Эксперт объяснил причины высокой волатильности рубля

Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Альфа-Капитала» Владимир Брагин объяснил, почему возникает высокая волатильность рубля и высокое инфляционное давление с его стороны. Свой взгляд эксперт представил в ходе вебинара «Стратегия-2025. Вызовы и возможности».

«С 2014 года перешли к плавающему курсу рубля, и на самом деле не зря, до 2019 года это работало как надо. Потому что при фиксированном курсе рубля при повышении ставки происходит увеличение рублевой массы. При фиксированном курсе это происходит через приток иностранного капитала, и соответственно валютной интервенции ЦБ. Получается, одной рукой мы повышаем ставку, а другой – вливаем рубли в экономику, ифляционное таргетирование в таких условиях работать в принципе не может. Поэтому ЦБ и говорит – «мы повышаем ставки, а инфляция не снижается нормально. Если мы перейдем еще и к фиксированному обменному курсу, то якобы, если брать прямую логику, инфляционное таргетирование будет работать еще хуже». Одна проблема – у нас нет свободного движения капитала сейчас. У нас нет капитала, который будет «бегать» за ставкой, не возникает carry-trade, который бы усилил эффект инфляционного таргетирование. Вследствие этого мы получаем волатильный рубль и мощнейшее инфляционное давление со стороны рубля», - объяснил Брагин.