Аналитик прогнозирует ужесточение позиции ЦБ относительно ключевой ставки
Жесткая риторика публикаций ЦБ последней недели не позволяет рассчитывать на возможность смягчения позиции регулятора на апрельском заседании совета директоров Банка России, который будет рассматривать вопрос учетной ставки. К такому выводу пришел начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко.
«В марте, по оценке ЦБ, месячный прирост цен с сезонной корректировкой (главный показатель, на который сейчас ориентируется регулятор) составил 4,5% в годовом выражении. Темп прироста близок к таргету ЦБ, однако мартовское замедление в основном происходило из-за снижения цен на волатильные компоненты, в то время как замедление темпов устойчивых компонентов происходит медленно и разнонаправленно. Их уровень, по оценкам ЦБ, остается существенно выше таргета в 4%. Основным проинфляционным фактором выступает внутренний потребительский спрос», - пояснил Юрий Кравченко.
Он отметил, что влияние временных факторов на замедление инфляции в марте подтверждается и ее ускорением в апреле. Так, за первую половину месяца годовой показатель инфляции поднялся до 7,8% против 7,7% в марте.
Проинфляционные риски формирует еще ряд факторов, на которые указывал Центробанк. Среди них – повышенный спрос на трудовые ресурсы, что вызывает рост доходов, наращивание сбережений наряду с повышенным потреблением, высокий уровень инфляционных ожиданий населения, ускорение кредитования во всех сегментах.
«Мы полагаем, что сохранение высокой экономической активности и ускорение кредитования, слабое и неравномерное замедление устойчивых компонентов инфляции, повышенные инфляционные ожидания и жесткость рынка труда выступают в пользу сохранения ключевой ставки и отсутствия сигналов о смягчении со стороны ЦБ. Более того, не исключаем, что регулятор может несколько ужесточить позицию, отразив это в повышении прогноза по экономической активности, темпам кредитования или инфляции на опорном заседании (будет представлен обновленный макропрогноз). В этих условиях повышается вероятность того, что первое снижение ключевой ставки будет уже не в июле (как до недавнего времени ожидало большинство участников рынка), а на опорном заседании в сентябре», - прогнозирует Юрий Кравченко.