Доллар: краткие итоги и ближайшие перспективы

Доллар на позитиве завершил 2-й квартал 2024 года и 1-е полугодие, в то время как его индекс (CFD #USDX в торговом терминале МТ4) прибавил с 1 января примерно 4,4%. Доллар укреплялся несмотря на ожидания рынка о скором переходе ФРС к более мягкой монетарной политике. Сначала, как мы помним, эти ожидания предполагали первое снижение процентной ставки в марте. Затем эти ожидания перемесились на май, затем – на июнь.

И чем дальше сдвигались сроки, тем сильнее укреплялся доллар. Теперь участники рынка ожидают первое снижение ставки в сентябре, а затем еще одно в ноябре. В то же время некоторые экономисты считают, что ФРС вообще не будет снижать процентную ставку в этом году, учитывая сохраняющуюся высокой инфляцию, а также стабильность национального рынка труда и позитивную динамику роста американской экономики.

В минувшую пятницу Бюро экономического анализа США сообщило, что индекс цен на товары личного потребления PCE в мае вырос на +2,6% (в годовом исчислении). Базовый PCE — это основной показатель инфляции, который используют в ФРС в качестве основного индикатора инфляции.

*) см. также торговые индикаторы Instaforex по #USDX

По мнению руководителей ФРС, "было бы разумным сохранять ставку на нынешнем ограничительном уровне, возможно, дольше, чем ожидалось ранее, чтобы удержать инфляцию на траектории устойчивого движения к целевому уровню в 2%". По их мнению, «устойчивость американской экономики и гибкость рынка труда означают, что риск, связанный с оттягиванием смягчения политики, небольшой, и он существенно ниже, чем риск преждевременного снижения ставки, способного свести на нет прогресс в снижении темпов инфляции".

"Если экономика США продолжает оставаться здоровой, зачем ФРС снижать ставки?", - ранее заявил член руководства ФРС и глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари. По его мнению, ФРС может снизить ставки только дважды, а в 2024 году, возможно, только один раз: "базовым вариантом является отсутствие повышения ставок, но очередная вспышка инфляции может оправдать повышение ставки. Если инфляция окажется более устойчивой, чем предполагалось изначально, то первым шагом будет более длительное удержание ставок".

По мнению большинства руководителей ФРС, рынки все еще завышают свои ожидания по снижению ставок, что подчеркивает несоответствие между текущей экономической ситуацией в США и более широкими ожиданиями инвесторов по ставкам.

На 9 июля, как сообщили в офисе председателя Банковского комитета Сената, запланировано выступление главы ФРС Пауэлла с полугодовым отчетом по денежно-кредитной политике, а затем с таким же отчетом в комитете Палаты представителей по финансовым услугам на следующий день.

На заседании 11 и 12 июня руководители ФРС сохранили ключевую ставку в диапазоне 5,25% -5,50% и дали понять, что могут снизить ее только один раз в этом году на фоне слишком медленного снижения инфляции и отсутствия серьезных сбоев на рынке труда. Если этот прогноз оправдается, то до окончания президентских выборов в ноябре ФРС воздержится от каких-либо изменений в параметрах текущей кредитно-денежной политики.

Скорее всего, это станет позитивным фактором для доллара, в то время как другие крупнейшие мировые ЦБ уже начали переходить к смягчению своих монетарных политик.

В экономическом календаре выступление Пауэлла также запланировано на вторник. Оно должно начаться в 13:30 (GMT).

Скорее всего, он повторит свои недавние заявления и вновь отметит, что спешить даже с ограниченным снижением ставки в этом году не стоит, поскольку необходимо получить подтверждение стабильного замедления роста потребительских цен до 2,0%.

Эта неделя также насыщена важными публикациями из США. Особое место здесь занимают данные (от ISM) по динамике деловой активности в производственном секторе и секторе услуг американской экономики и ежемесячный отчет Минтруда США, который будет опубликован в пятницу.

Из важных же американских макро данных сегодняшнего торгового дня, на которые обратит внимание рынок, следует выделить публикацию в 14:00 (GMT) индекса PMI в производственном секторе экономики США, представляемый Институтом управления снабжением (ISM), который является важным индикатором состояния американской экономики в целом. Результат выше 50 рассматривается как положительный и укрепляет USD, ниже 50 - как негативный для доллара США.

Предыдущие значения индикатора: 48,7, 49,2, 50,3, 47,8, 49,1 в январе 2024 года.

Ожидается относительный рост показателя до 49,1 в июне, что также может оказать поддержку доллару. При снижении же показателя ниже прогноза доллар и его индекс могут краткосрочно резко ослабнуть (подробнее о динамике см. в Индекс доллара: торговые сценарии на 01 - 05.07.2024).