Евро показал, кто в доме хозяин

Евро и доллар США отложили разборки на последний раунд. Статистика по европейской и американской инфляции помогла противникам определить, кто в доме хозяин. Потребительские цены в еврозоне ускорились а мае до 2,6% г/г, больше, чем прогнозировали эксперты Bloomberg. Реальные расходы на личное потребление в Штатах в апреле неожиданно сократились на 0,1% м/м. Это стало громом среди ясного неба для инвесторов и позволило «быкам» по основной валютной паре возобновить наступление.

Динамика американской инфляции

В условиях зависимости монетарной политики ведущих центробанков мира от данных, статистика по инфляции становится ключом к двери дальнейшей судьбы EUR/USD. Долгое время потребительские цены в еврозоне замедлялись, что инвесторы связывали со слабостью экономики валютного блока. Штаты, напротив, радовали глаз своим здоровьем, что вылилось в ускорение CPI и PCE в январе-марте и привело к падению EUR/USD к 1,06. Однако во втором квартале ситуация в корне изменилась.

Высокие ставки, наконец, начинают охлаждать экономику США. Характерным примером является ее замедление до 1,3% кв/кв в первом квартале. Темпы роста инфляции также падают. В результате сколько бы ФРС не говорила о длительном удержании ставки по федеральным фондам на плато в 5,5%, инвесторы не верят центробанку. Чем ниже будут уходить CPI и PCE, тем ближе старт монетарной экспансии Федрезерва. Чем хуже для доллара США.

В еврозоне другая история. Быстрое замедление инфляции к целевому ориентиру в 2% вынуждает ЕЦБ перейти к снижению ставки по депозитам уже в июне. Однако об этом на Forex говорят уже давно. Этот фактор уже учтен в котировках EUR/USD, поэтому не приводит к обвалу евро против американской валюты. Напротив, чем позже Европейский центробанк совершит второй шаг по дороге ослабления денежно-кредитной политики, тем хуже для «медведей» по основной валютной паре.

Динамика европейских CPI и базовой инфляции

В этом отношении разгон майского CPI до 2,6% г/г - веский аргумент, чтобы Кристин Лагард и ее коллеги не торопились в июле. С июнем уже давно все ясно. Стоимость заимствований будет снижена с 4% до 3,75%, а от главы ЕЦБ инвесторы будут ждать намеков о сроках второй резки ставки по депозитам.

Еще одним важным событием первой недели лета станет отчет об американской занятости за май. После апрельской статистики нисходящий тренд по EUR/USD оказался сломан. Дальнейшее ухудшение состояния рынка труда – веский аргумент в пользу покупок основной валютной пары. Напротив, сильные non-farm payrolls позволят доллару США вернуться в игру.

Технически на дневном графике EUR/USD продолжается реализация паттерна Волны Вульфа с таргетом на 1,108. Выход котировок евро за пределы диапазона справедливой стоимости 1,073-1,0885 станет основанием для наращивания ранее сформированных длинных позиций против американского доллара. В целом, пока основная валютная пара торгуется выше пивот-уровня 1,083, на рынке доминируют «быки».