GBP/USD. Фунт и американские выборы

Фунт в паре с долларом позавчера обновил годовой ценовой максимум, обозначившись на отметке 1,3043. Восходящий импульс цены был обусловлен релизом данных по росту инфляции в Великобритании. Почти все компоненты отчёта вышли в «зелёной зоне», отражая строптивость британской инфляции. Опубликованные цифры снизили вероятность того, что Банк Англии на следующем заседании (которое состоится в августе) приступит к смягчению монетарной политики. На фоне «голубиных» заявлений Пауэлла и замедления инфляции в США, покупатели gbp/usd чувствовали себя более чем уверенно. Были все предпосылки к тестированию 31-й фигуры.

Но вчера пара неожиданно развернулась на юг. Рост антирисковых настроений позволил американской валюте снова напомнить о себе. Индекс доллара США второй день подряд демонстрирует уверенный рост, поднявшись с отметки 103,33 до текущего значения 104,04. Основные валютные пары мажорной группы изменили свою конфигурацию соответствующим образом. Пара gbp/usd здесь не стала исключением: за два дня цена снизилась более чем на 100 пунктов.

Дополнительное давление на фунт оказали опубликованные сегодня данные в сфере розничной торговли. Выяснилось, что общий объём розничных продаж в июне сократился сразу на 1,6% в месячном исчислении, при прогнозе спада на 0,6%. В годовом выражении показатель вышел на отметке -0,2% при прогнозе роста до 1,2%. Объем розничной торговли без учета затрат на топливо также сократился – и в годовом (-1,5%) и в месячном (-0,8%) выражении.

Доллар в свою очередь усиливает свои позиции на фоне публикации второстепенных макроэкономических отчётов. Которые демонстрируют весьма противоречивую картину. Например, производственный индекс ФРБ Филадельфии, который основан на опросе производственных компаний в этом регионе, вчера резко вырос: при прогнозе роста до отметки 2,7, он оказался на уровне 13,9.

А вот отчёт в сфере рынка труда США вышел в «красной зоне». Количество первичных обращений за пособием по безработице выросло за неделю на 243 тысячи (прогноз – 229 тысяч). Это максимальный темп роста с начала июня. Показатель постепенно снижался, но, как видим, теперь вновь ускорился. Ничего катастрофичного, конечно, не произошло, но здесь важна сама тенденция. Индикатор держался выше 230-тысячной отметки на протяжении всего июня. В начале июля он вышел на отметке 223 тысяч, однако вторая неделя июля показала 243-тысячный прирост.

Американская валюта проигнорировала этот отчёт, усиливая свои позиции на фоне роста антирисковых настроений. Слухи о том, что Байден вот-вот покинет предвыборную гонку взволновали рынки, тем более что данный шаг, по оценке ряда аналитиков, увеличит шансы Трампа на победу в выборах.

Сам Дональд Трамп в своем недавнем интервью Bloomberg Businessweek сделал несколько важных заявлений. В частности, он сообщил о том, что «позволит Джерому Пауэллу доработать свой срок, особенно если он будет поступать правильно».

Напомню, что срок полномочий действующего главы ФРС истекает менее чем через два года – в мае 2026 года. Но можно не сомневаться в том, что Трамп в роли президента продолжит практику публичного (и, вероятно, непубличного) давления на ЦБ, как это было в период «первого правления».

Также Трамп «настойчиво посоветовал» Федрезерву не снижать процентную ставку в сентябре, так как данный шаг, по его мнению, будет иметь политический подтекст. То есть ЦБ как бы «подыграет» действующему президенту. Здесь стоит отметить, что Пауэлл всегда заверял рынки в том, что возглавляемый им орган является независимым, поэтому слова Трампа Центробанк может просто-напросто проигнорировать. Но данное «предостережение» республиканца всё-таки может сыграть свою роль, если члены регулятора действительно обеспокоятся тем, что своим решением они «подыграют» кандидату от демократов.

И если тема с Федрезервом – это дискуссионная тема, то перспективы возобновления торговой войны с КНР являются абсолютно реальными. В интервью Bloomberg Businessweek лидер республиканцев фактически анонсировал начало «боевых действий» после своей победы: по его словам, новые пошлины на китайские товары будут достигать от 60% до 100%. Кроме того, Трамп заявил о том, что установит 10-процентную пошлину на импорт из других стран, так как другие страны, по его словам, «покупают недостаточно американских товаров».

Несмотря на то, что Дональд Трамп выступил за ослабление национальной валюты (только непонятно каким путем), большинство экспертов уверены в том, что его действия во внешнеэкономической сфере лишь усилят гринбек, так как высокие пошлины повысят инфляцию и выльются в рост налога для американских домохозяйств. Поэтому вслед за рейтингами республиканца растёт и доллар, так как трейдеры оценивают перспективы приближающейся эпохи «Трампа 2.0».

Таким образом, южный импульс пары gbp/usd обусловлен скорее эмоциональными «качелями». Но здесь следует отметить, что до выборов еще более трех месяцев, то есть рынок неизбежно свыкнется с мыслью о том, что Трамп вернётся в Белый дом (если он и дальше будет обгонять кандидата-демократа в «колеблющихся» штатах). Это означает, что трейдеры вскоре снова вернутся к «классическим» фундаментальным факторам. А в этой среде фунт имеет определённые преимущества.

Как уже было сказано выше, последний отчёт по росту инфляции отразил стагнацию как общей, так и базовой инфляции: общий индекс потребительских цен вышел на отметке 2,0% г/г (как и в предыдущем месяце), стержневой – на отметке 3,5% г/г. Инфляция CPI в сфере услуг осталась на высоком уровне (5,7% г/г). Опубликованный на следующий день отчёт в сфере рынка труда Великобритании отразил высокие темпы роста «зарплатного» показателя – 5,7%. Всё это говорит о том, что Банк Англии 1 августа, вероятно, сохранит статус-кво, и, возможно, применит более жесткие формулировки в сопроводительном заявлении и отчете по монетарной политике. Собственно, на этих «дровах» и росла пара gbp/usd, пока не появился «фактор Трампа».

Учитывая сложившийся фундаментальный фон, по паре сейчас целесообразно занять выжидательную позицию. На выходных Байден, вероятно, снимется с гонки, а в начале следующей недели рынок будет отыгрывать это событие. Но затем на первом плане снова окажутся классические фундаментальные факторы (например, в четверг будет опубликован отчёт по росту ВВП США во втором квартале). Как только эмоции сойдут на нет, доллар может потерять почву под ногами – и в этом случае фунт снова окажется на коне, так как британец имеет в своем арсенале более сильные аргументы фундаментального характера. Но до тех пор, пока эти страсти не утихнут (по поводу снятия-не снятия Байдена), лучше находиться вне рынка.