Доллар: не было бы счастья, да несчастье помогло

Покупай слух, продавай факт. Экономический рост в США в первом квартале не оправдал ожиданий, однако инвесторы были настолько уверены в его замедлении, что избавлялись от американского доллара с начала недели к 26 апреля. Как только стало известно, что ВВП расширился на 1,6%, а не на 2,5%, как прогнозировали эксперты Bloomberg, пришло время фиксации прибыли. В итоге EUR/USD не удержалась выше отметки 1,07.

Экономика США в январе-марте росла медленнее всего с момента начала ужесточения цикла денежно-кредитной политики ФРС в 2022, что в свое время серьезно напугало американских потребителей. На этот раз они стали основной движущей силой расширения валового внутреннего продукта. Личные расходы в первом квартале увеличились на 2,5%, а PCE подскочил до 3,7%, выше ожиданий +3,4%. На мой взгляд, именно динамика инфляции наряду с подтвержденной заявками на пособие по безработице силой рынка труда напугала «быков» по EUR/USD.

Динамика ВВП США

Инвесторы получили замедляющуюся экономику и неожиданно ускоряющуюся инфляцию, что усложняет задачу Федрезерва. Ему необходимо время для размышления и новые данные. Неудивительно, что выдаваемые деривативами CME шансы, что ФРС снизит ставку по федеральным фондам в июне, упали с 18% накануне важного релиза до 13%, в июле – с 43% до 38%. По сути, срочный рынок протянул руку помощи «медведям» по EUR/USD.

Wells Fargo описал отчет по ВВП как стагфляционный, где цены существенно выше того, что требуется Джерому Пауэллу и его коллегам, а экономика теряет пар. Приблизительно то же самое в начале года имело место в Британии, и ее валюта – фунт чувствовал себя очень уверенно. Стоит ли удивляться успехам американского доллара?

Основные индикаторы отчета о ВВП США

Таким образом, первоначальной реакцией рынка был шок, однако EUR/USD постепенно приходит в себя. Если дивергенция в экономическом росте США и еврозоны будет сокращаться, «быкам» не стоит выбрасывать на ринг белое полотенце. Последние данные по немецким деловой активности, бизнес-климату и потребительскому доверию свидетельствуют о позитивных сдвигах в экономике Германии. Франция же продолжает оставаться рабочей лошадкой валютного блока. Посмотрим, сможет ли извлечь из этого выгоду евро?

После того как страсти по ВВП утихнут, внимание инвесторов переключится на релиз данных по индексу расходов на личное потребление – предпочитаемому ФРС индикатору инфляции. По прогнозам экспертов Bloomberg, от мартовского PCE следует ожидать ускорения с 2,5% до 2,6% в годовом исчислении и прежнего роста 0,3% в месячном. Это не та динамика, которая заставит всех бежать к американскому доллару.

Технически формирование на дневном графике EUR/USD бара с длинной верхней тенью говорит о слабости «быков». Им не удалось вывести котировки пары из обозначенного ранее диапазона консолидации 1,061–1,071. Более того, падение евро ниже $1,068 станет катализатором пике в направлении его нижней границы и поводом для продаж.