Доллар показал, кто в доме хозяин

Это и все, на что оказался способен евро? После отскока от 1,05 инвесторы рассчитывали на полноценную коррекцию EUR/USD, однако музыка для «быков» играла недолго. Как верно отметил MUFG, пока доллар поддерживается высокой доходностью казначейских облигаций США, а политика ФРС зависит от данных, откат в основной валютной паре будет недолгим. Уж слишком много позитива в последнее время исходит от американской экономики.

Тот факт, что правительство не перестало работать в октябре, придал новый импульс ралли ставок долгового рынка. Доходность 10-летних бумаг вернулась выше 4,6%, что оказало давление на фондовые индексы и позволило «медведям» по EUR/USD перехватить инициативу.

Динамика доходности казначейских облигаций США

С середины июля индекс USD вырос на 6%, а ставки по эталонным американским долгам на 75 б.п. Сопротивляться такой силе евро с его едва стоящей на ногах экономикой еврозоны не в состоянии. Тем более в условиях роста цен на нефть. Напомню, в отличие от США, Европа является нетто-импортером черного золота. Ралли Brent и WTI негативно отражается на ее экономике.

Одновременно растут риски возобновления цикла монетарной рестрикции ФРС. Между ценами на нефть и инфляционными ожиданиями возникла дивергенция, и она, вероятнее всего, будет закрыта в пользу черного золота. Федрезерв неоднократно говорил о необходимости поставить на якорь ожидания потребителей по инфляции. Неудивительно, что чиновники FOMC продолжают рассуждать о необходимости повышения ставки по федеральным фондам. Их «ястребиная» риторика является одним из драйверов пике EUR/USD.

Динамика нефти и инфляционных ожиданий

В этом контексте продолжение работы правительства оказывает поддержку доллару США не только из-за рассеивания части облаков над экономикой. Если с конца осени министерства уйдут в незапланированный отпуск, данные перестанут поступать. Так не лучше ли ФРС ужесточить денежно-кредитную политику в ноябре, чтобы потом взять паузу? Рост вероятности возобновления цикла монетарной рестрикции уже осенью оказывает поддержку «медведям» по основной валютной паре.

Вместе с тем не нужно думать, что в Штатах все прекрасно. Да, Конгресс на падающем флажке предотвратил отключение правительства США, однако истощение сбережений населения, отложенные эффекты повышения ставки ФРС, охлаждение рынка труда, возобновление платежей по студенческим ссудам, забастовки и рост цен на нефть усиливают риски рецессии. Если не в этом году, то в начале следующего. EUR/USD может пойти на коррекцию и без помощи еврозоны и Китая. Впрочем, до релиза данных по рынку труда США за сентябрь у «быков» по основной валютной паре вряд ли что-то получится.

Технически на дневном графике EUR/USD «медведи» отыграли пин-бар. При этом прорыв поддержки на 1,051 в виде скопления пивот-уровней усилит риски продолжения пике к 1,042 и станет основанием для наращивания шортов. Напротив, отбой от этого уровня приведет к консолидации пары.