Доллар в растерянности, но не боится возможного ослабления

Американская валюта продемонстрировала разнонаправленную динамику, однако чаша весов доллара пока пока склоняется в сторону снижения. Тем не менее эксперты считают спад USD временным, поскольку гринбек имеет свойство вовремя восстанавливаться. Текущая ситуация не будет исключением: сила доллара поможет ему преодолеть препятствия.

В начале текущей недели пара EUR/USD продемонстрировала небольшую коррекцию, при этом достигнув минимума в 1,0805. Однако в среду, 10 июля, ситуация немного улучшилась и тандем направился вверх, поднявшись до 1,0828. В настоящее время рынок стоит на месте, ожидая выхода отчетов по индексу потребительских цен в США за июнь, которые появятся в четверг, 11 июля.

В середине недели гринбек торговался вблизи трехнедельных минимумов, поскольку осторожный тон Джерома Пауэлла, председателя ФРС, сдерживал рисковые настроения. На этом фоне доллар заметно просел, а евро набрал обороты. В четверг, 11 июля, пара EUR/USD курсировала вблизи отметки 1,0837, пробуя подняться к новым пикам.

Что касается европейской валюты, то она оказалась под давлением после объявления внеочередных выборов во Франции. Однако позже евро отыграл часть своих потерь и ощутил кратковременную эйфорию, хотя риск политического тупика во французском парламенте заставляет инвесторов быть настороже. На этом фоне вероятность снижения ставки ЕЦБ к сентябрю составляет 73%, что ниже прежних 76%. Что касается второго сокращения ставки, то оно ожидается к декабрю 2024 года.

В настоящее время решающее значение для американской экономики имеют данные по инфляции. На этот факт также обратил внимание Дж. Пауэлл, глава ФРС, выступая в Конгрессе США. Он заявил, что для снижения ставок Федрезерву нужно «больше благоприятных данных об инфляции». Несмотря на то, что регулятор добился «значительного прогресса в снижении инфляции к целевым 2%», последние ежемесячные показатели продемонстрировали «скромный дальнейший прогресс», добавил председатель ФРС.

В первый день своего выступления перед Конгрессом США Дж. Пауэлл подчеркнул, что снижение ключевой ставки нецелесообразно до тех пор, пока регулятор не получит «большую уверенность» в том, что инфляция движется к целевым 2%. На этом фоне усиливается актуальность данных за июнь по индексу потребительских цен в США.

Глава ФРС признал, что американский рынок труда, который является основным источником беспокойства для регулятора, теперь охлаждается. Он отметил, что ведомство «столкнулось с двусторонними рисками» и не может концентрироваться только на одной инфляции. Если новые макроданные продемонстрируют рост месячной инфляции на 0,1% м/м, чего не было с августа 2021 года, то годовая инфляция может упасть до 3,3% г/г. В этой ситуации доллар способен существенно снизиться, полагают эксперты.

В преддверии публикации индекса потребительских цен в США, который может повлиять на мнение инвесторов по поводу сроков первого снижения ставки ФРС, валютный рынок останется в режиме ожидания.

По мнению аналитиков Citi Research, Федрезерв может снизить ставки на 200 пунктов в течение восьми заседаний подряд, поскольку экономика США «движется к резкому спаду». В Citi Research ожидают масштабного сокращения ставок ФРС, ссылаясь на новые признаки замедления экономики. Очередной цикл снижения ставок может начаться в сентябре и продлиться до июля 2025 года, уверены в банке. За это время регулятор снизит ставки восемь раз по 25 б. п. на каждом заседании: с 5,25%–5,50% до 3,25% –3,50%, где они останутся до конца 2025 года.

В Citi Research полагают, что ФРС решится на изменение политики, поскольку американская экономика «приближается к резкому спаду». На это указывают рост безработицы до 4,1% и охлаждение деловой активности в сфере услуг США. В банке также делают акцент на «голубиной» тональности последних комментариев Дж. Пауэлла. Ранее глава ФРС подтвердил, что ведомство уделяет повышенное внимание замедлению рынка труда, а не только сдерживанию инфляции. Это свидетельствует о вероятности скорейшего снижения процентных ставок, уверены в Citi Research.

При этом, выступая перед банковским комитетом Сената США, Дж. Пауэлл подчеркнул, что ФРС добилась «значительного прогресса», задавшись целью остановить «мощный всплеск инфляции». Он отметил, что «слишком позднее или слишком незначительное снижение ставок ослабит экономическую активность и занятость в стране». Ранее Дж. Пауэлл заявил, что Федрезерв не будет ждать, пока инфляция достигнет целевого показателя в 2%, прежде чем начнет снижать ставки.

Участники рынка с нетерпением ожидают выхода июньских отчетов по индексу потребительских цен в США. Однако с учетом того, что американская экономика демонстрирует признаки охлаждения, инфляция может снизить темпы роста. При таком сценарии пара EUR/USD способна подняться выше 1,1000, а затем уйти к дальним рубежам, то есть к отметке 1,1100, полагают аналитики.