Как в Китае: что принесет россиянам и бизнесу двойной курс рубля

Слабый рубль повышает стоимость импорта, а дорогие зарубежные товары увеличивают общую инфляцию в стране, пояснил ЦБ РФ в очередной раз, повышая ключевую ставку 15 сентября с 12 до 13%. Максим Решетников предлагает убить двух зайцев одним выстрелом - и инфляцию придержать, и рубль укрепить. Для этого надо ввести двойной курс рубля, а фактически легализовать его, - в стране и в дружественных странах, считает министр.Как появилась новое курсообразование Российские власти весной 2022 года после отключения страны от западной финансовой системы ввели строгий валютный контроль, чтобы избежать катастрофического падения курса рубля: экспортеров обязали зачислять валютную выручку на счета российских уполномоченных банков и 80% всех валютных доходов продавать на Мосбирже. Это привело к невероятно быстрому укреплению рубля - более чем в 2 раза за несколько месяцев, со 121 до 50 рублей за доллар. Непоправимого валютного кризиса удалось избежать. После этого в июне 2022 года власти решили смягчать валютный контроль: норму обязательной продажи валюты экспортеров снизили с 80 до 50%, а вскоре и совсем отменили. Дополнительно разрешили оставлять валютную выручку на своих зарубежных счетах вместо уполномоченных банков.В итоге с конца 2022 года начал расти отток капитала, включая рублевый, а экспортеры начали придерживать валюту за рубежом. По оценкам экономистов Сбера, год назад осенью российские экспортеры продавали 80−85% всей заработанной валюты за рубежом, а сейчас всего 60−65%. В итоге за рубежом появился внебиржевой рынок валюты. Об оттоке рублей из России и внебиржевом валютном рынке, конкурирующим с Мосбиржей, говорили и Герман Греф, и Андрей Костин, руководители крупнейших банков - Сбера и ВТБ. Сегодня внебиржевой валютный рынок очень большой сформировался вне нашей юрисдикции, происходит рублевая утечка и там происходит внебиржевая торговля. Надо внимательно смотреть, что с этим можно делать.Герман Грефпрезидент, председатель правления СбербанкаНо ЦБ и Минфин пока спорят о мерах по стабилизации курса рубля - регулятор против введения только одних мер жесткого валютного контроля, которые обяжут возвращать всю валюту экспортеров в РФ и ограничат вывод капитала за рубеж.Сейчас у нас, как вы знаете, вообще нет никаких ограничений, например, на перевод рублей за рубеж - ни для физических лиц, ни для юридических лиц, процедуры достаточно простые. В результате у нас все больше будет рублей там, которые будут играть против, скажем так, вовлекаться в валютные игры против рубля.Максим Решетниковминистр экономического развития Доллар от TradingView Предложение МинэкономразвитияМинистр экономического развития Максим Решетников предложил ввести два курса рубля - внутренний и оффшорный (зарубежный), как в Китае. С таким предложением представитель ведомства выступил на расширенном заседании комитета Совета Федерации по экономической политике.По его словам, дело не в экспортной выручке: большая часть валютных доходов экспортеров продается на Мосбирже. Но, как ранее отмечала и глава ЦБ РФ, Эльвира Набиуллина, «значительная часть выручки уже рублевая». Российские компании научились эффективно «прокручивать» за рубежом рублевые кредиты, взятые в РФ, а не только экспортные доходы.«Ситуация в другом - что у нас 35% при этом возвращается в рублях - мы же активно были и остаемся за перевод торговли в национальные валюты. Так вот, экспортеры активно берут эти рубли и возвращают», - пояснил министр.Вопрос: где и как они их берут, и какой у нас сформировался рынок, по сути, офшорных рублей, которые обращаются за границей. Вот это вопрос, который мы вместе с Центральным банком разбираем. И надо понимать, по сути, заимствования идут - у нас многие структуры, не только экспортеры, торговые дома и так далее занимают здесь рубли, переводят туда, соответственно, там по сути происходят обменные операции, и потом сюда эти рубли возвращаются.Максим Решетниковминистр экономического развития Поэтому лучше всего ввести «китайскую схему», считает министр. По его словам, это предложение обсуждается с ЦБ РФ.С нашей точки зрения, нам надо делать, наверное, какой-то, скажем так, аналог китайской модели, когда все-таки существует некая «мембрана» между внутренним рынком рублей и внешним рынком рублей.Максим Решетников министр экономического развития«Внутри Китая курс юаня (CNY) регулируется Центробанком страны (Народный банк Китая). Оффшорный юань (CNH) торгуется за пределами материкового Китая, в основном, в Гонконге, а курс определяется рынком», - напомнил инвестбанкир, основатель телеграм-канала bitkogan Евгений Коган.ЦБ Китая иногда проводит интервенции - продает на биржах Шанхая, Гонконга доллары, евро из резервов - для укрепления оффшорного курса юаня. Дополнительно и другие коммерческие госбанки Китая могут напрямую на зарубежных биржах продавать валюту из своих запасов по указанию ЦБ страны.«Китайская схема работает для китайской валюты. Но для нас она бесполезна и вот почему», - пояснил инвестбанкир. Во-первых, очень маленькие запасы валюты в стране. Половина валютных резервов ЦБ РФ заблокирована санкциями (около 300 млрд долларов в эквиваленте). Российский экспорт хуже диверсифицирован, так как зависит от сырьевых циклов. Если потратить все резервы при высоких ценах на нефть, что делать при низких?Евгений КоганинвестбанкирХранение валюты в коммерческих банках на случай интервенций остается невыгодным, поэтому маленькие запасы долларов и евро. «Ставки по долларовым депозитам у нас и так ниже некуда. Банк России вынужден поднимать норму валютных резервов в банках. Валютные риски российских банков несопоставимы с китайскими из-за санкций», - отметил инвестбанкир.Во-вторых, нет стабильного притока валюты. «Обязательная продажа валютной выручки в прошлом году по оценкам самого ЦБ РФ не дала значимых эффектов. Вводить ограничения на вывод капитала наши власти не планируют. Получается, что из-за разных экономических и политических условий опыт КНР не применим к нашей стране», - подчеркнул Евгений Коган.«Если брать в качестве примера китайскую модель валютного рынка, то она по сути двухуровневая, и поэтому китайский юань имеет два курса: внутренний (CNY) и оффшорный (CNH), - пояснил Александр Потавин, аналитик ФГ “Финам”. - В Китае разделены валютные потоки на стандартные, связанные с текущим бизнесом (текущий счет), и инвестиции (капитальный счет)». По отношению к капитальному счету действует так называемая политика «закрытого счета»: с него нельзя свободно выводить и заводить валюту в страну, если не соблюдаются жесткие требования валютного регулирования. «В результате такой модели китайский юань не является свободно конвертируемой валютой. Создавалось все это для того, чтобы деньги, заработанные в Китае, было очень сложно вывести в другие страны», - отметил эксперт.Из-за невозможности решить проблему баланса спроса и предложения валюты на внутреннем рынке российские власти развивают идею по ограничению трансграничных переводов валюты и рублей, чтобы сократить создавшийся дефицит валюты внутри страны. Это может привести к тому, что по рублю будет два курса: внутренний и оффшорный. Видимо, они будут несколько отличаться друг от друга.Александр Потавинаналитик ФГ «Финам»«Но главная цель подобной меры - создать препятствия для оттока капитала из России, чтобы остановить девальвацию рубля. Поэтому, в случае введения такой “китайской схемы” в России, в среднесрочной перспективе курс российской валюты может показать укрепление» - полагает Александр Потавин.Но гражданам и частному бизнесу это не создаст каких-то преимуществ, поскольку параллельно с этим мы получим новые жесткие барьеры на пути трансграничных операций с валютой - установление невысоких лимитов по сделкам, дополнительные проверки и прочие меры контроля.Александр Потавинаналитик ФГ «Финам»«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией». Источник: news.mail.ru