Arranca una semana intensa en el mercado: cuáles son los 6 factores clave

Esta semana habrá novedades sobre la decisión de tasas de la Fed y la temporada de balances y el mercado estará atento a los resultados corporativos.

Crece la volatilidad y las próximas medidas podrían cambiar el curso del mercado, el cual se encuentra en fase correctiva, con los índices en Wall Street hasta 7% por debajo de sus máximos.

El mercado sube y espera noticias

Los principales índices accionarios en Wall Street rebotan a comienzo de una semana muy intensa en materia de datos macro y balances en EE.UU.

El Dow Jones baja 0,05%, mientras que el S&P500 gana 0,28% y el Nasdaq rebota 0,66%. Los índices se ubican entre 2% y 7% debajo de los máximos alcanzados a comienzo de mes.

El mercado se encuentra a la espera de los datos de confianza del consumidor que se publicarán mañana, junto con el dato de ofertas laborales en EE.UU. (JOLTs).

El miércoles se publicará el dato de empleo en el sector privado en EE.UU. (ADP) a la vez que ese mismo día finaliza la reunión de dos días de la Reserva Federal, en la que se anunciará la decisión de tasas de interés.

El jueves se conocerán los datos del nivel de actividad en el sector manufacturero, mientras que el viernes se publicará el dato de empleo en EE.UU, la cual es un factor clave que definirá en parte la decisión de recortar (o no) la tasa de interés en septiembre.

A todo ello hay que sumarle que la temporada de balances toma impulso a lo largo de la actual semana.

El martes por la mañana darán a conocer sus balances Sofi, PayPal, Pfizer, BP, P&G, JetBlue y Merck. A la tarde del martes publicará sus balances AMD, Microsoft, Starbucks, Pinterest, entre otros.

En el transcurso de la semana también se darán a conocer los números de Boeing, Meta, Qualmcomm, MasterCard, Moderna, Amazon, Apple, Exxon, Chevron, Coinbase, Roku, Toyota, MercadoLibre, Snap, Intel, entre otros. 

Lo que miran en los balances

Los analistas esperan obtener un panorama sobre cómo están impactando las subas de tasas de interés en los actuales niveles elevados en el negocio de las grandes compañías y sus respectivas ganancias.

Los analistas de Puente, dijeron que la expectativa a corto plazo por el lado de las acciones estará condicionada por el contexto macroeconómico, en conjunto con el frente político que también cobra relevancia de cara a los próximos meses y el 2025.

A su vez, agregaron que las perspectivas para el segmento de acciones lucen positivas este año, aunque a un ritmo más modesto frente a 2023.

"En la antesala al inicio de la temporada de balances corporativos del segundo trimestre del año, se estima un incremento de +8,8% interanual en términos de ganancias por acción y de +4,6% en ingresos, frente a las proyecciones de +9,1% y +4,7% a finales del primer trimestre respectivamente", dijeron.

Por otro lado, puntualizaron que para el segundo trimestre se estima que de los 11 sectores que componen el S&P 500, 8 de ellos presenten crecimiento interanual de las ganancias por acción, con 4 superando la expectativa del índice de referencia (+8,8%).

Según datos de Facset, y en línea con lo mencionado por los analistas de Puente, los sectores con mayor ingreso esperado son el de tecnología, seguido por el de energía, servicios de comunicación y real estate.

Entre los de peor performance, según FactSet, el sector de materiales registraría una merma en sus ingresos de 2% interanual.

Según FactSet, el sector de servicios de comunicación es el que se espera que registre las mayores ganancias, creciendo 18,4% interanual, seguido por salud, y tecnología, con un crecimiento del 16,8% y 15,4% respectivamente.

En este caso, el sector de consumo, industrial y materiales registraría una merma en las ganancias interanuales de 0,4%, 3,4% y 9,7% respectivamente. 

La temporada de balances llega en un contexto de mayor volatilidad en el mercado financiero. El índice VIX subió a 17 puntos, desde los 12 puntos en los que supo operar a comienzo de mes.

Tomas Villa, Head International Strategist de Conosur Investments, agregó que el consenso de los analistas anticipa un crecimiento de las ganancias del S&P 500 en el segundo trimestre, que estaría impulsado por mayores ingresos en todos los sectores.

"De confirmarse, sería el cuarto trimestre consecutivo de crecimiento interanual de las ganancias, asentando una tendencia de recuperación. Se prevé de hecho un segundo trimestre más favorable que el trimestre anterior, que dejaría a las ganancias creciendo 8,8% interanual, y a las ventas 4,7%", comentó.

Por otro lado, detalló que, con estas proyecciones optimistas para el trimestre, desde Conosur estarán atentos a si el reciente "slow down" en la economía estadounidense, con datos económicos algo más débiles de los anticipados durante el trimestre, se filtra en alguna medida a los resultados corporativos.

Además, afirmó que el foco de atención está centrado fundamentalmente en la dinámica de las tecnológicas, las cuales están siendo protagonistas en los últimos meses.

"Creemos que los inversores estarán atentos, una vez más, a los resultados de las 7 Magníficas, por el rol cada vez más protagónico que tienen debido al aumento de su capitalización bursátil.", dijo.

En ese sentido, explicó que "el 11% de crecimiento en las ganancias que se proyecta para 2024 en el S&P 500 como conjunto, se compone de una expectativa de crecimiento del 28% en las ganancias de las 7 Magníficas y de un 7% de incremento proyectado para las restantes 493 empresas" 

Bonos en modo rebote

Todos los tramos de la curva soberana operan con leves subas a comienzo de semana.

Tanto el GD29 como el GD30 suben 0,4%, mientras que, en el tramo medio, los Globales a 2035 y 2038 ganan 0,67% y 0,63% respectivamente.

Finalmente, en el extremo más largo de la curva, los Globales ganan 0,8% en el GD41 y 0,61% en el GD46. 

Los analistas de Adcap Grupo Financiero afirmaron que tras la corrección del 14% desde el 15 de mayo, la cual parece liderada por presión local, ven un riesgo a la baja limitado desde estos niveles para el 2035.

"En nuestro escenario base, optamos por un enfoque moderadamente optimista y recomendamos los ARGENT 2035 y 2038, para los que vemos un 37% y un 39% de suba, suponiendo que la forma de la curva vuelva a ser la de junio de 2019, cuando la economía se estaba normalizando a expensas de un sustancial costo político", dijeron.  

En la misma línea, Adrián Yarde Buller, economista jefe de Facimex Valores, ve valor en los Globales del tramo corto y medio.

"En las carteras de renta fija en dólares, seguimos priorizando soberanos (60%). Sobre ponderamos AL30 y GD29 por su atractivo en escenarios en los que la curva sigue aplanándose o casos en los que la compresión se detiene, pero la deuda se mantiene performing. Por su paridad, el GD35 es un complemento interesante para tener mayor protección a la baja en escenarios negativos, pero su upside depende crucialmente de mejoras estructurales", dijo Yarde Buller.

Temporada de balances local  

Finalmente, las acciones operan en su mayoría en baja.

Las debilidades son lideradas por IRSA, que cae 2,2%, seguido por YPF, Grupo Supervielle, BBVA Argentina y Vista Oil, con mermas de entre 1,5% y 2%.

El S&P Merval en pesos baja 0,7% y en dólares retrocede 0,3% 

Esta semana también se darán a conocer balances de las grandes compañías locales.

Durante la primera semana de agosto será el turno del plato fuerte de la temporada de balances local, con las energéticas y reguladas presentando sus números.

El miércoles 7 de agosto será el turno de Pampa, Transener, TGS y Edenor. También publicará su balance Loma Negra.

El jueves 8 de agosto se publicarán los números de YPF y de BYMA.

A mediados de agosto se darán a conocer los números de Central Puerto, Mirgor, Telecom, Cablevisión, Grupo Supervielle y Globant, mientras que a fines de agosto llegarán los balances de los bancos, con BBVA Argentina, Banco Macro y Grupo Financiero Galicia.

Ignacio Sniechowski, head de estrategia de Grupo IEB, remarcó que el sector que más atractivo encuentra de cara a la temporada de balance es el de Oil & Gas.

"En Oil & Gas deberíamos ver buenos balances de YPF, TGS y Pampa", estimó.

Por otro lado, dentro del universo de acciones reguladas, Sniechowski considera que las transportistas de gas y electricidad y distribuidoras de gas y electricidad deberían presentar muy buenos resultados.

En ese segmento, el especialista de Grupo IEB destaca a Distribuidora de Gas Cuyana, Distribuidora de Gas del Centro, Metrogas, Transener y TGN.

Además, Sniechowski afirmó que, en cuanto al sector de materiales, espera que el mismo sea mixto, pero con un impacto en el nivel de actividad.

"En las acciones de Ternium, Loma Negra y Holcim seguramente se sienta la caída en el nivel de actividad. En el caso de Aluar, al tener 60%% a 70% de las ventas afuera del país es más resiliente", detalló.

Ezequiel Fernández, Head Equity & Credit deBalanz, anticipó que espera ver una tendencia similar a la temporada de balances publicada en el primer trimestre.

"Esperamos una continuación de lo visto en el primer trimestre, con continuado dinamismo de las energéticas como YPF, Vista, TGS y Pampa, combinado una mejora sustancial de las redes reguladas (Edenor, Transener, TGN y las distribuidoras de gas) dado los aumentos de tarifas", detalló Fernández.

Además, agregó que "las industriales deberían mostrar una mejora secuencial modesta de su estado de resultados y no esperamos grandes sorpresas en los bancos".

Con relación al sector financiero, Thome espera un período de transición donde seguramente veamos una leve contracción en los números de las compañías ante una exposición a títulos públicos que pasaron a devengar menos intereses como consecuencia de un segundo trimestre con baja de tasas.