USD/JPY. Иена ловит момент для роста

Во вторник утром пара доллар–иена активно зализывает раны после громкого падения накануне. Вчера котировка обвалилась на более чем 0,6%. В чем же причина резкого укрепления японской валюты против своего американского визави и как долго оно продлится?

На чем поскользнулся доллар?

На старте новой недели все внимание валютных трейдеров было сосредоточено на новостях из Ближнего Востока, где на выходных вспыхнул новый военный конфликт.

Напомним, что в субботу, 7 октября, исламистская группировка ХАМАС внезапно вторглась на сопредельные территории Израиля во время иудейского праздника Йом Кипур. Внезапная атака палестинских боевиков и ответная реакция израильтян уже унесла жизни более 1 500 человек.

В минувший понедельник премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху пообещал дать жесткий и решительный отпор ХАМАС, который "изменит Ближний Восток".

Это заявление значительно усилило опасения инвесторов по поводу возможной эскалации конфликта в ближайшее время и спровоцировало всплеск антирисковых настроений на рынке.

На фоне геополитической напряженности вчера отмечался повышенный спрос на валюты-убежища: доллар США, японскую иену и швейцарский франк.

Из-за этого в первой половине дня пара USD/JPY торговалась в зоне консолидации, однако позже расстановка сил в мажоре резко поменялась в пользу иены.

В начале азиатских торгов во вторник котировка продолжила свое снижение и протестировала в какой-то момент недельный минимум 148,15.

Напомним, что на прошлой семидневке японская валюта неожиданно укрепилась против доллара до 147,30, что вызвало спекуляции по поводу японской интервенции.

На сей раз вмешательство совершенно ни при чем. У иены в кои-то веки появилась фундаментальная поддержка в виде голубиных комментариев американских чиновников.

Вчерашние заявления двух членов FOMC изменили рыночные прогнозы по ставкам в США буквально в одночасье. Сейчас фьючерсные трейдеры оценивают вероятность того, что ФРС проведет очередной раунд ужесточения в ноябре, всего в 26%, тогда как после выхода оптимистичных Нонфармов в минувшую пятницу она взлетела выше 40%.

Но что же такого сказали представители ФРС, чтобы настроения инвесторов могли так резко измениться?

В понедельник вице-председатель ведомства Филип Джефферсон заявил, что недавний скачок доходности US Treasuries внес свою лепту в ужесточение финансовых условий в США, намекая на то, что это может послужить поводом для регулятора сделать паузу на своем следующем заседании.

Такое же мнение озвучила вчера и президент ФРБ Далласа Лори Логан. Она отметила, что недавнее увеличение доходности долгосрочных облигаций уменьшает необходимость в повторном повышении ставок центральным банком, даже несмотря на то, что уровень инфляции по-прежнему остается слишком высоким.

Напомним, что после сентябрьского заседания ФРС по вопросам ДКП доходность 10-летних трежерис перешла к уверенному росту и поднялась за это время примерно на 40 б.п., до 4,8% (на момент закрытия торгов в прошлую пятницу).

Ключевым драйвером для доходности американских бондов послужил ястребиный настрой членов ФРС. Прогнозы, опубликованные после заседания FOMC, показали, что большинство чиновников ожидают еще одного повышения ставки в текущем году и более медленных темпов снижения показателя в следующем году.

Вчера, когда риторика представителей Федрезерва приобрела неожиданный голубиный окрас, доходность 10-летних облигаций США продемонстрировала самое сильное с 22 марта однодневное снижение, упав за день на 18 б. п., до 4,62%. Именно это и стало главной причиной крутого пике пары USD/JPY.

– В связи с быстрой эскалацией событий на Ближнем Востоке и недавней распродажей облигаций, которая подтолкнула долгосрочную доходность к новым многолетним максимумам, ФРС вряд ли решится на еще одно повышение ставки в этом году. Похоже, рынки начинают это понимать, что негативным образом отражается на динамике доллара, – поделилась мнением аналитик Saxo Bank Алтея Спиноцци.

Эксперты отмечают, что на данном этапе у японской валюты появился отличный шанс укрепить свои позиции по отношению к гринбеку. Если сегодня член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер поддержит своих коллег, выступавших накануне, и также подчеркнет отсутствие острой необходимости в продолжении ужесточения на фоне растущей доходности US Treasuries, это придаст иене новый импульс и опустит доллар еще ниже.

Дальнейшие перспективы USD/JPY

На этой неделе ожидается насыщенный макроданными США экономический календарь. В среду в фокусе внимания трейдеров окажется индекс цен производителей (PPI), в четверг – индекс потребительских цен, а в пятницу – индекс потребительских настроений от Мичиганского университета.

Все эти данные могут вызвать повышенную волатильность долларовых мажоров, в том числе актива USD/JPY. Но самая высокая турбулентность на рынках ожидается 12 октября – в день публикации отчета по инфляции США.

– Члены ФРС наконец признали тот факт, что рост доходности оказывает влияние и выполняет часть работы, которую они возлагали на повышение процентных ставок. Однако политики пока не готовы официально поставить точку в цикле ужесточения. Джефферсон в понедельник заявил, что он особенно внимателен к рискам повышения инфляции, – отметил аналитик Эндрю Бреннер.

Именно поэтому сейчас данные по росту потребительских цен являются ключевым ориентиром для рынков. Они должны помочь трейдерам понять настроение членов ФРС и предугадать их дальнейшие действия.

Если сентябрьский релиз окажется сильным, это вернет на стол ястребиный сценарий и окажет весомую поддержку доллару по всем направлениям. С другой стороны, более прохладный отчет еще больше укрепит голубиные ожидания трейдеров и отправит гринбек глубже на юг.

Большинство аналитиков, опрошенных недавно агентством Bloomberg, ожидают, что свежая статистика укажет на дальнейшее замедление как общей, так и базовой инфляции. Если их консенсус сбудется, рынок, скорее всего, больше не будет ожидать повышения ставок в текущем году.

– Улучшение инфляционной ситуации – это причина, по которой Федрезерв может быть терпеливым, а рост доходности – причина, по которой он должен быть терпеливым, – сказал аналитик Wrightson ICAP Лу Крэндалл.

Укрепление мнения о том, что ставки в США уже достигли своего пика и больше не вырастут, может принести долгожданное облегчение иене, которая в этом году упала против доллара на 13% из-за огромной разницы в процентных ставках ФРС и Банка Японии.

По самым оптимистичным прогнозам, на слабых данных по американской инфляции японская валюта может укрепиться в тандеме с гринбеком до круглой фигуры 147.

С другой стороны, неожиданный скачок потребительских цен в США в сентябре может снова вернуть в игру долларовых быков и вдохновить пару USD/JPY на новое ралли. В таком случае мажор может вернуться в область выше 149 и снова начать заигрывать с так называемым уровнем интервенции 150.