Аналитики "Финама" видят прогнозную дивдоходность по акциям ONGC скромной

Деятельность компании ONGC охватывает добычу и переработку нефти и газа, нефтехимию, розничную реализацию, импорт СПГ, ВИЭ и ряд менее значимых направлений.

С момента идеи по акциям ONGC от 23 марта они выросли на 26% и превысили нашу целевую цену. Сильная динамика акций была связана с публикацией положительных финансовых результатов за первый квартал 2024 финансового года и благоприятной рыночной конъюнктурой в целом. При этом бизнес ONGC меньше выигрывает от роста мировых цен на нефть, чем многие аналоги, на фоне наличия дополнительных налогов и значительной доли сегмента нефтепереработки в выручке. Кроме того, прогнозная дивидендная доходность по акциям ONGC составляет скромные для развивающегося рынка 7,1%, на фоне чего мы считаем дальнейший апсайд в акциях индийского нефтяника ограниченным.

ONGC осуществляет постепенный переход к росту добычи. Из-за наличия старых и истощенных месторождений добыча нефти и газа индийского нефтяника падала последние годы. Однако запуск нового офшорного проекта, как ожидает менеджмент, позволит к 2025FY нарастить добычу нефти на 18% и газа на 27% относительно уровня 2022FY.

Бизнес ONGC выигрывает от роста цен на нефть слабее, чем бизнес большинства нефтяников. При мировых ценах выше $ 75 за баррель в Индии появляются новые налоги на добычу нефти и экспорт нефтепродуктов. Кроме того, у ONGC значительную долю бизнеса занимает сегмент нефтепереработки, на котором подорожание нефти сказывается негативно.