Вечерний обзор. Индекс МосБиржи вновь нацелен на 3000 п.
Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Брокер».
Всемирная торговая организация прогнозирует резкое падение мировой торговли товарами в 2020 г. При этом диапазон сокращения довольно широк – от 13% до 32%. Восстановление мировой торговли, как ожидается, будет в 2021 г. Ожидается рост на 21-24%. Конечные результаты спада и восстановления торговли будут зависеть от продолжительности вспышки коронавируса и эффективности ответных мер.
По итогам торгов в среду, 8 апреля, индекс МосБиржи 5-й день подряд вырос на 1,34% до 2670,12 п. Объем торгов в основной секции составил 84 млрд рублей по сравнению с 121 млрд в понедельник. Индекс РТС вырос на 1,35% до 1114,60 п. Закрытие дня выше 1100 п. технически формирует потенциал для закрытия гэпа 6 – 10 марта. Индекс МосБиржи все увереннее смотрит на возвращение к 3000 п.
Все отраслевые индексы выросли по итогам дня. Потребительский сектор (+1,82%) и индекс «Химии и нефтехимии» (+1,88%) поднялись более заметно. Транспортный индекс по-прежнему смотрится слабее остальных (+0,42%). Фондовый рынок позитивно оценивает увеличение расходов в рамках антикризисных мер противодействия коронавирусу, которые запланировало правительство РФ. Президент сегодня объявил о новых мерах поддержки граждан и бизнеса и подчеркнул, что массового ограничения работы предприятий не будет.
Сегодня 33 из 38 акций индекса МосБиржи выросли, а 5 снизились. Акции «Газпрома» внесли наибольший весовой вклад в рост индекса, подорожав на 1,5%. Акции «Магнита» показали максимальную динамику среди бумаг индекса.
Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 7,6%. Индекс торгуется с коэффициентом 6,0 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 7,4 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год.
«Газпром» немного снизил премию по новым евробондам, после того как инвесторы проявили сильный интерес к первому выпуску в евро за 2 года. Изначальный ориентир доходности 5-летних евробондов составлял около 3,375%. Ориентир был позднее снижен до около 3,125% после того, как спрос составил 2,3 миллиарда евро.
Сегодня подскочили в цене акции ТМК. Совет директоров крупнейшего российского производителя труб решил провести делистинг расписок с Лондонской фондовой биржи после выкупа акций. Была одобрена добровольная оферта на выкуп акций по цене 61 рубль за каждую.
Акции «Трансконтейнера» незначительно прибавили в цене. Группа «Дело» выкупила у миноритариев за 59,9 млрд рублей 49,641% акций компании и консолидировала более 99,6% акций «Трансконтейнера».
Продажи легковых и легких коммерческих автомобилей в марте 2020 г. выросли на 4% до 162,3 тыс. штук под влиянием девальвации рубля, сообщила в среду Ассоциация европейского бизнеса. По итогам первого квартала продажи выросли на 1,8% до 398,5 тыс. автомобилей. При этом вчера агентство «Автостат» сообщило о росте продаж легковых автомобилей в России на 22,7% в марте и предупредило о резком падении продаж в апреле из-за государственного запрета на работу автосалонов.
Продажи группы «Соллерс» в России в марте снизились на 8,6% г/г до 3,88 тыс. авто. Продажи группы «ГАЗ» в России в марте снизились на 5,4% г/гдо 4,7 тыс. авто.
Внешний фон
Европейские фондовые площадки сегодня были под давлением продаж, а вот американские акции растут на ожиданиях приближения пика коронавирусной инфекции. Среди лидеров роста в среду – авиастроительный концерн Boeing, котировки которого растут на 4,9%.
Акции McDonald's дорожают на 0,2%, после того как компания сообщила о падении сопоставимых продаж в США в марте на 13,4%. По итогам первого квартала показатель вырос на 0,1%, благодаря повышению на 8,1% в январе-феврале. Помимо этого, глава McDonald's Крис Кемпчински предложил сократить свою базовую зарплату на 50% с 15 апреля по 30 сентября из-за влияния пандемии на бизнес компании. Стоимость сервисов доставки FedEx и United Parcel Service взлетела на 5,9% и 1,8% соответственно. По информации The Wall Street Journal, Amazon.com планирует приостановить работу конкурирующего Amazon Shipping.
Нефть
Цены на нефть оставались относительно стабильными в преддверии ключевого заседания ОПЕК+ в четверг и энергетического саммита Большой двадцатки в пятницу. Котировки фьючерсов на Brent колебались в диапазоне $33 – $31,80/барр. Вечером давление на динамику цен оказали данные еженедельного отчета Минэнерго США по изменению запасов нефти и нефтепродуктов. Запасы сырой нефти, превысив прогнозы, выросли за неделю до 3 апреля на 15,2 млн баррелей после взлета на 13,8 млн неделей ранее. При этом запасы в нефтехранилищах Кушинга, откуда осуществляется поставка по нефти WTI, выросли на 6,4 млн после роста на 3,5 млн неделей ранее. Запасы бензина увеличились на 10,5 млн – почти двукратно превысив прогнозы. Запасы дистиллятов после сокращения на 2,2 млн неделей ранее выросли на этот раз на 476 тыс. баррелей.
При этом объем производства нефти в США резко упал с 13 до 12,4 млн б/д. На таком уровне Штаты добывали нефти в сентябре 2019 г. Недельное падение показателя стало максимальным с лета 2019 г., когда из-за урагана «Барри» были закрыты платформы в Мексиканском заливе и производство нефти за неделю сократилось на 700 тыс. б/д.
Накануне Управление энергетической информации при Минэнерго США опубликовало пересмотренный в сторону понижения прогноз добычи нефти в Штатах: производство составит в 2020 г. 11,76 млн б/д по сравнению с 12,99 млн б/д в предыдущем прогнозе.
Естественное сокращение нефтедобычи в результате падения спроса и цен на нефть не может учитываться в качестве вклада США в будущую сделку ОПЕК+, подчеркнул сегодня пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков. Действительно, добыча сланцевой нефти в США чувствительна к рыночным ценам на сырую нефть. Прогнозируемое в США сокращение производства на 1 млн б/д является отражением сценария, при котором Россия и Саудовская Аравия продолжают войну за долю рынка, а цены на нефть, соответственно, продолжают снижаться. Если же ОПЕК+ сформирует соглашение и сократит производство на не менее чем 10 млн б/д, цены на WTI вполне могут закрепиться выше $30/барр. В этом случае сокращение производства в Штатах, будет менее существенным, нежели указано в прогнозе.
Валютный рынок
С начала апреля рубль остановил обвал и показывает одну из лучших динамик среди валют развивающихся рынков, укрепившись к доллару почти на 4% на фоне признаков замедления пандемии коронавируса в мире и предположений о новой сделке ОПЕК+ по сокращению добычи на экстренной встрече.
Курс USDRUB сегодня торговался в диапазоне 75,10 – 75,90, курс EURRUB – между 81,60 и 82,40. Среди валют стран Emerging Markets рубль сегодня не выделялся какими-либо достижениями, оставался середнячком. Лидерами роста к доллару в среду стали: мексиканское песо (+1,15%), бразильский реал (+1%) и южноафриканский ранд (+0,9%). Аутсайдерами были: индийская рупия (-0,9%), индонезийская рупия (-0,3%) и китайский юань (-0,3%). Однако с начала апреля рубль на втором месте среди валют EM, незначительно уступая лишь колумбийскому песо, которое подорожало за период к доллару на 4,12%.
Среди валют Большой десятки сегодня против доллара США выросли чувствительные к риску валюты товарно-сырьевого блока: австралийский, новозеландский, канадский доллары и норвежская крона. Евро стал аутсайдером в G10, подешевев на 1,5%.
Предстоящая сделка в формате ОПЕК+ или в новом более широком формате (если какие-либо обязательства на себя возьмут США, Канада, Бразилия, Норвегия, Мексика) является сейчас уравнением с большим количеством неизвестных. Однако скоординированное сокращение добычи на 10 млн б/д от уровней марта или от уровней апреля будет указывать на то, что цены достигли дна и сейчас находятся в районе справедливых значений. Соответственно, курс рубля к доллару около 75,00 также представляется нам обоснованным при текущих котировках черного золота.
Облигации
Минфин признал несостоявшимся первый после 5-недельного перерыва аукцион ОФЗ. Дебютное размещение ОФЗ-ПК 29013 с погашением в сентябре 2030 года не состоялось в связи с «отсутствием заявок по приемлемым уровням цен», сообщило ведомство.
Однако инвесторы проявили интерес к короткому классическому выпуску ОФЗ 25084 с погашением в октябре 2023 г.: Минфин продал эти бумаги на 16,5 млрд руб. при спросе 50,1 млрд руб. и объеме предложения 20 млрд руб. Цена отсечения составила 96,7% от номинала, а доходность по цене отсечения 6,46%. Средневзвешенные цена и доходность 96,7491% от номинала и 6,45% соответственно.
На третьем аукционе ведомство смогло разместить лишь половину линкеров. Объем размещения ОФЗ-ИН 52002 с погашением в 2028 г. составил 5,56 млрд руб. из предложенных 10,8 млрд руб. при спросе на 10,3 млрд руб. Доходность по цене отсечения составила 3%.
Доходности ОФЗ демонстрировали разнонаправленную динамику на дневной сессии. 3-летние бумаги показали наиболее заметную динамику.
∙ 1-летняя доходность: +6 б.п. до 5,83%
∙ 10-летняя доходность: -2 б.п. до 6,75%
∙ 20-летняя доходность: +2 б.п. до 6,94%
∙ спред 2-летней и 10-летней доходности составил 76 б.п.
Таким образом, доходности на длинном конце кривой по-прежнему ниже 7,00%, на коротком конце доходности однолетних и 2-летних бумаг были ниже ключевой ставки (6,00%).
Доходности государственных евробондов выросли на дневной сессии на дальнем конце кривой.
∙ 2-летняя доходность: -1,4 б.п. до 2,174%
∙ 10-летняя доходность: +11,4 б.п. до 3,122%
∙ 30-летняя доходность: +7,3 б.п. до 3,832%
∙ спред доходности 2-летних и 30-летних бумаг составил 165,8 б.п. (157,1 б.п. пред. закрытие)
Росстат сообщил сегодня, что рост потребительских цен с 31 марта по 6 апреля составил 0,3%, с начала апреля – 0,3%, с начала года – 1,6%. Соответственно, годовая инфляция на основе еженедельных оценок могла достичь 2,7%. Период самоизоляции должен отразиться в сокращении потребительского спроса. В апреле годовая инфляция вполне может упасть до 2,3% или 2,4% г/г. Это предполагает возможность для сокращения ключевой ставки, однако регулятор накануне намекнул на возможность такого шага и рынок уже закладывает это в цены.
С апреля Росстат расширил перечень наблюдаемых товаров и услуг для оценки недельной инфляции, включив 36 новых позиций, и их число достигло 100. В корзину недельной инфляции теперь вошли товары первой необходимости, лекарства, медикаменты, средства гигиены, детские товары, туалетная бумага, смартфоны, сухие корма для домашних животных, сжиженный газ и поездки в Китай и Грецию.
Михаил Шульгин
начальник отдела
глобальных исследований
«Открытие Брокер»