Фунт разделяет и властвует

У рынка свои законы. Ему наплевать, что думают о нем отдельные люди. Пока эксперты продолжают дискуссию, как глубоко рухнет фунт и сможет ли он впервые в своей истории достигнуть паритета по отношению к американскому доллару, пара GBPUSD взлетает к максимальной отметке с начала мая. Понятно, что главным драйвером является фиксация прибыли по долларовым парам на фоне разговоров о рецессии в США и падения доходности казначейских облигаций. Тем не менее и «ястребиная» риторика полпредов Банка Англии вносит свою лепту в развитие коррекции.

По мнению Bloomberg Intelligence, торговая война между ЕС и Туманным Альбионом приведет к падению стерлинга к отметке $1,15. Для достижения паритета с «американцем» фунту требуются масштабный обвал рынка акций, дальнейшее укрепление доллара США как валюты-убежища и постоянная стагфляция в Британии. О том, что страна находится на грани ядовитого сочетания вялого роста ВВП и безудержной инфляции, свидетельствуют рост цен до 9% и падение индекса потребительского доверия до рекордного дна с начала ведения учета в 1974. Напуганные высокой инфляцией и серьезным кризисом стоимости жизни британцы рисуют мрачные перспективы для экономики Туманного Альбиона.

Динамика индекса потребительского доверия Британии

Главное, чтобы их пессимизм не стал самореализующимся пророчеством, когда население откладывает больше денег на черный день, а сокращение расходов приводит к рецессии. Тот же процесс характерен и для инфляции, поэтому недопущение роста инфляционных ожиданий является первоочередной задачей любого центробанка. Банк Англии – не исключение. Когда Пью Хилл сказал, что действовать для достижения целевого уровня по инфляции в 2% в настоящее время важнее, чем когда-либо, рынки восприняли это как «бычий» сигнал для фунта. Главный экономист на последней встрече MPC голосовал, как и большинство, за повышение ставки РЕПО на 25 б.п, и его последний спич – явное указание, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики будет продолжен.

Безусловно, к такому мнению склоняются не все. Разделение Комитета на тех, кто стремится побыстрее покончить с высокой инфляцией, и тех, что взвешивает, какое влияние такая агрессивная монетарная рестрикция окажет на экономический рост, до недавних пор способствовало падению котировок GBPUSD. ФРС представлялась более монолитным центробанком. Однако мало кто сейчас верит, что Джерому Пауэлул и его коллегам удастся совершить мягкую посадку. Вполне возможно, ставку по федеральным фондам придется снижать уже в следующем году.

Монолог на эту тему главного «ястреба» FOMC Джеймса Булларда стал красной тряпкой для «быков» по фунту. По словам президента ФРБ Сент-Луиса, неплохо бы довести затраты по займам до 3,5% в 2022, а в 2023-2024 их снизить, сигнализируя о победе над инфляцией.

Технически прорыв справедливой стоимости на 1,246 – веский аргумент в пользу продолжения отката GBPUSD. Закрытие выше верхней границы диапазона 1,226-1,26 – сигнал для формирования краткосрочных лонгов в направлении 1,268 и 1,275.

GBPUSD, дневной график