Чего ждать дальше от ФРС

Доллар рухнул. В прошлую пятницу председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл ясно дал понять, что в следующем месяце произойдет снижение процентных ставок, что вынудило валютных трейдеров вновь избавляться от доллара, а трейдеров облигациями сосредоточиться на размере этого первого снижения. Немаловажную роль играет и дальнейший путь смягчения после первого шага. И хоть Джером Пауэлл в конечном итоге рассказал нам то, что мы уже знали, его тон был более решительным, чем раньше.

Выступая в пятницу на ежегодном симпозиуме, Пауэлл заявил, что «пришло время» для ФРС снизить базовые процентные ставки с их двадцатилетнего максимума, что стало его самым четким сигналом о том, что долгожданное снижение стоимости заимствований попросту неизбежно и уже сейчас нужно закладывать на это решение. Кстати, примерно это и делали рынки последние две недели, когда рисковые активы быстро росли в цене, а доллар падал.

«Направление ясно, а сроки и темпы снижения ставок будут зависеть от поступающих данных, меняющихся перспектив и баланса рисков», — заявил в пятницу Джером Пауэлл. Хотя председатель ФРС не дал никаких указаний относительно размера сокращений или пути смягчения, он отметил прогресс в борьбе с инфляцией и сказал, что центральные банки будут пристально следить за здоровьем рынка труда как за ориентиром для политики. Его слов было достаточно, чтобы снизить доходность казначейских облигаций США и оказать давление на доллар, поддержав при этом рынок акций.

И хотя Пауэлл и высказался в миролюбивом тоне, теперь все эти слова должны подтвердить новые данные по инфляции и рынку труда.

Как я отмечал выше, сейчас в рынок заложено снижение процентной ставки в США на четверть пункта в следующем месяце, но в целом трейдеры делают ставку на смягчение политики ФРС примерно на 1 процентный пункт в 2024 году. На фьючерсном рынке сейчас уже выросли ожидания на снижение ставок на полпункта в сентябре. И все более слабый доллар становится валютой выбора для новой волны так называемых керри-трейдов, включающих рискованные активы, сделанные на заемные деньги.

Теперь, после комментарием Пауэлла, огромное значение будет иметь следующий ежемесячный отчету по труду в США, который должен быть опубликован 6 сентября. Последние данные по занятости оказались слабее, чем ожидалось, и если следующие показатели будут также негативными, тогда реально можно рассчитывать на снижение ставки сразу на 50 базисных пунктов. Это еще больше ослабит доллар и приведет к росту рисковых активов, в том числе евро и фунта.

На этой неделе также будет множество данных для анализа. Ключевым моментом в списке является индекс цен расходов на личные потребление за июль, предпочитаемый ФРС показатель инфляции, который будет опубликован 30 августа. Прогнозируется, что годовые показатели PCE, как для основных, так и для базовых показателей, будут немного выше июньских уровней.

Но какие бы данные ни вышли, сокращение ставок рассматривается в среднесрочной перспективе как негатив для доллара, что делает его потенциально привлекательным для новых коротких позиций.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1200. Только это позволит нацелиться на тест 1.1237. Уже оттуда можно забраться на 1.1275, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.1310. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1165 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1140, либо открывать длинные позиции от 1.1105.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3215. Только это позволит нацелиться на 1.3250, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит области 1.3285, после чего можно будет заговорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.3310. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3175. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3140 с перспективой выхода на 1.3100.