Иностранных инвесторов в ОФЗ за год вытеснили российские игроки
Иностранные инвесторы больше не задают правила игры на рынке ценных бумаг. Крупнейшими покупателями валютных и рублевых ОФЗ стали российские госбанки, отметил в разговоре с ФБА "Экономика сегодня" независимый финансово-экономический эксперт Александр Трифонов.
Международные инвесторы слабо отреагировали на введение санкций США против рублевого госдолга, которые вступят в силу 14 июня. Рынок даже зафиксировал некоторое движение: нерезиденты покупали российские гособлигации, а вывод средств из ОФЗ сократился.
Санкции поменяли структуру рынка ценных бумаг
Санкции против российского госдолга вводились последовательно, начиная с 2014 года, когда американская администрация запретила своим резидентам прямое участие в операциях. Началось все с валютного госдолга, потом ограничительные меры затронули и первичное размещение. В результате нерезиденты начали уходить с фондового рынка.
В 2014 году доля иностранных инвесторов составляла около 60%, они имели непосредственное влияние на биржу. Сейчас нерезидентов на рынке не более 20%. Речь идет о прямом участии в операциях, но иностранцы могут действовать и через дочерние фирмы. В этом случае их реальный вес может быть на 10-15% больше заявленного.
"Начиная с прошлого года, российские инвесторы активно замещают иностранных, — объясняет Александр Трифонов. — Крупнейшие игроки, в частности, банки с государственным участием: Сбербанк, ВТБ, Россельхозбанк и другие теперь составляют основную долю покупателей облигаций федерального валютного и рублевого займа".
Центробанк также подчеркивает, что значимость иностранцев для размещений российского долга стремительно падает. К началу апреля вложения нерезидентов в ОФЗ снизились до 19,7% от совокупного объема в обращении. При этом в марте в первичных размещениях ОФЗ их доля не превышала 10%.
Иностранные инвесторы стали вести себя мягче
Реакции международных инвесторов на текущие политические события протекают сейчас гораздо мягче, чем прежде, и более не приводят к обвалу котировок. Отчасти потому, что рынок ожидал более жестких мер со стороны администрации Байдена, но также важным фактором является изменившаяся расстановка сил.
"Нерезиденты больше не задают тон на этом рынке. По состоянию российского валютного рынка чувствуется, что рубль реагирует не так резко, как в 2014 или 2018 году. Тогда под влиянием санкций нерезиденты сбрасывали рублевый госдолг и уходили в валюту", — отметил Трифонов.
Сейчас такого не происходит: рубль может отреагировать на некоторые инциденты утренним снижением, которое, как правило прекращается во второй половине дня.
Игроки рынка сходятся во мнении, что внутренним фактором поддержки остаются покупки ОФЗ со стороны банков.
Можно ожидать усиление ограничительных мер со стороны Вашингтона, например, через запрет покупки ОФЗ для инвесторов США на вторичном рынке. В этом случае цены на гособлигации упадут сильно, но краткосрочно.
Банк России отмечает, что имеется достаточно финансовых инструментов, чтобы сохранять стабильность. К ним, в первую очередь, относятся средства, размещенные в Фонде национального благосостояния и международных резервах главного регулятора, а также возможность привлечения займов и иных денежных ресурсов на внутреннем рынке.
Международное рейтинговое агентство Moody's прогнозирует ограниченный эффект санкций. Более того, агентство ожидает, что дальнейшее сокращение доли иностранного участия на первичном рынке российского госдолга приведет к увеличению стоимости заимствования.
Участие нерезидентов в жизни и поведении рынка, а также в структуре госдолга, больше не является критичным. Доля иностранных инвесторов существенно понижена, к тому же, в их стратегию заложены риски введения санкций, заключил эксперт.