DXY. Доллар встал на костыль

Сегодня в США отмечают День труда, и на графике индекса доллара (DXY) видно остановку падения на уровне 100,55, который близок к минимумам декабря прошлого года. Текущая коррекция может подтолкнуть индекс к отметке 102,10, что станет значительным восстановлением после снижения.

Три последние торговые сессии прошлой недели показали значительную коррекцию индекса доллара. В понедельник DXY торгуется в районе 101,60, что указывает на возможную паузу в негативной динамике.

По итогам августа доллар ослаб на 2,5%, тогда как евро укрепился на 2,04%, британский фунт вырос на 2,27%, швейцарский франк поднялся на 3,57%, а японская иена показала самый сильный рост, прибавив 4,3%.

Почему укрепился доллар

В пятницу был опубликован индекс цен PCE Core, который ФРС использует для оценки базовой инфляции. В июле показатель вырос на 0,2% в месячном исчислении, что полностью соответствовало ожиданиям рынка.

Темпы роста индекса базовых цен остались на уровне предыдущего месяца. В то же время очищенный индекс PCE Core вырос на 2,6% в годовом исчислении, что оказалось немного ниже прогнозируемого значения 2,7%. Эти данные усиливают ожидания начала снижения процентных ставок ФРС.

После публикации этих данных вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в сентябре возросла до 70%, тогда как до публикации данных рынок оценивал такую вероятность в 63%.

Индекс потребительского доверия в США, рассчитываемый Мичиганским университетом, в августе показал рост до 67,9 пункта с 66,4 пункта месяцем ранее. Хотя предварительные оценки указывали на 67,8 пункта, ожидалось более значительное улучшение до 68 пунктов.

В то же время инфляционные ожидания на ближайший год снизились до 2,8%, что стало минимальным значением с декабря 2020 года.

Индекс доллара укрепил свои позиции, так как данные по инфляции подтвердили ожидания. Увеличение личных доходов и расходов поддержало прогноз, что ФРС может ограничиться снижением ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, что стало положительным фактором для американской валюты.

События новой недели

Инвесторы с нетерпением ждут пятничного отчета о занятости за август, который станет ключевым фактором для ФРС при принятии решения о первом за несколько лет снижении процентной ставки.

Ослабление показателей рынка труда может вновь пробудить страхи рецессии, которые доминировали на рынках в конце июля и начале августа.

Ожидается, что в августе число новых рабочих мест составит 163 тыс., что значительно выше июльского показателя в 114 тыс. Аналитики Capital Economics прогнозируют еще больший прирост – до 170 тыс., с одновременным снижением уровня безработицы до 4,2%.

При этом рост заработной платы должен остаться на уровне 3,6%. Это соответствовало бы сценарию, при котором ФРС понижает ставку на 25 б.п. на следующем заседании.

В Nordea Bank полагают, что слабые июльские данные были вызваны временными факторами, такими как ураган «Берилл», который оказал влияние на экономическую активность, особенно в южных штатах США.

Ожидается, что восстановление данных за август снимет опасения по поводу рецессии.

В преддверии ключевого отчета о занятости, внимание также будет сосредоточено на других данных о рынке труда.

Среди них – отчет по вакансиям JOLTS, который даст информацию об уровне увольнений, а также данные ADP по найму в частном секторе и еженедельный отчет по заявкам на пособие по безработице.

Волатильность на рынках

Акции на Уолл-стрит завершили прошлую неделю ростом, а индекс Dow достиг второго подряд рекордного максимума. Это произошло на фоне ожиданий скорого снижения процентной ставки ФРС.

Рынки восстановились после падения в начале августа, и расширяющееся ралли стало позитивным сигналом для инвесторов, которые ранее были обеспокоены концентрацией в технологических акциях.

Интерес к менее популярным секторам также усилился, и инвесторы вкладываются в акции компаний с низкой капитализацией и стоимостные активы, которые могут выиграть от снижения ставок.

Однако сентябрь и октябрь традиционно считаются нестабильными месяцами для фондового рынка. Аналитики Bank of America предупреждают, что неожиданные экономические данные могут вызвать новую волну волатильности и потрясений.

Перспектива коррекции фунта

Восходящий тренд фунта может ослабнуть, если данные по рынку труда США окажутся лучше прогнозов. На прошлой неделе курс фунта к доллару достиг пика на уровне 1,3266, однако после нескольких дней роста валюта оказалась в состоянии перекупленности.

После этого фунт откатился к отметкам около 1,3100, где он торгуется в начале новой недели. Индекс относительной силы (RSI) упал ниже 70, что сигнализирует об исчезновении признаков перекупленности. Это открывает возможности для восстановления восходящего тренда, хотя временная слабость возможна.

С технической точки зрения текущая слабость фунта рассматривается как временная пауза в более широком восходящем тренде. В JP Morgan отмечает, что в ближайшие сессии целесообразно рассматривать покупку на откатах к уровню 1,3145.

По мнению аналитиков, поддержка может быть сильной на уровне 1,3130, а рост может вновь направиться к максимуму 23 марта 2022 года на отметке 1,3298.

Между тем на этой неделе курс GBP/USD может продолжить снижаться и опуститься ниже уровня 1,3100 с возможностью достижения 1,3000 в ближайшие две недели.

Анализ предыдущих движений показывает, что откаты в рамках текущего тренда имеют тенденцию быть значительными – июльско-августовское снижение длилось три недели, а июньское коррекционное движение продолжалось две недели.

Дневной график указывает, что 50-дневная скользящая средняя находилась на уровнях, где останавливались предыдущие откаты, что предполагает возможность снижения курса фунта до 1,2900.

Продолжительность и глубина коррекции GBP/USD будут во многом зависеть от данных по рынку труда США, которые выйдут на этой неделе, так как они могут повлиять на размер снижения ставки ФРС в сентябре.

На данный момент рынок уже полностью учел возможность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов, что частично объясняет ослабление доллара в последние недели.

По мнению аналитиков HSBC, доллар в настоящее время выглядит недооцененным относительно фундаментальных показателей. В стратегической записке отмечается, что поступающие данные подтверждают прогнозы о мягкой посадке экономики США.

Если данные по рынку труда, особенно рост заработной платы, покажут восстановление после слабых июльских показателей, вероятность снижения ставки на 50 б.п. еще больше сократится.