У рубля нет «сезонной» тенденции в январе

Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Брокер».

Курс рубля к доллару не имеет ярко выраженной динамики поведения в январе. За последние 12 лет российская валюта в первом месяце года слабела 7 раз и укреплялась 5 раз. При этом все же можно выделить некоторую тенденцию. Так, 3 последних года рубль в январе дорожал, до этого 3 года дешевел, а еще раньше вновь 3 года подряд укреплялся. Эта «трехлетняя волна» нарушается в период 2008–2010 годов, поскольку в 2010-м и 2011-м рубль слабел, но в 2008-м укрепился.

Поведение рубля в первом месяце года довольно сильно коррелирует с динамикой индекса S&P 500, как индикатора аппетита инвесторов к риску. За последние 12 лет 11 подряд совпадений: в январе вырос/упал S&P 500 и рубль соответственно укрепился/обесценился к доллару. Лишь в январе 2008 года по факту снижения американского фондового индекса рубль смог подорожать к валюте США.

Текущая обстановка благосклонна для укрепления российской валюты в первом месяце 2020 года. Международные инвесторы сохраняют высокий спрос на рисковые активы, что будет оказывать давление на доллар. Российская валюта может рассчитывать на фоновую поддержку со стороны цен на нефть и спроса на рублевый госдолг на сохраняющемся потенциале сокращения ключевой ставки Банка России. Профицит по счету текущих операций также благоприятствует росту рубля.

Главным событием января будет промежуточная сделка США и Китая. Это ключевой риск для потенциально возможного укрепления рубля. Как только рынку станут известны детали широко разрекламированной сделки, может последовать реализация старой биржевой истины «покупай на слухах — продавай на фактах». Подробности первой фазы соглашения могут запустить коррекцию в рисковых активах и оказать давление на российскую валюту.

Михаил Шульгин
начальник отдела
глобальных исследований
«Открытие Брокер»