NonFarm Payrolls задают тон для ФРС и доллара США?

В четверг доллар США получил две новости – одну хорошую и одну плохую. Хорошей новостью для гринбека стало снижение ставки Европейским центральным банком. Однако ЕЦБ повысил прогноз инфляции в еврозоне на этот год и ослабил ожидания более резкого снижения ставок в этом году. Поэтому евро укрепился за счет доллара. На графике евро/доллар отлично просматривается «время Х», когда рынки узнали о решении регулятора. А также подтверждение того факта, что единая валюта вовсе не пала духом (график 1).

И здесь нужно вспомнить о плохой новости для гринбека. Все дело в отчетах по рынку труда, которых на этой неделе было уже несколько. Конечно, все они предваряют главный документ – майские NonFarm Payrolls. Ведь именно Нонфармы должны окончательно прояснить ситуацию на рынке труда, и самое главное – показать уровни заработной платы.

Высокие зарплаты – это не только путь к благосостоянию американцев. Это еще и мощный драйвер инфляции. Ведь компенсировать рост оплаты труда будут повышенные цены на произведенные товары и предоставленные услуги.

Да и в целом статистика из США поступает очень противоречивая.

• Деловая активность в секторе услуг заметно улучшилась, ее уровень в мае превысил прогнозы и составил 53,8 п.
• В то время данные о производственной активности не достигли ожидаемых уровней.
• Число открытых вакансий JOLS сократилось до 8,059 млн и показало самый низкий уровень с февраля 2021 года.
• Исследование ADP Employment Change показало, что число наймов частного сектора в США в мае выросло только на 152 тыс.. Прогнозы ожидали 175 тыс., в апреле показатель вышел на уровне 188 тыс.
• Число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, закончившуюся 31 мая, выросло на 229 тыс. (прогноз – 220 тыс.).

Как видим, деловая активность в США растет, а показатели рынка труда идут на снижение.

Теперь, похоже, рынки готовы к тому, что NonFarm Payrolls тоже будут более мягкими, чем ожидают прогнозы. То есть влияние данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США может оказаться настолько сильным, что повысит вероятность снижения ставок Федеральной резервной системой.

Напомним, что ключевой отчет рынку труда включает показатели:

• числа новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе
• инфляции заработной платы
• уровня безработицы
• процента рабочей силы

Так что NonFarm Payrolls помогут глубже понять текущее состояние экономики США, а также ее способность влиять на мировые рынки. И судя по движению доллара США (график 2), уверенность в экономической стабильности США пошатнулась. Правда, последние торговые сессии показали, что доллар еще имеет запасы роста. Да и технические индикаторы допускают скорое улучшение перспектив для доллара.

Ведь эти данные во многом повлияют на ожидания относительно сроков снижения ставок Федеральной резервной системой. На фоне снижения ставок Банком Канады и Европейским центральным банком за последние два дня сроки первого сокращения в США тоже могут приблизиться. И в этом плане отчет о рабочих местах в несельскохозяйственном секторе может потрясти рынки второй раз подряд.

И на этот раз – со стороны безработицы. Возможно, она возвращается? В последние несколько лет эта тема держалась в тени, а регулятор и рынки были сосредоточены на инфляции. Цены росли и требовали реакции регулятора. И ФРС США прилагала все усилия для их подавления.

Но стоит учесть, что Центробанк США имеет два мандата:

• цены
• занятость

И сейчас появились первые признаки того, что безработица растет. Да и сами NonFarm Payrolls в апреле не оправдали прогнозов в 243 тыс. и вышли на уровне 175 тыс. (график 3).

В мае ожидается увеличение на 180 тыс. Показатель выше 200 тыс. будет хорошей новостью для экономики и доллара США , но плохой для акций и золота. Все, что ниже 150 000, будет иметь противоположный эффект.

Кстати, глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что снижение ставок может произойти раньше в ответ на «неожиданную слабость» на рынке труда. Так что удержание уровня безработицы на уровне 4% может породить надежды на скорое снижение ставки со стороны ФРС.