Обзор валютного рынка в Украине за ноябрь / прогноз на декабрь 2015

Обзор валютного рынка в Украине за ноябрь 2015 года

Евро

Европейская валюта в ноябре показала стремительное ослабление против доллара США под влиянием ожиданий расширения стимулирующих программ со стороны ЕЦБ и повышения учетной ставки ФРС. По итогам месяца пара евро/доллар потеряла 3,6% до уровня 1,06.
Еще в октябре глава ЕЦБ Марио Драги дал понять рынкам, что возможно изменение европейской программы QE в сторону расширения стимулов и повышение инфляции в регионе. Макроэкономическая статистика еврозоны подтверждает необходимость поддержки экономического роста. Кроме того, в конце ноября появились сообщения о планах ЕЦБ ввести «двухступенчатый режим взимания комиссий», что быпростимулировать кредитование и рассмотрение вариантов покупок более «экзотических» активов.

Доллар США получил масштабную поддержку в возросших ожиданиях повышения учетной ставки ФРС на заседании Комитета по открытым рынкам в декабре. Во-первых, о декабре, как наиболее приемлемом месяце повышения ставки напрямую заявила глава ФРС Джанет Йеллен, указав на определяющую роль макростатистики. Во-вторых, опубликованный позже протокол октябрьского заседания FOMC указал на возможность такого повышения, хотя не столь агрессивно. В-третьих, публикуемая статистика США пока достаточно позитивна, что удерживает рыночные настроения в отношении перехода ФРС к первому раунду ужесточения. В частности, по итогам 3го квартала 2015 года рост американского ВВП составил 2,1%, что превысило рыночные ожидания 2%.

Курс продажи безналичного евро в Украине по итогам ноября вырос на 0,3% до 25,49 грн., наличного – на 2% до 27,10 грн.

Доллар США

Гривна в ноябре девальвировала к минимальным с марта уровням. Местные выборы не принесли облегчения рынку, как надеялись покупатели. Второй тур выборов не изменил основную политическую картину, но привел к резкому сокращению предложения валюты на рынке. При этом, помимо политического фактора, на сокращение завода валютной выручки повлиял сезонный фактор. В свою очередь, интерес со стороны импортеров, а также населения, ожидавших отката курса после выборов не был удовлетворен, что увеличило отложенный спрос. Рост курса также резко снизил сдачу валюты со стороны населения.

Попытки НБУ сгладить спрос валютными интервенциями не оказали значительной поддержки гривне.
С другой стороны, на рынке наблюдалась повышенная ликвидность, связанная с продолжающимися выплатами ФГВФЛ по вкладам ликвидированных банков и накоплением наличных на руках после выборов.

Дополнительными факторами для девальвации гривны выступили возросшие политические риски, торможение активности в экспортооритированных отраслях, ограничение экспорта в Россию, а также отсутствие прогресса в переговорах с МВФ. Активность боевых действий в зоне АТО также ограничивала продажи валюты, и увеличивала интерес к покупкам.

Курс продажи безналичного доллара США в Украине по итогам ноября вырос на 4,1% до 24,10 грн., наличного – на 5,5% до 25,44 грн. Средний дневной объем продаж американской валютой сократился на 12,46% до 192 млн. долларов. Всего, за январь-ноябрь 2015 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года торговый оборот долларом США снизился на 62,8%.




Средний размер спрэда по наличным операциям с долларом США за ноябрь сохранился на уровне 3,9%, что связано с ужесточением работы небанковских организаций, и нехваткой валюты на наличном рынке. В итоге спред все еще остается достаточно широким, поскольку банки продолжают закладывать риски в обменные операции.

Российский рубль

Курс продажи безналичного рубля в Украине в ноябре вырос на 0,3% до 0,364 грн., наличного – на 2,9% до 0,3856 грн. Такая динамика валюты была вызвана ее ослаблением к доллару США на мировых рынках на 3,7%, в частности, на фоне обострения отношений между Турцией и РФ.

Прогноз валютного рынка в Украине на декабрь 2015 года

Аналитики FOREX CLUB в Украине выделяют несколько факторов влияния на валютный рынок в декабре.
Выплаты ФГВФЛ. Влияние на рынок выплат вкладчикам «Дельта банка» значительно снизится. Согласно данным Фонда на 16 ноября, из 400 тыс. вкладчикам необходимо еще осуществить выплаты 300 тыс. вкладчикам на сумму менее 1 млрд. гривен. Из плановых 15,1 млрд. грн. уже выплачено 94% гарантированной суммы.

Фонд приостановил выплаты по вкладам банка «Финансы и Кредит». Тем не менее, в последней декаде ноября ФГВФЛ получил очередной транш в 2 млрд. грн. для выплат. Таким образом, часть ликвидности все же окажет давление на наличный рынок.
Ухудшение внешнеторгового потенциала и сокращения притока валюты. В связи с активизацией боевых действий в зоне АТО ухудшилась логистика на металлургические предприятия, что с временным лагом будет ограничивать поступление валюты на рынок. В ноябре металлурги показали сильный спад производства. Во-вторых, украинские товары блокируются, и с большей вероятностью будут блокироваться со стороны России, как ответный шаг на санкции, энергетическую блокаду Крыма и введение зоны свободной торговли с ЕС с января 2016 года.
Риск нехватки энергоресурсов. В случае дальнейшего блокирования поступления российского угля и ограничений по газу возможны веерные отключения, которые будут ограничивать производственную активность крупных предприятий, в том числе компаний-экспортеров, что может привести к потери части валютной выручки.

Риск возобновления боевых действий. Данный фактор будет поддерживать, и перманентно разогревать наличный спрос на валюту, и сдерживать деловую активность и внешнеторговые операции.

Политические риски и риски сотрудничества с кредиторами. Выделение очередного транша финансовой помощи от МВФ зависит от принятия согласованного бюджета, налогового кодекса, антикоррупционных мер. Поскольку кризис коалиции все еще продолжается, существует вероятность перестановок в Кабмине, что формирует риск отсутствия решений по необходимым проектам и отсрочки получения кредитных средств от западных партнеров. Очевидно, что Украина не получит очередной транш финансовой помощи от МВФ в текущем году.
В декабре, в Украину прибудет с визитом Вице-президент США Джо Байден, что также может разогреть спекуляции вокруг итогов данного визита.
Долг РФ. В не зависимости от выбранного сценария работы с долгом перед РФ на сумму 3 млрд. долларов (реструктуризация или мораторий по выплате обязательств) решение не будет оказывать влияния на сотрудничество с украинскими кредиторами. В отношении валютного рынка – возможны информационные спекуляции, однако они будут иметь ограниченное влияние.

Активность НБУ и монетарная политика. Ввиду сильных перекосов спроса и предложения, действия НБУ должны быть опережающими и сдержанными в отношении ликвидности системы. Дополнительной зоной влияния будет выступать небанковский рынок обменных операций. При урезании возможностей для этого сегмента рынка могут появиться резкие колебания наличного курса и перетоки валюты на межбанк. При сужении предложения НБУ придется ограничивать спрос, что при длительной практике может сформировать накопление отложенного спроса и еще больше ограничить предложение валюты со стороны экспортно-импортных компаний. В случае достижения курса гривны уровней 22 и 24 грн. за доллар регулятор будет активно выходить на рынок с покупкой и продажей для сглаживания колебаний.

«Предпосылок для дальнейшего существенного ослабления гривны мы пока не видим. После проведения реструктуризации по внешнему государственному долгу и долгу крупнейших банков и холдингов, давление на платежный баланс на ближайшие кварталы резко сократилось. Потеря рынка РФ не будет формировать значительного влияния на торговый баланс. Экономика, хотя и находиться на дне, но остановила падание. Главной проблемой остается низкое предложение. Поэтому, возобновление продажи валюты экспортерами позволит укрепить курс гривны», – прогнозирует Андрей Шевчишин, ведущий эксперт информационно-аналитического центра FOREX CLUB в Украине.
В то же время, в негативном сценарии нельзя исключать реализации одновременно нескольких заявленных рисков, которые будут и далее провоцировать дефицит валюты на рынке и способствовать ослаблению гривны. В данном случае, ключевую роль в восстановлении рынка будет играть НБУ.

Доллар США

Курса продажи безналичного доллара США в декабре в базовом прогнозе ожидается на уровне 22,7-24,7 грн., наличного – 23,5–25,7 грн.
В негативном сценарии ожидается временное ослабление гривны на наличном рынке до 26,5-27 грн. за доллар.

Евро

Диапазон колебания евро на международном рынке в декабре может составить 1,00–1,1. Динамика валюты будет зависеть не только от публикуемой статистики в еврозоне, но и от факторов разрешения миграционного кризиса и уровня террористической угрозы. При этом, фактор ожиданий расширения активности ЕЦБ и повышения ставки ФРС США будут ограничивать восстановление евровалюты. В то же время, во второй половине декабря вероятен отскок евро вверх, так как фактическая реализация ожиданий приведет к фиксации прибыли и обратному движению.
Динамика безналичного евро в Украине будет отображать колебания пары евро/доллар и гривна/доллар. Средний курс продажи наличного евро в базовом прогнозе может составить 25,5–27,3 грн.

Российский рубль

Курс рубля в декабре будет находиться под давлением высокой долговой нагрузки. По внешним долгам РФ в декабре должна выплатить 21,6 млрд. долларов, что выше средних уровней за последние полгода. Развитие ситуации на Ближнем Востоке и динамика нефтяных цен будет выступать дополнительными факторами движения российской валюты. При этом, курс гривны к рублю будет ретранслироваться через доллар/рубль. Курс продажи наличного рубля в декабре может колебаться в диапазоне 0,35–0,38 грн.


Информационно-аналитический центр FOREX CLUB в Украине