Недельная инфляция: тренд к стабилизации инфляционных процессов сохраняется

Недельная инфляция с 12 по 18 марта сохранилась на уровне 0,1%. В то же время, среднесуточная инфляция за прошедшие дни марта снизилась, вернувшись к февральскому уровню 0,014% (за первые 11 дней марта было 0,015%). В результате годовой уровень инфляции на 19 марта сохранился на уровне 5,3% г/г (на конец февраля 5,2% г/г).

За последнюю неделю продолжали дорожать продукты питания: плодоовощная продукция, молочная продукция, крупы, мясная продукция, рыба и т.д. Усилился рост цен на хлеб. Цены на бензин незначительно снизились.

По нашим оценкам на конец марта инфляция должна составить около 5,4%, что ниже базового прогноза ЦБ. Пик инфляции в текущем году ожидается на уровне 5,6% (апрель-июнь). Во втором полугодии мы прогнозируем снижение инфляции, на фоне слабого потребительского спроса и общей стабилизации ценовой конъюнктуры. Прогноз на конец года 4,9%. В пятницу 22 марта состоится очередное заседание Банка России по ключевой ставке. Учитывая снижение инфляционных ожиданий и более оптимистичное развитие ценовой ситуации, мы ожидаем сохранения ключевой ставки неизменной.

Регулятор, вероятно, смягчит риторику, но его прогнозы по инфляции останутся без изменения. Мы считаем, что ЦБ признает, что инфляция движется ниже его базового сценария и допустит снижение ставки в конце года, в случае развития положительного тренда. Банк России, с высокой вероятностью, укажет на перегрев рынка розничного кредитования и необходимость мониторинга за ситуацией на нем. Отдельное внимание должно быть уделено санкционным рискам.

Мы сохраняем без изменений базовый прогнозный сценарий – стабильная ключевая ставка на уровне 7,75% в течение 2019 года.

Денис Попов
Главный аналитик
Управление аналитики и стратегического маркетинга
Департамент стратегии и проектов развития
ПАО "Промсвязьбанк"