«Как будто и не было никакого ковида»: мировая конъюнктура помогла «Нижнекамскнефтехиму» сорвать куш

Лебединая песня ТАИФа: в январе – марте 2021 года НКНХ заработал «чистыми» 11,4 млрд рублей

Выручка ПАО «Нижнекамскнефтехим» в январе – марте 2020 года установила новый рекорд для I квартала — 54,9 млрд рублей. А поскольку издержки росли не столь шустро, крупнейший российский производитель синтетических каучуков обновил и рекорды по прибыльности бизнеса. Эксперты «БИЗНЕС Online» говорят о «впечатляющих результатах», достигнутых в основном по причине благоприятной конъюнктуры на мировых рынках, и прогнозируют сильные показатели НКНХ в ближайших кварталах уже за счет растущего производства на фоне восстановления спроса на продукцию нефтехимии.

Обороты НКНХ растут вместе с рынком каучуков

После ковидного 2020 года ряд отраслей экономики взяли курс «на север», восстанавливаясь после вынужденной паузы. Из ведущих татарстанских предприятий стоит выделить, прежде всего, нефтехимиков, дела которых после прошлогоднего падения снова на взлете. Выручка крупнейшего российского производителя синтетических каучуков ПАО «Нижнекамскнефтехим» в первом квартале 2020 года выросла на 44% до рекордных 54,9 млрд рублей, следует из отчетности акционерного общества.

Продуктовая структура выручки за первый квартал отсутствует: как правило, эти данные появляются по итогам полугодия. Однако напомним, что в прошлом году 39% выручки завода пришлось на синтетические каучуки, 33% — на пластики, 26% — на прочую нефтехимическую продукцию и еще около 2% — на прочую продукцию.   

Крайне благоприятная ситуация для НКНХ в первом квартале сложилась на рынке пластиков. Так, среднее значение индекса ППИ-СТ, отражающего цены на крупнотоннажные пластики, выросло в 1,5 раза: с 87 тыс. рублей за тонну в январе–марте 2020 года до 130 тыс. рублей за тонну в январе–марте 2021 года. Среди основных причин — восстановление мировой экономики, разгон мировых цен на пластики, в том числе из-за сверхмягкой политики ведущих центробанков во главе с Федрезервом США, которые заливают коронакризис триллионами долларов и евро. И хотя эксперты уже неоднократно высказывались об угрозе чрезмерного инфляционного давления, пока не заметно даже первых шагов к нормализации денежно-кредитной политики (за исключением, разве что, российского ЦБ, от которого на мировых рынках мало что зависит). Поэтому внимание инвестсообщества будет приковано ко всем ближайшим заседаниям комитета по открытым рынкам ФРС.

Что касается ситуации на рынке каучуков, то борьба с пандемией и повсеместные локдауны сказались на нем двояко. С одной стороны, остановки ряда автозаводов и снижение деловой активности сократило спрос на шины всех мастей. С другой стороны, появился повышенный спрос на резиновые перчатки, и даже возникла нехватка рабочей силы у крупнейшего производителя натурального каучука, Таиланда. Рассмотрим картину на рынке натурального сырья, в виду прозрачности его цен, в отличие от рынка синтетических каучуков.  Осенью 2020 года совет трех стран-производителей натурального каучука (ITRC) в лице Таиланда, Индонезии и Малайзии прогнозировал снижение урожая в 2021 году из-за ограничения производства в 2020 году. На дне спроса в апреле–мае 2020 года цены на натуральный каучук тестировали уровень 129 иен (около $1,2) за килограмм, где они уже были в ноябре 2018-го в ситуации перепроизводства. Но в июле-2020 стартовало мощнейшее ралли, и в первых числах ноября котировки дотянулись уже до уровня 324 иены за килограмм. А средняя цена каучука в первом квартале 2021 года составила около 280 иен за кг — в 1,8 раза выше средней цены в аналогичном периоде предыдущего года (АППГ).

Расширение ассортимента

Справедливости ради отметим, что НККХ не только ждет с моря погоды в виде роста цен на его продукцию, но и работает над расширением ассортимента. О необходимости поиска нефтехимиками новых ниш, как в продуктовом, так и региональном разрезе, неоднократно говорил президент Татарстана Рустам Минниханов.

Продуктовую линейку НКНХ в первом квартале текущего года пополнили новые термаэластопласты, отличающиеся высокой прочностью и возможностью многократной переработки без вреда для окружающей среды. Эти материалы используются для дорожного покрытия, что улучшает качество и долговечность асфальта. Также термоэластопласт используют также при производстве кровельных материалов.

В январе запущено новое производство дивинил-стирольного каучука (ДССК).  Комплекс был возведен в 2019–2020 годах. ДССК применяется при создании последнего слоя протектора шины, и, как заявляют нефтехимики, обладает ценными характеристиками. По информации с официального сайта НКНХ, шины из этого каучука обеспечивают лучшее сцепление с мокрой дорогой, позволяют экономить топливо, поскольку имеют низкое сопротивление качению, за счет чего снижается расход бензина и повышается экологичность машины. Покрышки с применением этого каучука также отличаются хорошей износостойкостью, морозостойкостью и динамической выносливостью.

Рекордные прибыли

Но вернемся к отчету «Нижнекамскнефтехима» и отметим, что издержки предприятия росли заметно медленнее выручки и по итогам года увеличились на 32% до 38,6 млрд рублей. Напомним, что основным сырьем для предприятия выступает прямогонный бензин, а большую часть в поставках сырья (по первого квартала — 54%) занимает родственник по холдингу — нефтеперерабатывающий завод «ТАИФ-НК». Благодаря солидной разнице в динамике оборота и затрат НКНХ установил несколько личных квартальных рекордов по прибыльности бизнеса. Так, валовая прибыль в январе–мае выросла на 82% до 16,3 млрд рублей. Прибыль от продаж взлетела на 123% до рекордных 11,9 млрд рублей, оставив позади предыдущий максимум 10 млрд рублей, датируемый первой четвертью 2019 года. Наконец, чистая прибыль составила 11,4 млрд рублей против убытка 3,9 млрд рублей в АППГ, и этот показатель также стал новым эталоном.

Из прочих нюансов, сыгравших на усиление показателей НКНХ, отметим улучшение баланса прочих статей: так, прочие доходы выросли на 4,2 млрд, а  расходы сократились на 8,4 млрд рублей. Судя по тому, что в 2020 году завод зафиксировал провал по данным статьям из-за отрицательных курсовых разниц по валютным кредитам, в текущем году речь идет уже о положительных курсовых разницах. Напомним, что внушительные валютные займы НКНХ привлек от консорциума банков для реализации мегапроекта олефинового комплекса (ЭП-600). Как признавался председатель совета директоров АО «ТАИФ» Альберт Шигабутдинов, в неблагоприятном периоде повышенной волатильности был риск, что долговая нагрузка ТАИФа достигнет предела, и этим могут воспользоваться недобросовестные кредиторы. Теперь же, после апрельского поглощения «Сибуром» нефтехимического бизнеса ТАИФа, у объединенной компании должно быть достаточно ресурсов для того, чтобы довести свои проекты до завершения без значительных сбоев.

Мы попросили экспертов прокомментировать причины мощного роста оборотов НКНХ и перспективы на ближайшие месяцы.

«Как будто бы в течение года и не было никакого мирового кризиса»

Наталья Мильчакова, заместитель руководителя ИАЦ «Альпари»:

— Рост выручки «Нижнекамскнефтехима» по РСБУ за первый квартал 2021 года к аналогичному кварталу 2020 года впечатляет: выручка увеличилась на 44% до 54,9 млрд рублей. При таких темпах роста выручки себестоимость выросла только на 32% в годовом выражении, существенно отстав от темпов роста выручки. Соответственно, и чистая прибыль по итогам первого квартала составила 11,4 млрд рублей по сравнению с убытком в 3,9 млрд рублей в аналогичном периоде 2020 года. Примечательно, что результаты компании за первый квартал текущего года значительно превзошли результаты за докризисный первый квартал 2020 года, как будто бы в течение года и не было никакого мирового кризиса и никакой пандемии ковида.

Основной вклад в такие впечатляющие результаты компании внёс, в первую очередь, ценовой фактор. С четвертого квартала 2020 года на синтетические каучуки на мировом рынке и в России наблюдается бурный рост цен, что связано с выходом из кризиса мировой экономики. Мировые цены на синтетические каучуки, просевшие весной 2020 года на 20-25%, восстановились на уровне докризисного 2019 года уже к концу 2020 года. Это связано с ростом спроса в автомобильной промышленности на фоне восстановления мировой экономики. В начале года компании постепенно удалось и нарастить продажи на ряде сегментов рынка в России, особенно учитывая, что у некоторых конкурентов возникали проблемы с поставками сырья и сокращался объём производства и продаж. Успешные финансовые результаты за первый квартал 2021 года позволяют акционерам «Нижнекамскнефтехима» надеяться на увеличение дивидендов в 2021 году. Ценовая конъюнктура быстро меняется, поэтому во втором полугодии результаты могут быть не такими впечатляющими, но у компании есть шанс поддержать высокие темпы роста финансовых результатов уже за счёт объёмов производства на фоне восстановления спроса на продукцию нефтехимии.

Алексей Калачев, аналитик ГК «ФИНАМ»:

— На рост выручки НКНХ повлияло не только восстановление спроса на продукцию компании — синтетические каучуки, полимеры, прочую нефтехимическую продукцию — но и существенный рост цен, особенно на экспортных рынках. К примеру, цены на стандартные термопласты с начала года выросли почти в два раза. Год назад, в первом квартале 2020 года как раз намечался спад в отрасли, в то время как сейчас она на подъеме.

В то же время внутренние цены на сырье и регулируемые тарифы на энергоресурсы выросли менее заметно. Это, в основном, и предопределило то, что себестоимость продаж у НКНХ в первом квартале увеличилась в годовом сравнении [только] на 32,4%, в то время как выручка — на 44%. Чистая прибыль НКНХ в I квартале по РСБУ составила 11,4 млрд рублей против убытка в размере 3,9 млрд рублей годом ранее. Большое влияние на результат должна были оказать также положительные курсовые разницы по валютным активам и обязательствам: у компании большие валютные займы для реализации инвестиционной программы. В текущем году рубль заметно укрепляется, в то время как год назад курс национальной валюты существенно снижался. Положительное сальдо курсовых разниц также должно было найти отражение в итоговом финансовом результате квартала.

Во второй половине года мы ожидаем стабилизации и даже некоторой коррекции цен на рынке химической продукции относительно стабильных цен на сырье и устойчивого курса рубля. Оставшаяся часть года и 2021 год в целом должны остаться благоприятными для производственных и финансовых результатов НКНХ.