Вечерний обзор. Рубль подешевел при слабой нефти и сильном долларе, но выглядит лучше основных конкурентов в сегменте ЕМ

Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Брокер».

Доллар сегодня лидер роста, он укрепился против всех конкурентов из Большой десятки. При этом с начала года только норвежская крона в группе G10 смогла прибавить в цене к доллару благодаря росту цен на нефть. Остальные подешевели. Аутсайдером января в группе G10 пока является британский фунт стерлингов, который подешевел к доллару на 1,3%.

Доллар укрепляется на фоне того, как инвесторы позитивно оценивают перспективы экономического роста страны при президенте-демократе и полностью контролируемом демократами Конгрессе. Инаугурация Джо Байдена состоится 20 января. Он уже пообещал «триллионы долларов» дополнительных госрасходов, которые будут направлены на борьбу с паднемией.

В группе валют развивающихся рынков с начала января к доллару США укрепились только китайский юань (+0,7%), тайваньский доллар (+0,2%) и польский злотый (+0,2%). Явными аутсайдерами в сегменте ЕМ стали бразильский реал и южноафриканский ранд, который потеряли в стоимости более чем 5,5%. В понедельник по состоянию на 18:50 мск все 24 валюты Emerging Markets снижались к доллару. Дело в том, что в США государственные облигации находятся под давлением продаж, их доходность растет, что оказывает давление на высокодоходные развивающиеся рынки.

Рубль начал первую полную рабочую неделю 2021 года падением к доллару вместе с другими валютами развивающихся стран на фоне обострения политической обстановки в США, тогда как усиление власти демократов грозит РФ ростом риска новых санкций. При этом российская валюта смотрелась в понедельник лучше основных конкурентов по группе ЕМ, например, бразильского реала, турецкой лиры и южноафриканского ранда.

В целом мы разделяем точку зрения аналитиков Goldman Sachs, предполагая, что рост доходностей в США необязательно является негативным фактором для активов рынков ЕМ. Рынки Emerging Markets вполне могут продолжить рост в 2021 году при условии, что доходности в США будут расти постепенно, и это будет обусловлено именно улучшением здоровья американской экономики. При этом ФРС будет сохранять ультра стимулирующую политику, проявляя терпение к увеличению инфляции.

Что касается рубля, то в январе среди союзников текущий счет РФ, а также январский налоговый период, который стартует с пятницы. Потенциально возможная коррекция цен на нефть и премия за риск новых санкций с учетом контролируемого демократами Конгресса США являются факторами давления на рубль.

Рубль будет получать поддержку со стороны продаж валюты в рамках бюджетного правила. На прошлой неделе такие операции Банк России не проводил. С сегодняшнего дня и по 14 января это продажи валюты на 4 млрд рублей ежедневно (2,2 млрд рублей по бюджетному правилу плюс валюта по сделкам с акциями Сбербанка и «Аэрофлота»).

Сопротивление в паре USDRUB на уровне 75,00 выглядит относительно прочным. Мы ожидаем, что рубль способен в январе остаться в диапазоне 76–71 за единицу американской валюты. При этом мы не исключаем тестирование нижней границы этого диапазона.

Михаил Шульгин
начальник отдела
глобальных исследований
«Открытие Брокер»