EUR/USD. Штиль перед бурей

Пара евро-доллар продолжает торговаться в узком ценовом диапазоне, в ожидании ключевых событий текущей недели. Во-первых, это объявление итогов декабрьского заседания ФРС (среда), во-вторых – публикация базового индекса PCE (пятница). По большому счёту, это финальные аккорды, так как на следующей неделе католический мир будет отмечать Рождество (торговые площадки многих стран мира будут закрыты), а там и до Нового года рукой подать. Рынки впадут в предпраздничный/постпраздничный анабиоз до начала января.

Сегодняшняя апатичность трейдеров eur/usd вполне объяснима. Штиль перед бурей. Федрезерв США по итогам декабрьского заседания вполне может «перерисовать» фундаментальную картину по паре, усилив или же ослабив американскую валюту. Ведь никто не знает, каким образом регулятор отреагирует на ускорение CPI и PPI в ноябре. Здесь сохраняется интрига, так как соответствующие отчёты были опубликованы в период действия «режима тишины». Следовательно, никто из представителей ФРС ещё не комментировал эти релизы. В условиях такой неопределённости участники рынка не готовы открывать крупные позиции по паре eur/usd.

Примечательно, что трейдеры сегодня фактически проигнорировали европейские отчёты PMI.

Так, индекс деловой активности в производственном секторе Германии в декабре снизился до 42,5, при прогнозе роста до 43,1. То есть показатель не только остался в зоне сокращения, но и продемонстрировал нисходящую динамику. А вот индекс деловой активности в секторе услуг Германии, наоборот, оказался в «зелёной зоне» – вместо прогнозируемого снижения до отметки 49,2, он поднялся до 51,0. То есть индикатор вернулся в область расширения.

Общеевропейские показатели отразили аналогичную картину. Индекс деловой активности в производственном секторе еврозоны в декабре остался на ноябрьском уровне (45,0), а в сфере услуг преодолел 50-пунктную отметку и обозначился на отметке 51,4.

Как уже было сказано выше, трейдеры фактически проигнорировали этот релиз. Почему? Не только потому что впереди «маячит» заседание ФРС. Дело в том, что декабрьские индексы PMI в нынешнем виде не способны изменить фундаментальную картину по паре eur/usd. Да, с одной стороны деловые настроения в сфере услуг несколько улучшились. Но при этом в производственной сфере пессимизм лишь усугубляется. Сложившаяся ситуация позволяет Европейскому Центробанку и дальше смягчать монетарную политику умеренными темпами. По итогам декабрьского заседания ЕЦБ дал понять, что будет двигаться в этом направлении в обозримом будущем.

Об этом же заявила сегодня и глава ЦБ Кристин Лагард, выступая на мероприятии в Вильнюсе. Комментируя ситуацию с инфляцией в еврозоне она отметила, что «самые темные дни зимы остались позади» – то есть несмотря на ухабы, CPI движется к своему целевому показателю. В этом контексте Лагард сообщила о том, что ЕЦБ еще больше снизит процентные ставки, так как нет необходимости удерживать ставки на достаточно ограничительном уровне, «учитывая слабый экономический рост и снижающееся ценовое давление». Здесь необходимо напомнить, что Европейский Центробанк ухудшил прогноз роста ВВП еврозоны в 2024 году и изъял из текста сопроводительного заявления фразу о том, что регулятор будет удерживать ключевые ставки на ограничительном уровне столько, сколько потребуется для достижения цели.

Рынок достаточно спокойно отреагировал на выступление Кристин Лагард, так как она, по сути, повторила основные тезисы итогового коммюнике. Опубликованные индексы PMI не изменили позицию главы ЕЦБ – ни в сторону смягчения, ни в сторону ужесточения. То есть базовый сценарий (дальнейшее снижение ставок 25-пунктным шагом) остался в силе.

Базовый сценарий декабрьского заседания ФРС также предполагает 25-пунктное снижение процентной ставки. Но при этом на рынке растёт уверенность в том, что американский регулятор озвучит ястребиную риторику, а обновлённые медианные прогнозы «точечных графиков» (dot plot) предупредят о замедлении темпов смягчения ДКП. Например, вероятность снижения ставки на январском заседании (при условии снижения ставки в декабре) сейчас составляет всего лишь 14%, согласно данным инструмента CME FedWatch. Соответственно, вероятность паузы – 86%. Ястребиные ожидания оказывают фоновую поддержку американской валюте.

Таким образом, пара eur/usd находится в режиме ожидания. Ни покупатели, ни продавцы не рискуют открывать крупные позиции в преддверии декабрьского заседания ФРС. Противоречивые индексы PMI, «голубиные» сигналы Лагард и прочие фундаментальные факторы не оказывают на цену существенного влияния. Пара продолжает торговаться в ценовом диапазоне 1,0430–1,0540 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике – линия Tenkan-sen соответственно). Это своеобразная «зона ожидания», в рамках которой пара будет торговаться, вероятно, до оглашения итогов заседания Федрезерва.