EUR/USD. Итоги недели. Медвежий банкет

1,0334 – лоу минувшей недели и одновременно двухлетний ценовой минимум. Хай недели был зафиксирован на отметке 1,0611. Очередной раунд завершился в пользу продавцов eur/usd, которые смогли организовать почти 300-пунктный марафон. Настоящий «медвежий банкет».

На стороне доллара – усиление геополитической напряженности, ужесточение риторики ФРС, второстепенные макроэкономические отчёты. Единая валюта в свою очередь оказалась под давлением на фоне публикации слабых индексов PMI и «голубиной» риторики ряда представителей ЕЦБ.

Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность паузы на декабрьском заседании Федрезерва возросла почти до 50% (48%). Одновременно с этим вероятность снижения ставок ЕЦБ на 50 базисных пунктов в декабре оценивается сейчас почти в 60% (по мнению экономистов, опрошенных агентством Reuters).

Раскорреляция курсов ФРС и ЕЦБ – это основной якорь, который тянет пару eur/usd к уровню паритета, до которого осталось всего несколько сот пунктов. Пара всего за два месяца снизилась почти на 800 пунктов, причём только за последние три недели – на 600 пунктов. Поэтому можно без всяких преувеличений сказать, что на горизонте уже появился психологически важный ценовой рубеж 1,0000.

По большому счёту, долларовое ралли спровоцировал глава ФРС Джером Пауэлл, который 14 ноября фактически анонсировал паузу в смягчении монетарной политики. По его словам, американская экономика не посылает сигналов о том, что Федрезерву необходимо спешить со снижением ставки. После этого резонансного и неожиданного заявления (на ноябрьском заседании он озвучивал более мягкую риторику) доллар снова начал набирать обороты.

На прошедшей неделе позицию Джерома Пауэлла поддержали и другие представители ФРС – члены Совета управляющих Мишель Боуман и Лиза Кук, а также глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби. Мишель Боуман и Гулсби высказались за осторожный подход к снижению ставки, тогда как Лиза Кук без всяких купюр допустила вариант того, что на декабрьской встречи регулятор сохранит все параметры ДКП в прежнем виде.

Дополнительную поддержку гринбеку оказали и макроэкономические отчёты, которые были опубликованы в течение недели в США. Например, ноябрьский индекс деловой активности в производственном секторе вышел на отметке 48,8. С одной стороны, показатель остался в зоне сокращения, но с другой стороны, индекс растёт второй месяц подряд.

Также стало известно, что темпы прироста числа заявок за пособием по безработице замедлились до минимального значения с начала мая этого года. Показатель вырос за неделю всего на 213 тысяч (при прогнозе +220 тысяч). Порадовал долларовых быков и американский рынок недвижимости: объем продаж жилья на вторичном рынке увеличился в октябре на 3,4% в месячном исчислении (при прогнозе роста на 0,8%).

И всё это на фоне усиления антирисковых настроений и ожидания Трампономики – республиканец по-прежнему намерен ввести тарифы до 20% на все импортные товары и 60% – на китайские. К слову, вчера стало известно, что Трамп определился с кандидатурой на пост министра финансов. Изначально в СМИ муссировались слухи о том, что им станет Кевин Уорш (который ранее был членом Совета управляющих ФРС), но Дональд Трамп остановил свой выбор на Скотте Бессенте, который сейчас возглавляет инвестиционный фонд Key Square Management.

Как пишет Deutsche Welle, Бессент считает обещанное республиканцем повышение пошлин на импортную продукцию в США (введение которого ожидают и в Евросоюзе) не неизбежной необходимостью, а «рычагом влияния» для проведения переговоров и заключения сделки. То есть Бессент – это своеобразный противовес «флоридским ястребам» Рубио (будущий госсекретарь) и Уолтцу (будущий советник по нацбезопасности). Но здесь следует отметить, что никто из формируемой команды Трампа не является «голубем» по отношению к КНР – каждый из них является ястребом, но в разной степени. В том числе и Скотт Бессент. Поэтому его кандидатура не уменьшила уровень антирисковых настроений.

Все вышеперечисленные фундаментальные факторы оказали поддержку американской валюте.

Евро в свою очередь раздавлен провальными индексами PMI. Например, индекс деловой активности в секторе услуг Германии впервые с февраля этого года оказался в зоне сокращения, рухнув к отметке 49,4. В красной зоне оказались французские индексы PMI. Как и общеевропейские – например, в производственном секторе деловая активность снизилась до 45,2 пункта (минимальное значение с декабря 2023 года). Общеевропейский индекс деловой активности в секторе услуг неожиданно снизился до 49,2, впервые с января оказавшись в зоне сокращения.

Буквально за несколько дней до этой публикации вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос заявил о том, что баланс рисков сместился от опасений по поводу высокой инфляции к опасениям по поводу экономического роста. А глава ЦБ Италии Фабио Панетта призвал к более активным темпам снижения процентных ставок. Слабые индексы PMI дополнили мрачную фундаментальную картину, усилив вероятность того, что Европейский Центробанк в следующем месяце снизит ставки сразу на 50 базисных пунктов.

Таким образом, южный тренд eur/usd обусловлен сразу несколькими фундаментальными факторами, которые, с одной стороны, оказывают поддержку гринбеку, с другой – давят на евро. Пара сохраняет потенциал к дальнейшему снижению. О паритете говорить пока рано, тем более что после таких импульсных ценовых рывков, как правило, следует коррекция. Но при этом повторный штурм уровня поддержки 1,0400 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике) в среднесрочной перспективе выглядит неизбежно. Поэтому коррекционные откаты цены целесообразно рассматривать как повод к открытию коротких позиций.