Европейские политики продолжают подливать масла в огонь

Евро вернулся к падению после того, как ряд представителей Европейского центрального банка заявили, что следует и дальше снижать процентные ставки, которые сейчас сдерживают экономический рост.

«Ограничительные денежно-кредитные условия больше не нужны», — заявил член Управляющего совета Фабио Панетта, глава Банка Италии. «Нам нужно нормализовать нашу денежно-кредитную политику и перейти на нейтральную — или даже экспансионистскую — территорию».

Напомню, что в настоящий момент ЕЦБ взвешивает, как быстро снизить стоимость заимствований после третьего снижения в этом году в прошлом месяце. Президент Кристин Лагард недавно заявила, что темпы смягчения еще предстоит определить, несмотря на то, что направление денежно-кредитной политики ясно. В условиях неопределенности глобальной экономики комментарии президента Европейского центрального банка Кристин Лагард как раз подчеркивают важность гибкости в подходе к денежно-кредитной политике. Она отметила, что, несмотря на четкие ориентиры, которые указывают на необходимость смягчения, точные темпы и масштабы этого процесса остаются под вопросом. Это заявление вызывает необходимость дальнейшего более глубокого анализа текущих экономических показателей, таких как уровень инфляции, рост ВВП и состояние рынков труда.

Ожидается, что политики продолжат снижать ставки, и декабрь этого года не станет исключением. Инвесторы в настоящее время закладывают в цены дополнительные меры смягчения, пока ставка по депозитам не достигнет 2% в середине следующего года, по сравнению с текущим уровнем в 3,25%. Это может снизить стоимость заимствований до уровней, которые фактически стимулируют экономику.

Многие экономисты считают, что нейтральная ставка еврозоны находится в диапазоне 0,2–0,8%. При инфляции в 2% это будет означать уровень, который не способствует и не ограничивает рост в пределах от 2,2% до 2,8%.

Панетта также заявил, что пока ЕЦБ далек от нейтральной ставки. «Снижение процентных ставок ниже нейтрального уровня в нижней точке цикла — это стандартное политическое предписание, которого и ЕЦБ, и ФРС придерживались в прошлом. Вопрос не в том, может ли ЕЦБ, а в том, должен ли он это делать».

«На текущем этапе следует больше сосредоточиться на вялости нашей экономики», — сказал Панетта. «Без устойчивого восстановления инфляция рискует оказаться значительно ниже целевого показателя, открывая сценарий, которому будет трудно противостоять с помощью денежно-кредитной политики».

Другие голубиные чиновники выступающие на этой неделе, также выразили поддержку более глубокому смягчению, особенно после избрания Дональда Трампа на пост президента США, поскольку существует опасность, что его угрозы введения торговых пошлин нанесут ущерб мировой торговле и процветанию. Эти опасения находят отклик и в международных кругах, где экономические связи становятся все более взаимозависимыми. Во многих странах сейчас разрабатываются меры, направленные на укрепление товарообмена и стимулирование экономического роста с учетом возможных последствий протекционистской политики Трампа.

Что же касается денежно-кредитной политики еврозоны, есть и те, кто не считает, что не нужно быстро двигаться в этом направлении. Например, тот же управляющий совета ЕЦБ Йоахим Нагель совсем недавно предупредил, что экономическая фрагментация может создать для центральных банков новые проблемы в виде ускорения инфляции.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.0570. Только это позволит нацелиться на тест 1.0615. Уже оттуда можно забраться на 1.0655, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.0690. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0530 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0495 либо открывать длинные позиции от 1.0460.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.2645. Только это позволит нацелиться на 1.2685, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.2725, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.2760. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2600. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2560 с перспективой выхода на 1.2520.