Фундаментальный обзор рынка FOREX на 4 декабря 2015 года

EUR/USD, GBP/USD.

Сначала мы рассмотрим вышедшие вчера макроэкономические данные, а потом подумаем над тем, что же с нами произошло. Индексы деловой активности в сфере услуг еврозоны, как мы и предполагали, вышли хуже прогнозов: Services PMI Франции за ноябрь был в финальной оценке понижен с 51,3 до 51,0, итальянский индекс сохранился на уровне октября (53,4), германский Services PMI не был понижен (55,6), но финальная оценка по еврозоне в целом была пересмотрена с 54,6 до 54,2. На данных инвесторы стали потихоньку продавать евро, готовясь к понижению ставки по депозитам в ЕЦБ. Британский Services PMI оказался лучше ожиданий – 55,9 против 55,1 и 54,9 в октябре. Благодаря ему «кабель» торговался в узком диапазоне. Розничные продажи в еврозоне за октябрь снизились на 0,1% против прогноза роста на 0,2%. По США данные вышли нейтральными. Индекс деловой активности в непроизводственном секторе за ноябрь понизился с 59,1 до 55,9, но объём фабричных заказов в октябре возрос на 1,5%.

За исключением некоторых особенностей, американские показатели выглядят лучше европейских, и ЕЦБ ничего не мешает увеличить смягчение монетарной политики, если на то он соизволит. Так всё и произошло. ЕЦБ несколько понизил прогнозы по инфляции и повысил по росту экономики. Гармонизированный ИПЦ в прогнозе ЕЦБ на текущий год сохранён на уровне 0,1%, но будущий понижен с 1,1% до 1,0%, на 2017-й понижен с 1,7% до 1,6%. Прогноз по ВВП на этот год повышен с 1,4% в сентябрьской оценки до 1,5%, на 2016-й оставлен на уровне 1,7%. Будучи обеспокоенным озвученным прогнозом по инфляции (по словам М.Драги), ЕЦБ продлил покупку облигаций до марта 2017 года. Список долговых инструментов, предназначенных для выкупа, был расширен региональными долговыми бумагами и программа LTRO продлена до бесконечности – «столько, сколько потребуется». Главный вопрос инвесторов – до какого же уровня будет понижена ставка по депозитам в ЕЦБ – был разрешён нейтрально, ставка была понижена с -0,2% до -0,3% при ожидании рынком -0,3%/-0,4%, условно говоря, ожидание составляло -0,35%. И вот эти «недостающие» 0,05% отправили евро ввысь на 400 пунктов. По всем остальным параметрам ЕЦБ поступил в соответствии с ожиданиями инвесторов. СМИ пишут, что инвесторы ещё ожидали увеличения объёма выкупа активов с действующих 60 млрд евро в месяц, но, по нашим наблюдениям, таких ожиданий крупные инвестиционные компании не высказывали, данная информация циркулировала в газетах как мнение частных аналитиков. ЕЦБ просто не может увеличить объём, так как действует на пороге допустимых мандатом полномочий (30% от эмиссии долга). Правда, есть один нюанс – ЕЦБ не принял обсуждаемую в инвесторских кругах идею двухуровневой ставки по депозитам для крупных и всех остальных банков. Драги впору уже заявить, что рынки его неправильно поняли.

Итак, продавцы евро высажены с поезда. Теперь агрессивным игрокам можно закрывать покупки евро и готовиться к заседанию ФРС, покупая доллар. Но инерция – тоже значимая вещь на рынке. Сегодня в 10:00 мск выходят промышленных заказы по Германии за октябрь, прогноз по приросту которых составляет 1,3% и число рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США за ноябрь с прогнозом 201 тыс. против 271 тыс. в октябре. Если данные выйдут на уровне ожиданий, то мы уже сегодня ожидаем остановку и консолидацию. Если же данные будут в поддержку евро, то возможен ещё рост, скажем, до 1.1075. По британскому фунту ждём формирование консолидации в диапазоне 1.5110-1.5160.

AUD/USD.

Из всего вышеизложенного вытекает простая идея – только австралиец адекватно отреагировал на вчерашние события. Также в паре с ним и канадец. Только лишь к закрытию сессии котировки этих валют отыграли вверх под действием роста нефти, металлов и собственно экстремального роста евро. Стоимость железной руды, наоборот, снизилась до 39,01 доллара за тонну. По итогу дня австралиец закрыл день ростом на 34 пункта.

Основа пессимизма австралийского доллара находилась в ухудшении экономических показателей, которые были опубликованы утром. Индекс активности в сфере услуг от AIG снизился в ноябре до 48,2 с 48,9 в октябре. Продажи нового жилья уменьшились в октябре на 3,0%. Экспорт сократился на 3,0%, импорт изменений не показал (0,0%), что в итоге выразилось в увеличении отрицательного сальдо торгового баланса с -2,40 млрд долларов (причём пересмотренного на понижение с -2,32 млрд) до -3,3 млрд долларов. Также и китайская активность в сфере услуг снизилась в ноябре с 52,0 до 51,2 пунктов.

Сегодня утром вышли данные по розничным продажам за октябрь, прирост составил 0,5% после 0,4% месяцем ранее, что очень хорошо, но австралиец расти уже не может. И если актив не может расти, то он будет падать.

В Вене сегодня будет проходить заседание ОПЕК. По основному мнению на рынке, участникам встречи, под давлением Саудовской Аравии, не удастся договориться по сокращению добычи. Скорее всего, квоты могут быть даже немного увеличены за счёт возвращения в картель Индонезии, на 0,9 млн баррелей. Последующее снижение нефти надавит на сырьевые валюты.

Ждём снижение австралийского доллара к 0.7250.