше среднего", говорится в докладе...

В Алтайском крае не будут проводить проверку на предмет чрезмерного роста тарифов на ЖКУ

Защищённый планшет промышленного класса Saotron RT-W11


Аренда квартир в июле 2025 года: за сколько можно снять жильё в Симферополе и Севастополе?

Поезда в Крым меняют маршруты и график

Восемь поездов, следующих в Крым, отстают от расписания

Семь поездов задерживаются на Кубани из-за падения обломков БПЛА между станциями Величковка и Ангелинская, там пропало напряжение контактной сети


Стало известно, почему на самом деле скончался сын Ирины Безруковой, и при чем тут секта

Олег Каторгин: Познакомился сегодня с художником Евгением Коробских-Кудашовым, приехавшим в Керчь из Тольятти

Wall Street Journal узнала детали затяжных разговоров Путина и Трампа

В Новосибирской области пересчитают нормативы по выбросу мусора












Спорт в России и мире

Новости спорта


Новости тенниса
Карен Хачанов

Хачанов проиграл Шелтону в Торонто






В Новосибирской области пересчитают нормативы по выбросу мусора

Wall Street Journal узнала детали затяжных разговоров Путина и Трампа

Олег Каторгин: Познакомился сегодня с художником Евгением Коробских-Кудашовым, приехавшим в Керчь из Тольятти

Столичные компании производят продукцию для безопасности жителей города