Добавить новость
ru24.net
World News in Dutch
Март
2016

How Dick Smith went from float to failure

0

Photo: Getty Images Early last month, the Senate announced an inquiry with terms of reference that cover the collapse of Dick Smith Electronics.

There is a lot for senators to pore over in the float and failure of Dick Smith.

In economic theory, the failure of this Australian retailer is consistent with a dynamic economy. Businesses that do not utilise economic resources as efficiently as competitors fall by the wayside. Unfortunately, the failure is also associated with a series of ugly looking events that are inconsistent with an efficient market.

The Senate now has a good opportunity to consider issues that make Australia seem like a nasty place to invest in shares including:

  • Divergent financial disclosures and untimely information for investment decisions
  • Uneconomic outcomes from external administration because secured creditors have overarching power
  • Delays and asymmetric information in external administrations facilitating over-servicing by insolvency professionals but not the original object of the law
  • Conflicts of interest and soft landings for directors of failed companies.

Shares float information sinks

On 26 November 2012, Anchorage Capital purchased the Dick Smith business from Woolworths for A$115 million. On 4 December 2013, Dick Smith was floated with market capitalisation of A$520 million. The float has since been described as the greatest private equity heist of all time while the chain’s founder, Dick Smith, who has not been involved in the business since 1982, reportedly described it as “utter greed and seemingly unethical”.

Divergent financial information surrounds Woolworth’s sale of the Dick Smith business to Anchorage. Firstly, the parties do not agree on the book value of Dick Smith inventory at the time of the sale transaction. Secondly, the parties seem to have irreconcilable accounting for the transaction. Woolworths claims it made a small gain after a series of devaluations and provisions. Anchorage claims it made a gain of A$146 million because it bought a business at a significant discount to the fair value of net assets.

Subsequent financial information concerning inventory appears to have been untimely. On 30 November 2015, Dick Smith surprised the market by announcing it required an inventory write-down of $60 million - even though the three months before, the company’s financial statements for 28 June 2015 were audited with no adverse findings. Inventory management is the life blood of a retailing business and would be seen as a key risk area for the auditors. Therefore, the inventory problem either happened over a short period or it has developed over a longer period and was missed by the auditors.

On 5 January 2016, Dick Smith announced that receivers and administrators had been appointed. Customers who purchased Dick Smith gift cards for Christmas 2015 were told these would not be honoured. The secured creditors (banks) of Dick Smith determined the timing of the receivership and they rank before other creditors. Their choice of shortly after Christmas is highly regrettable. It looks bad when the cash spent by shoppers buying Christmas gifts in good faith ends up with banks who allowed normal Christmas trading to occur.

Banks and uneconomic outcomes

In receivership, secured creditors decide whether offers for selling a business are acceptable. Only the banks and receivers have the information about offers. The economic incentive of banks in a company failure is to maximise their payoff and this can come at a cost to other stakeholders.

If a loan goes into default, banks may increase returns by running the meter on penalty interest. Hypothetically, an unacceptable offer for a business could work out like this:

View this content at Business Insider

Banks may favour an uneconomic outcome for a company because it is the best outcome for them. Secured creditors can take it out of the hides of other creditors through delay, inside information, and obfuscation. This also suits receivers because their by-the-hour fees increase with time. More day-to-day communications and activities – for example, reading emails and news stories like this one – mean more fees.

It is now more than 60 days since receivers and administrators were appointed to Dick Smith, but there has been scant financial information for shareholders and unsecured creditors. The second meeting of creditors has been delayed by at least six months. The half year financial report normally due in the middle of March has been delayed by at least three and a half months.

The receiver has extended time to submit a report as to affairs with ASIC. The banks know what is going on but what information do other creditors and shareholders have? Unfortunately, Australian insolvency firms rarely produce financial statements that help stakeholders understand what has happened to a company since it last reported as a going concern.

Good luck if you expect to see an income statement or balance sheet for Dick Smith anytime soon.

Administrators and directors: You’ve got a friend in me

Directors select and appoint administrators to represent the interests of all creditors. A key consideration in the appointment is the likelihood of administrators being favourably disposed to the view that directors ought not be pursued over the company failure. Who in their right mind would appoint an insolvency firm with a reputation for taking a hard line against directors in reports to creditors or with the corporate regulator? This is a hopeless conflict of interest in Australia’s insolvency regime.

The administrators of Dick Smith were reported to be carrying out advice work for the company just prior to appointment.

This might be usual practice but also looks bad. It fuels a concern that insolvency professionals already owe directors a favour once the administration begins. An alternative perception is that insolvency professionals have gone in before the administration begins to help clean house so directors can avoid any personal liability.

On 14 January 2016, the administrators of Dick Smith held the first meeting of creditors. The administrators informed those present that they would provide a “snapshot” of financial highlights. Employees were then described as “such a significant group of creditors”.

Six weeks later employees were given notice they would lose their jobs - with next to nothing in the way of financial information to understand why. That is not the way a “significant group of creditors” should be treated.

The administrators also noted they could not say much because it was too early and they were constrained from prejudicing their future work. Apparently, not a single question was asked of the administrators which means, it was more of a broadcast than a meeting. This begs the question, what is the point of assembling creditors in a room to feed them scraps of information?

Administrators, like receivers, are unlikely to be in a hurry when the clock is ticking on fees for services. During the process, there is such little opportunity to hold receivers and administrators to account for what they do. The normal corporate governance mechanisms of audited financial statements, continuous disclosure and shareholder meetings are dispensed with. Darkness and confusion descends for stakeholders other than the most powerful creditors.

Australia is an ugly place to invest if there is asymmetric information, conflicts of interest and weak corporate regulation.

In economic theory, the availability of free timely financial information is a key facet of an efficient market. Why such transparency does not exist in Australia is a matter that deserves much more attention from our parliamentarians.

Jeffrey Knapp, Lecturer/Accounting, UNSW Australia

This article was originally published on The Conversation. Read the original article.

Read more posts on Business Insider Australia »




Moscow.media
Частные объявления сегодня





Rss.plus




Стирание исторических следов как признание цивилизационного банкротства

Marins Park Hotel Нижний Новгород – партнёр фестиваля «ПАРИ ФЕСТ 2025»

Gayazov$ Brother$ в Зеленом театре ВДНХ! Like FM дарит билеты

PUNKT E принял участие в круглом столе «Перспективы развития электротранспорта в России»


OpenAI launches GPT-5, its most powerful AI yet—will it be enough to stay ahead in today’s ruthless AI race? 

Cameroon star has said yes to Man Utd transfer but Red Devils face hurdle

Trump’s threatened 40% tariff on ‘transshipped’ goods tries to target China and its manufacturing strength

Report: AC Milan’s Christian Pulisic set to team up with $87 million Manchester United star


«REC. Гран-При Авторадио»: гонка на выносливость снова в Москве

В Курске главный бухгалтер перевела мошенникам более 5 миллионов рублей

В России появилась универсальная методология нагрузочного тестирования ERP-систем

«Деловые Линии» запустили более 400 новых направлений экспресс-доставки


Раскрой потенциал Мистера Террифика из DC Worlds Collide с этим гайдом

Обзор на мобильную версию A Game About Digging A Hole

Mafia: The Old Country получила положительные оценки в Steam

DeepMind CEO makes big brain claims, saying AGI could be here within 'five to 10 years' and cause humanity to experience widespread change that's '10 times bigger than the Industrial Revolution, and maybe 10 times faster'



Пресейв. Пресейв в музыке. Как сделать Пресейв.

Будут ли магнитные бури сегодня, 10 августа 2025 года?

ЦСКА разгромил «Рубин» 5:1 и продлил беспроигрышную серию до 18 матчей

ЦСКА разгромил "Рубин" 5:1: дубль Глебова и блеск Мусаева!




Стало известно, как выглядит любимая квартира Татьяны Булановой

Бурда в красивой банке: Росконтроль указал марки кофе, которые не рекомендуется покупать даже с большой скидкой

Что есть в поезде, чтобы не раздражать своих попутчиков - запомните раз и навсегда

ГК «КОРТРОС» — в числе лидеров страны по объему ввода жилья


Алексей Батраков признан лучшим игроком матча против «Спартака»

Что есть в поезде, чтобы не раздражать своих попутчиков - запомните раз и навсегда

Внезапные признания главного помощника Тутберидзе — он мог отказаться от Этери: «Финансово было не очень выгодно»

В России оценивать репродуктивное здоровье детей с шести лет начнут с сентября


Винус Уильямс выбыла из борьбы в начале турнира в Цинциннати

Рахимова покинула турнир в Цинциннати, уступив Саккари

Теннисист номер один мира прошёл отбор на итоговое соревнование ATP

Павлюченкова уступила во втором круге турнира WTA 1000 в Цинциннати


Где в Копетдаге снимались эпизоды фильма "Офицеры"

Что есть в поезде, чтобы не раздражать своих попутчиков - запомните раз и навсегда

Турция отказалась от повышения цен на отдых из-за риска потери туристов

"Ахмат" в первом матче Черчесова обыграл "Зенит" со счетом 1:0


Музыкальные новости

Обиды на отца, алкоголизм, ссоры с Влади и дружба с Ефремовым: как живёт Никита Высоцкий

Концерт рэпера Эйкона прошел в Москве

Вывод песни для продвижения в Импульсе Яндекс Музыка.

Розенбаум рискует потерять голос из-за проблем с легкими



Спортсмены Росгвардии стали призерами чемпионата России по легкой атлетике

Будут ли магнитные бури сегодня, 10 августа 2025 года?

ЦСКА разгромил «Рубин» 5:1 и продлил беспроигрышную серию до 18 матчей

Пресейв. Пресейв в музыке. Как сделать Пресейв.


Собянин объявил о новых правилах для пользователей сервисов аренды автомобилей

Карточка Артиста. Карточка артиста яндекс. Карточка артиста яндекс музыка.

LG CINEBEAM S: ПОГРУЖЕНИЕ В ПРОСМОТР И УНИВЕРСАЛЬНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

Казанцы дадут бой армейцам в Москве? ЦСКА — «Рубин»: прогноз и ставка


LEPAS L4 дебютирует за рубежом, открывая молодежи во всем мире новый путь к «изысканной жизни и приятным путешествиям» 

На МКАД на видео попало, как "Газель" на скорости врезалась в столб

Трагическая авария на Ходынском бульваре: погибли двое, один госпитализирован

Специалист объяснил, как обновить данные в ОСАГО после получения новых водительских прав


Эксперт поделился прогнозами относительно результатов встречи Путина и Трампа

Самые большие семьи России посетили Музей Победы

Ситуация катастрофическая. Вот зачем Трамп запросил встречу с Путиным: Хазин

Кремль и Белый дом анонсируют встречу Путина и Трампа на Аляске 15 августа





Будут ли магнитные бури сегодня, 10 августа 2025 года?

Предложено сделать День физкультурника официальным праздничным днём

День физкультурника отметили спортивными шествиями по всей стране

Министерство здравоохранения сообщает о здоровье раненых в результате взрыва в Стерлитамаке


NYT: своими заявлениями Зеленский может разозлить Трампа и навлечь на себя

Раскрыто, что ждет Киев после утреннего «нет» Зеленского

В Киеве заявили о тайном приказе Зеленского перед Аляской

В Киеве раскрыли тайный приказ Зеленского перед саммитом США и РФ на Аляске


В Подмосковье прошли соревнования по гольфу с участием 72 спортсменов

Роднина: «Жить люблю и хочу в Москве. Вы меня перепутали с другим поколением, которое всегда ищет, где лучше»

Спортсмены Росгвардии стали призерами чемпионата России по легкой атлетике

ЦСКА разгромил «Рубин» 5:1 и продлил беспроигрышную серию до 18 матчей


Лукашенко рассказал об отношениях с Китаем

Глядя из Минска // Александр Лукашенко рассказал журналу Time о своем посредническом призвании

Лукашенко: Минск не использует нелегалов, чтобы навредить Евросоюзу

Лукашенко: учения «Запад-2025» перенесли из-за обстановки на границе с Европой



Собянин рассказал о московских НКО, помогающих участникам СВО и их семьям

Собянин сообщил об уничтожении второго беспилотника над Москвой

Собянин: сбиты летевшие к Москве БПЛА

Собянин рассказал о третьем с утра сбитом беспилотнике, летевшем к Москве


Дмитриев выступил за укрепление сотрудничества России и США в Арктике

Площадь пожара в Ялтинском заповеднике достигла двух гектаров

Площадь возгорания в Ялтинском заповеднике составила два гектара

"Газета.Ru" представляет самые яркие кадры прошедшей недели


Третий глаз медицины: как ИИ меняет диагностику, ускоряет помощь и расширяет возможности врачей

Пашинян допустил участие России в проекте "Маршрута Трампа" через Армению

Где в Копетдаге снимались эпизоды фильма "Офицеры"

Ротенберг про Кубок Овечкина: «Спасибо Александру, Правительству Московской области и организаторам. Такие события вдохновляют детей, дают веру в свои силы и желание двигаться вперед»


Льготные ипотеки на Дальнем Востоке активно получают участники СВО и сотрудники ОПК

Чёрный день календаря. 8 августа: Архангельская трагедия. Как ошибка пилота погубила рейс Як-40

Коми, Камчатку, Архангельскую, Иркутскую, Калужскую, Костромскую, Курскую, Свердловскую и Оренбургскую области эксперты отнесли к регионам, где на осенних выборах "протестный потенциал выше среднего", говорится в докладе...

Защищённый планшет промышленного класса Saotron RT-W11


Сергей Карякин: 7 августа на поезде из Москвы в Симферополь выехали участники специальной спортивно-образовательной программы «Шахматный лагерь Сергея Карякина», которая стартует в Международном детском центре «Артек»

Аренда квартир в июле 2025 года: за сколько можно снять жильё в Симферополе и Севастополе?

В Калининском районе Краснодарского края фрагменты дронов повредили контактную сеть на железной дороге между станциями Величковка и Ангелинская, сообщил оперштаб региона

Анастасия Гридчина: В Симферополе, в стенах гостеприимного Дома дружбы народов, состоялась торжественная презентация военно-патриотических изданий, увидевших свет в 2025 году благодаря усилиям Медиацентра им. И. Гаспринского


Пашинян допустил участие России в проекте "Маршрута Трампа" через Армению

Οфицep ϹƂУ: Βοйну οcтaнοвить нe пοлучитcя – Τpaмпу нe cοвлaдaть c мοщным лοбби

Третий глаз медицины: как ИИ меняет диагностику, ускоряет помощь и расширяет возможности врачей

Что есть в поезде, чтобы не раздражать своих попутчиков - запомните раз и навсегда












Спорт в России и мире

Новости спорта


Новости тенниса
WTA

Андреева сохранила за собой пятое место рейтинга WTA






Спорт на все выходные. В Москве стартовал фестиваль «Здорово на все сто»

Генерал-майора Минобороны Галимуллина приговорили к 2,5 года условно за подлог и растрату

"Ахмат" в первом матче Черчесова обыграл "Зенит" со счетом 1:0

Пашинян допустил участие России в проекте "Маршрута Трампа" через Армению