Экспертное мнение аналитиков ВТБ Капитал от 16 апреля

Рубль: дальнейшее укрепление благодаря росту нефтяных котировок

В среду рубль продолжил укрепляться: на открытии рынка курс доллара к рублю упал на 1.0%, до отметки 50.50, на которой и консолидировался до самого вечера. Однако к концу дня заметно повысились котировки нефти, что позволило рублю без особого сопротивления преодолеть отметку 50.00 по отношению к доллару. В результате российская валюта укрепилась на 2.5%, закрывшись на отметке 49.73 – это максимум с декабря 2014 г. Между тем цена Brent поднялась до 60.2 долл./барр., то есть на 4.5% за день. Несмотря на начало периода уплаты налогов, торговая активность на российском валютном рынке оставалась умеренной – оборот в паре доллар-рубль на ММВБ составил 3.8 млрд долл.

От роста цен на нефть выиграли и сырьевые валюты: норвежская крона прибавила в стоимости 1.5%, новозеландский и австралийский доллары – на 1.0% и 0.7% соответственно. Вместе с тем валюты развивающихся рынков показали разнонаправленную динамику: южноафриканский ранд, турецкая лира и корейская вона ослабли на 0.3–0.4%, бразильский реал и индонезийская рупия подорожали относительно доллара США на 1.1% и 0.6% соответственно.

Банк России вчера опубликовал данные об обменных операциях розничного сектора, которые свидетельствуют об устойчивом увеличении продаж иностранной валюты населением. В феврале чистые продажи составили 1.0 млрд долл., что втрое выше показателя предшествующего месяца. В отчете говорится, что домохозяйства продолжили сокращать покупку валюты (минус 5.0% за месяц) и одновременно наращивать ее продажу (плюс 5.0%). Напомним, что рубль в феврале укрепился на 9.3%, а к настоящему моменту (с  1 февраля) – уже на 36.9%.

Cтавка валютного свопа держится вблизи уровня Банка России

Вчера однодневная ставка валютного свопа вернулась к уровню предложения Банка России, закрывшись на отметке 15.09%. Средневзвешенное значение по итогам дня составило 14.88%, поднявшись на 13 бп. Таким образом, регулятор предоставил банкам 147 млрд руб. в рамках операций валютного свопа и еще 55 млрд руб. – в рамках однодневного репо. В свою очередь «ВЭБ» сообщил о том, что во вторник на банковских депозитах сроком на одну неделю разместил всего 75.6 млрд руб. (70% от предложенной к размещению суммы), несмотря на благоприятную для банков минимальную ставку в 12.50%.

Средняя ставка на аукционе составила 13.02%. Также вчера состоялся депозитный аукцион Пенсионного фонда РФ, который разместил 18 млрд руб. по средней ставке 14.88%; весь объем предложения был привлечен в рамках одной заявки. Сегодня второй за эту неделю аукцион проведет Федеральное казначейство, которое предложит к размещению 100 млрд руб. По нашим оценкам, даже если эта сумма будет выбрана полностью, по итогам недели произойдет чистый отток бюджетных средств с банковских депозитов в размере 44 млрд руб. В то же время нам представляется, что вплоть до следующего заседания Банка России по вопросам монетарной политики коммерческие банки будут в большей степени полагаться на однодневные инструменты, в ожидании значительного снижения ставок регулятора.

Ставки NDF практически не изменились. Месячная торговалась на одном уровне со ставкой однодневного валютного свопа, 3-месячная закрылась на отметке 14.0%. Более короткие ставки кросс-валютного свопа также завершили сессию без изменений, тогда как более длинные снизились примерно на 20 бп.

ОФЗ: Минфин провел два успешных аукциона

Спрос на вчерашних аукционах ОФЗ вновь оказался весьма высоким, благодаря чему Минфин смог без труда разместить весь предложенный объем (30 млрд руб.). Спрос на выпуск ОФЗ-29011 достиг 30 млрд руб., средняя цена сложилась на уровне 93.58, на 0.5 пп превысив уровень предыдущего аукциона. Бумаги выпуска ОФЗ-26215 с фиксированным купоном были размещены с доходностью 10.72%; при предложении в 15 млрд руб. спрос составил 46 млрд руб.

Размещение новых бумаг никак не помешало рынку, который продемонстрировал уверенный рост на фоне дальнейшего укрепления рубля и позитивной инфляционной статистики, дающих дополнительные основания ожидать более скорого снижения ставок Банком России. Краткосрочные ОФЗ подорожали на 0.7–1.3 пп, в среднесрочном сегменте рост составил 1.3–1.7 пп, а котировки долгосрочных выпусков прибавили 1.6–2.0 пп. ОФЗ-26212 укрепился на 2.6 пп, его доходность снизилась до 10.49%.

Аналитики ВТБ Капитал

Максим Коровин, Татьяна Зуева