Rebote de bonos y acciones: ¿a qué están atentos los inversores ahora?

El mercado sigue muy atento a la acumulación de reservas del BCRA y espera el inicio de la temporada de balances de acciones locales, que comenzará la semana que viene.

Los bonos soberanos operan el viernes en positivo. El mercado sigue muy atento a las reservas y la lenta acumulación de estas por parte del Gobierno, luego de las últimas medidas del BCRA.

Las acciones también están dentro del ajuste. El mercado espera el inicio de la temporada de balances de acciones locales desde la semana que viene.

¿Qué esperan los analistas para los bonos y las acciones?

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Jornada en verde

Los bonos soberanos arrancan el viernes en positivo. Todos los tramos de la curva recuperan posiciones, con el Global 2029 subiendo 1,1% y el GD30 avanzando 1,26%.

En el tramo medio de la curva, los Globales a 2035 y 2038 muestran ganancias de 1,55% y 1,41% respectivamente.

Finalmente, en el extremo más largo de la curva, los Globales a 2041 y 2046 registran subas de 1,7% y 1,53% respectivamente.

Si bien la deuda hoy se recupera, la tendencia en los bonos se ha frenado desde abril a la fecha ya que todos los títulos se encuentran en un proceso de ajuste.

Desde abril, el GD29 cae 7%, mientras que el resto de los bonos muestra pérdidas de entre 12% y 15%, habiendo perdido la tendencia alcista con la que venían operando desde 2023 hasta abril pasado y en el que acumularon ganancias mayores al 100%. 

En relación a la dinámica de los bonos, el mercado sigue muy atento a las reservas y la lenta acumulación de estas por parte del Gobierno, luego de las últimas medidas del BCRA.

Dado que el Gobierno busca eliminar todas las fuentes de emisión monetaria para frenar por completo la inercia inflacionaria, esta estrategia afecta al nivel de reservas.

El BCRA estuvo vendiendo dólares en el CCL para absorber los pesos que emite por la compra de reservas en el MULC.

El problema de esta estrategia es que la acumulación de reservas va a ser más lenta, y en el peor de los casos, podría llegar a dejar de acumular si es el que el BCRA no compra dólares en el MULC

Según cálculos de Portfolio Personal Inversiones (PPI), la intervención estimada en las primeras nueve ruedas fue de u$s 213 millones a u$s 240 millones. 

El mercado de bonos observa que la cantidad de recursos (dólares) que tendrá la Argentina en el futuro podría ser menor hacia adelante, y, por lo tanto, el pago de la deuda podría estar en juego.

Por esta misma razón es que, tras el anuncio, la brecha cambiaria cayó, pero también los bonos.

Juan Barboza, gerente de Research de Mariva, explicó que la decisión del Gobierno de priorizar la baja de la inflación aún a costa de acumular menos reservas en un segundo semestre ya de por sí desafiante impactó en el precio de los bonos en dólares.

Por otro lado, Barboza cree que la presión sobre la renta fija local podría continuar en las próximas semanas.

"Esta presión difícilmente disminuya en el corto plazo de no mediar sorpresas, como un resultado muy positivo en el blanqueo de capitales. A más mediano plazo, mantener el equilibrio fiscal y alcanzar una menor tasa de inflación que permita levantar los controles cambiarios, deberían ir en dirección de comprimir el riesgo país y facilitar el refinanciamiento de los pagos", afirmó.

Con una visión similar, los analistas de Adcap Grupo Financiero también esperan que la tensión sobre la renta fija local se mantenga en las próximas semanas.

"Creemos que los bonos en dólares van a sufrir una volatilidad en el corto plazo en tanto el mercado efectivamente empiece a ver las compras de dólares del Tesoro y cómo funciona esta ´segunda etapa´ del plan económico y monetario del Gobierno. Creemos que el GD35 se encuentra en un precio de entrada", remarcaron. 

Acciones también rebotan

En lo que respecta a las acciones, estas operan en forma mixta.

El S&P Merval en pesos sube 0,9%, mientras que en dólares contado con liquidación (CCL), el índice bursátil gana 1,2%.

Las mayores subas se presentan en Bioceres, con avances de 1,7%, seguido por BBVA Argentina, Banco Macro, Mercado Libre, Grupo Supervielle e YPF, con ganancias de 1,8% y 1,6%.

El rebote en las acciones locales se da en un contexto positivo a nivel global, en donde los índices accionarios en Wall Street rebotan luego de dos días de fuertes pérdidas.

El Dow Jones sube 1,2%, mientras que el S&P500 gana 0,6% y el Nasdaq avanza 0,39%- 

En lo que va del año, el S&P Merval en pesos sube 69%, mientras que gana 23,5% en dólares.

Sin embargo, todas las acciones en dólares se encuentran debajo de sus picos de mayo.

Las mayores bajas se dan en Telecom, que cae 30% desde dicho máximo.

Otros papeles que muestran fuertes bajas son Cresud (-22%), YPF (-19%), Edenor (-18%), Grupo Financiero Galicia (-16%), Banco Macro (-12%), BBVA Argentina (-12%) y Grupo Supervielle (-11%).

Casos como Vista, Pampa, TGS e IRSA muestran mermas menos abultadas, cayendo entre 4% y 7% desde mayo.

Joaquín Álvarez, CEO de IMSA Alyc, se muestra optimista sobre el futuro de las acciones argentinas.

"Durante la era Milei, la tendencia alcista del S&P Merval se mantuvo gracias al delivery que fue (y viene) haciendo el gobierno en cuanto a los logros macroeconómicos y políticos. Las subas en las acciones también se explican por las expectativas que tiene el mercado para el mediano plazo en cuanto a los cambios políticos que se están llevando adelante y cómo impacta esto en la economía y por ende en las empresas", explicó Álvarez. 

Hacia adelante, el CEO de IMSA ve valor tanto en el sector bancario como en el de Oil & Gas.

"Nos gusta el sector bancario ya que, ante un escenario de normalización o crecimiento económico, los bancos todavía tienen potencial alcista. El principal driver de los bancos es la generación de préstamos. Esta métrica, relativo a bancos de la región, indica que los locales pueden crecer mucho y generando un impacto positivo en su negocio y en el precio de las acciones", dijo Álvarez. 

Además, el mercado espera el inicio de la temporada de balances de acciones locales desde la semana que viene.

Ezequiel Fernández, Head Equity & Credit deBalanz, anticipó que espera ver una tendencia similar a la temporada de balances publicada en el primer trimestre.

"Esperamos una continuación de lo visto en el primer trimestre, con continuado dinamismo de las energéticas como YPF, Vista, TGS y Pampa, combinado una mejora sustancial de las redes reguladas (Edenor, Transener, TGN y las distribuidoras de gas) dado los aumentos de tarifas", detalló Fernández.

Además agregó que "las industriales deberían mostrar una mejora secuencial modesta de su estado de resultados y no esperamos grandes sorpresas en los bancos".