Новый критерий ненадежности застройщиков

Кто из девелоперов после «Самолета» обратится к государству за господдержкой?

На прошлой неделе один из крупнейших застройщиков страны — группа «Самолет» — обратился к государству за господдержкой. В компании заверяют, что финансовые показатели стабильны, и речи о банкротстве не идет. Аналитики полагают, что очереди из застройщиков за господдержкой не будет, но в целом для рынка запрос «Самолета» — негативный сигнал.

Об обращении к правительству России за господдержкой девелопер объявил 5 февраля 2026 года. По неофициальной информации, «Самолет» запросил у правительства РФ льготный кредит на 50 млрд руб. Взамен акционеры компании готовы предоставить блокирующий пакет акций компании для участия в управлении с правом обратного выкупа по новой цене, а также обеспечить дополнительное внешнее финансирование в размере до 10 млрд рублей.

«Обращение за поддержкой к государству с целью оптимизации финансирования группы в рамках действующей жесткой денежно-кредитной политики является нормальной рыночной практикой для многих отраслей, тем более для крупных, системообразующих предприятий. Менеджмент группы обращался, обращается и будет обращаться во все доступные институты государственной власти для дальнейшей устойчивой и эффективной работы компании», — говорилось в заявлении «Самолета».

Но последовавшие за этим заявления других крупных застройщиков говорят о том, что такую стратегию вряд ли можно назвать нормальной практикой. Так, компания «ПИК», у которой дела тоже идут не очень, 6 февраля объявила, что не намерена просить у государства помощи. С аналогичным заявлением выступила группа «Эталон».

Экономист Дмитрий Тортев полагает, что проблемы крупнейшего девелопера России, компании «Самолет», не указывают на начало системного кризиса в отрасли.

«Самолет» объясняет обращение за поддержкой желанием избежать некой «кратной индексации цен» на жилье, при этом о реакции ФАС России на данный момент ничего не известно. Компания предлагает передать государству блокирующий пакет акций с правом обратного выкупа. Это отличает ситуацию от прошлых кризисов, когда государство вмешивалось уже при банкротстве», — пояснил УрБК Д. Тортев.

По его мнению, основные причины трудностей девелопера — рост ключевой ставки Банка России, сокращение льготной ипотеки, структурные изменения на рынке и особенности управления, считает эксперт. На начало 2025 года чистый долг «Самолета» достиг 128 млрд рублей, а расходы на его обслуживание — 160 млрд рублей. Компания также погасила крупные выпуски облигаций и понесла убытки из-за судебных исков и перехода активов в пользу государства.

Следует также отметить, что о таком развитии год назад предупреждал президент «Уральской гильдии строителей» Вячеслав Трапезников. Тогда он высказывал мнение, что у крупных федеральных компаний-застройщиков могут смениться собственники.

«Никто из девелоперов не обанкротится ни из первой десятки, ни из первой двадцатки. Но хочу напомнить, что большинство из первой десятки в 2008 году не обанкротились, просто владельцы поменялись. Случится ли это в текущей ситуации? На мой взгляд, этот сценарий совершенно реальный для целого ряда крупных федеральных компаний», — заключил президент «Уральской ассоциации строителей».

Дмитрий Тортев в свою очередь считает, что сейчас строительный рынок вступил в фазу, где слабые игроки с агрессивной долговой стратегией будут искать спасения у государства.

«Более устойчивые компании укрепят свои позиции. Государство готово точечно вмешиваться, чтобы избежать социальных последствий, как это было с «СУ-155». Банки считают девелоперов уязвимыми из-за зависимости от заемного финансирования», — считает экономист.

Эксперты полагают, что в текущем году, главным на строительном рынке будет вопрос: кто следующим за «Самолетом» объявит о своих проблемах? Тревожные симптомы в прошлом году уже проявились в работе ряда девелоперов. Так, компания «Брусника» прошлый год впервые за долгое время закончила с убытком.

Достаточно также вспомнить недавнюю историю с тем, как «Брусника» допустила технический дефолт в ноябре 2025-го года. Компания не смогла обеспечить своевременную выплату купона по облигациям на сумму более 132 млн руб., сославшись на техническую ошибку при перечислении средств.

В текущем году «Брусника», вероятно, решила начать перераспределять оставшиеся ресурсы. Так, компания в начале февраля объявила о продаже части проекта «Республика 205» в родной Тюмени удмуртскому девелоперу «Талан». В «Бруснике» объяснили причину сделки «экономическими обстоятельствами».

При этом в прежние годы компания вкладывала немало заемных средств, пополняя земельный банк в регионах, чтобы увеличивать территорию своего присутствия. Сейчас девелопер строит в десяти регионах. По итогам года Брусника сохранила 7-е место в рейтинге ЕРЗ.РФ по объему текущего строительства. Земельный банк компании на конец 2025-го составил 10,6 млн кв. м продаваемой площади, что обеспечивает основу для дальнейшего устойчивого роста. Но теперь как бы процесс экспансии не пошел в обратную сторону.