USD/JPY: страсти накаляются

Вокруг пары USD/JPY продолжает закручиваться интрига. Если монетарные перспективы США сейчас более-менее ясны, то дальнейшая денежно-кредитная стратегия Японии вызывает массу вопросов. Для доллара эта неопределенность как бельмо на глазу.

На графике пары доллар–иена снова наблюдаются разброд и шатания. Мажор никак не может определиться с единым направлением, поскольку на рынке растет нервозность в преддверии следующей недели, на которой запланировано заседание Банка Японии.

Вчера самым важным триггером для американской валюты стал традиционный еженедельный отчет по занятости в США. Согласно статистике, на прошлой неделе число американцев, подавших первичные заявки на пособие по безработице, снова упало. Показатель снизился до 190 тыс., что лучше прогнозной оценки в 195 тыс.

Другой отчет Министерства труда США показал, что удельные затраты на рабочую силу резко выросли в четвертом квартале 2022 года: с 1,1% до 3,2%. Это указывает на риск дальнейшего усиления ценового давления в Америке, что является весомым аргументом для ФРС в пользу продолжения агрессивной политики.

Укрепление ястребиных ожиданий рынка разогнало доходность 10-летних облигаций США до самого высокого за 4 месяца уровня 4,1%. Скачок показателя, к которому крайне чувствительна японская иена, стал отличным драйвером роста для пары USD/JPY.

Внутридневным максимумом для мажора стала отметка 137,10. В последний раз котировка торговалась на этом уровне более 2 месяцев назад.

Подъему доллара в паре с иеной также способствовали комментарии президента ФРБ Атланты Рафаэля Бостика. В четверг он признался, что выступает за стабильно медленное повышение ставок, поскольку опасается рецессии. Но при этом чиновник заявил, что не исключает вероятности более ястребиного шага в марте, если следующие данные по рынку труда и росту потребительских цен окажутся сильными.

Напомним, что отчет Nonfarm Payrolls за февраль будет опубликован 10 марта, а выход релиза по инфляции за прошлый месяц ожидается 14 марта. Долларовые быки возлагают большие надежды на эту макростатистику, ожидая, что она вернет в поле зрения ФРС более агрессивный сценарий – повышение ставки на 50 б.п.

Аналитики считают, что усиление рыночных спекуляций на тему более резкого повышения ставок может оказать поддержку доллару в ближайшем будущем. Но его дальнейшие перспективы в паре с иеной для многих экспертов по-прежнему остаются крайне туманными.

Ровно через неделю, 10 марта, должно состояться очередное заседание Банка Японии по вопросам денежно-кредитной политики. По мере приближения к данному событию давление на пару USD/JPY, скорее всего, усилится, поскольку трейдеры будут делать ставки на «прощальный выстрел» Харухико Куроды.

Мартовская встреча BOJ станет последней для действующего руководителя ведомства. Учитывая непредсказуемый характер Х. Куроды, некоторые аналитики считают, что он не уйдет тихо, а громко хлопнет дверью на прощание.

Ожидать того, что голубиный чиновник сожжет все мосты и резко включит ястребиный тумблер, конечно, не стоит. Ранее он неоднократно заявлял о необходимости сохранения текущего монетарного курса.

Есть мнение, что Х. Курода может снова попытаться улучшить функционирование рынка облигаций, как это было в декабре прошлого года. Напомним, что тогда Банк Японии впервые за много лет решил скорректировать механизм YCC, удвоив предельный лимит колебания доходности вокруг своего целевого диапазона.

Такая мера, однако, не принесла желанного результата. Спекулянты по-прежнему продолжают атаки на местный рынок бондов, взвинчивая тем самым их доходность.

Сегодня утром показатель снова поднялся выше установленного японским регулятором потолка. На момент подготовки публикации доходность 10-летних облигаций выросла на 0,5 б.п. и достигла уровня 0,505%.

Распродажа японских госбумаг вызвана усилением рыночных спекуляций на тему возможного ястребиного шага со стороны Х. Куроды на его последнем заседании в марте.

Продавцы бондов загоняют BOJ все дальше в угол, и у регулятора в конце концов может не остаться другого выбора, кроме как отменить ограничение доходности облигаций.

Но кто сделает этот шаг: Х. Курода или К. Уэда? Это главный вопрос, который сейчас волнует трейдеров по паре USD/JPY. Если роль революционера возьмет на себя действующий глава Банка Японии, иена может подскочить в паре с долларом уже очень скоро.

Если же Х. Курода уйдет по-английски и перекинет это бремя на плечи К. Уэды, вероятно, к концу следующей недели актив USD/JPY покажет параболический рост.

По прогнозам аналитиков, быки по иене не преминут воспользоваться царящей на рынке неопределенностью и постараются обернуть ее в свою пользу. По этой причине в ближайшие несколько дней пара USD/JPY будет оставаться под давлением.

К слову, сегодня утром мажор действительно оказался в красной зоне. На момент подготовки материала пара снизилась на 0,2% и торговалась у отметки 136,4.

С точки зрения технического анализа на данном этапе преимущество находится на стороне медведей. Продавцам благоприятствуют нисходящий прорыв линии поддержки 3-дневной давности и медвежьи сигналы MACD.

Что же касается прогноза на день X, 10 марта, сейчас большинство экспертов склоняются к тому, что он станет победным для доллара.

Согласно недавнему опросу Bloomberg, 46 из 49 опрошенных экономистов считают, что Х. Курода сохранит ключевые параметры денежно-кредитной политики Банка Японии без изменений на своем последнем заседании.

– Роль Куроды закончилась. Не думаю, что на прощание он решится отказаться от YCC. Скорее всего, он оставит это решение за новым руководителем, который вступит в должность в следующем месяце, – поделился мнением Синичиро Кобаяси из Mitsubishi UFJ Research & Consulting.

Сейчас около 65% аналитиков ожидают, что К. Уэда начнет ужесточение монетарного курса в июне, тогда как лишь 20% экспертов считают, что он приступит к нормализации ДКП на своем первом заседании в апреле.

Опубликованные сегодня утром данные по инфляции в Токио, которые показали замедление роста потребительских цен в феврале на целый процентный пункт (!), в очередной раз подтвердили мнение о том, что новый глава Банка Японии не будет торопиться.

Токийский ИПЦ является важным индикатором, который помогает оценить динамику национальных данных. Его резкое замедление предполагает, что рост цен в стране, возможно, уже достиг своего пика. Однако некоторые экономисты считают, что усиливающуюся ценовую тенденцию просто замаскировали государственные субсидии.

Чтобы принять верное решение относительно будущего монетарного курса, К. Уэде предстоит тщательно изучить текущую ситуацию с инфляцией. Разумеется, на это уйдет немало времени, что будет только на руку доллару.