EUR/USD. Thanksgiving Day и коррекция

Сегодня в США – День благодарения, поэтому американские торговые площадки закрыты. Учитывая короткий день 29 ноября (который совпадает с «чёрной пятницей») можно констатировать, что трейдеры ушли на мини-каникулы, которые завершатся 2-го декабря. В преддверии затяжных выходных продавцы eur/usd закрывали короткие позиции, фиксируя прибыль, и тем самым оказали поддержку покупателям пары. Цена поднялась в область 5-й фигуры и закрепилась выше отметки 1,0510 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике). Вопрос – надолго ли? Ведь каких-либо веских оснований для перелома тренда нет, а опубликованные вчера макроэкономические отчёты, несмотря на всю свою противоречивость, не способны «потопить» гринбек. Евро в свою очередь не сможет самостоятельно «тянуть» пару вверх: коррекционный откат eur/usd обусловлен исключительно ослаблением доллара.

Напомню, что вчера-позавчера (26-27 ноября) в США опубликовали важный блок макроэкономической статистики. Например, мы узнали вторую оценку роста ВВП США в третьем квартале. Оказалось, что вторая оценка совпала с первоначальной. То есть американская экономика выросла в 3 квартале на 2,8%. Это чуть хуже, чем во втором квартале (3,0%), но гораздо лучше, чем в первом (1,4%). И здесь стоит вспомнить слова Джерома Паулла, озвученные им в начале ноября – о том, что состояние американской экономики позволяет не спешить Федрезерву со снижением ставки. Подтвержденный результат третьего квартала действительно позволяет регулятору замедлить темпы смягчения ДКП.

Неплохой результат продемонстрировал и американский рынок труда. Еженедельный индикатор прироста первичных обращений за пособием по безработице вышел на отметке 213 тысяч (прогноз – 215 тысяч). Это минимальное значение показателя с мая этого года. Темпы прироста числа заявок снижается четвёртую неделю подряд, что может отразиться на ноябрьских Нонфармах, которые будут опубликованы в начале декабря.

В качестве «вишенки на торте» – базовый индекс PCE. Важнейший инфляционный индикатор, который внимательно отслеживается Федрезервом, в октябре ускорился после двухмесячного «застоя». Основной индекс расходов на личное потребление вырос до 2,8% в годовом выражении, тогда как в сентябре и августе выходил на отметке 2,7%. Напомню, что другие инфляционные показатели (CPI и PPI) также продемонстрировали в октябре восходящую динамику, отражая ускорение инфляции в США.

Позавчера в Штатах опубликовали индекс потребительской уверенности, который поднялся до 111,7. Это максимальное значение показателя с июля 2024 года.

Ложкой дёгтя в бочке мёда оказались данные по заказам на товары долгосрочного пользования. Общий объём заказов увеличился всего на 0,2% (при прогнозе роста на 0,5%), а без учёта транспорта – на 0,1% (при прогнозе 0,2%).

Неоднозначная ситуация сложилась на американском рынке недвижимости. Объем продаж жилья на первичном рынке сократился в октябре сразу на 17,3%. Но при этом следует отметить, что продажи на вторичном рынке наоборот показали сильный результат (объём увеличился сразу на 3,4% в месячном исчислении, при прогнозе роста на 0,8%). Объем незавершенных сделок по продаже жилья увеличился на 2,0% в месячном выражении (при прогнозе -2,1%) и на 5,4% – в годовом. Этот показатель является ранним индикатором активности рынка жилья США, так как оформление сделки, как правило, занимает более одного месяца.

На фоне таких результатов вероятность снижения ставки ФРС в декабре выросла до 70% (согласно данным инструмента CME FedWatch). Но при этом выросла и вероятность паузы на следующем – январском заседании – сейчас данная вероятность оценивается почти в 65%.

Другими словами, рынок по-прежнему практически уверен в том, что Федрезерв замедлит темпы смягчения монетарной политики – либо после декабрьского снижения ставки (на данный момент это базовый сценарий), либо начиная с декабрьского заседания (это менее вероятный сценарий). Ноябрьские Нонфармы, которые будут опубликованы в следующую пятницу, смогут повлиять на ситуацию, усилив/ослабив вероятность снижения ставки в декабре. Но на мой взгляд, стратегическое преимущество доллара над евро сохранится в любом случае, учитывая приближающуюся инаугурацию Трампа и последующие его действия в должности президента США.

Единая валюта в свою очередь сейчас находится в ожидании релиза данных по росту инфляции в еврозоне. Релиз ожидается завтра, 29 ноября, и согласно предварительным прогнозам, CPI в ноябре ускорится – как общий индекс потребительских цен (до 2,3%), так и базовый (до 2,8%). В таком случае дискуссии о 50-пунктном снижении ставок на декабрьском заседании ЕЦБ стихнут – на столе останется лишь 25-пунктный сценарий. Но если же вопреки прогнозам инфляция в еврозоне замедлится, «ультра-голубиный» вариант развития событий снова окажется на повестке дня, тем более на фоне очень слабых индексов PMI.

Таким образом, ценовой откат в область 5-й фигуры – это продолжение коррекции после импульсного снижения пары к годовому минимуму 1,0334. Противоречивые макроэкономические отчёты, опубликованные в США, а также американские «мини-каникулы» не позволяют продавцам eur/usd возобновить южный тренд. Отчёт по росту инфляции в еврозоне может сыграть свою роль, но лишь в «моменте». Уже на следующей неделе вектор движения цены будет определяться гринбеком, который в свою очередь будет реагировать на важные макроэкономические отчёты: производственный индекс ISM (2 декабря), JOLTs (3 декабря), отчёт ADP (4 декабря), и, разумеется, Нонфармы (6 декабря).

В условиях такой неопределённости, и опять же, на фоне затяжных выходных в США, по паре целесообразно занимать выжидательную позицию.